个股关注黄河旋风600172

黄河旋风...



一句话：

主业高毛利率稳定成长+高速发展高净利润率智能制造龙头+基金重仓错杀低估品种。

事件：

1、黄河旋风拟以发行股份的方式，购买陈俊、姜圆圆、沈善俊、杨琴华及河南黄河实业集团股份有限公司合计持有的上海明匠智能系统有限公司100%股权，支付交易对价4.2亿元，发行数量5357.14万股。此外，公司拟以锁价方式向乔秋生、陈俊、刘建设、杜长洪、徐永杰、张永建、王裕昌非公开发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过4.2亿元，发行股份不超过4379.56万股。

2、明匠智能是一家国内工业4.0领域中快速发展的企业，主要为客户提供个性化定制的自动化集成系统。明匠的下游客户包括了美菱电器、长城汽车、美的电器、江森自控等一批国内的优秀企业，以及美国国际汽车零部件、法国佛吉亚等国外优秀厂商。明匠技术实力突出，注重自主研发，主要核心部件如MES软件、APP、信息采集板卡、机器人等都是自主设计生产。同时，明匠智能承诺2015~2017年净利润分别不低于3,000万元、3,900万元、5,070万元。

3、公司发布2015年报，实现营业总收入18.17亿，同比增长9.32%，归属于上市公司股东净利润2.75亿，同比增长22.93%。公司综合毛利率为35.94%，较去年同期提升3.25个百分点，公司主要产品超硬材料、金属粉末、超硬刀具、超硬材料制品毛利率分别为32.62%、42.78%、36.25%、26.74%。

4、黄河旋风发布一季报，公司2016年一季度实现营业收入5.3亿，同比增长29.53%，实现归属于上市股东的净利润1亿，同比增长73.83%，EPS为0.13

4.1 黄河本部实现营业收入4.09亿，同比增长2%，实现净利润6114万元，同比增长6%，净利润率15%。毛利率为35.88%，比上年同期（33.42%）提升2.46个百分点。公司的金刚石业务持续稳定发展

4.2 明匠智能一季度实现收入1.2亿元，实现净利润接近4000万，净利率约38%，已提前完成全年承诺业绩（3900万)

4.3 明匠智能：一季度中标订单71个，订单规模2亿元，涉及企业48家，包括汽车、家电、家居、机械等各行业龙头企业。公司人员的增长迅速，从2015年初的在册员工200人发展到2016年一季度的1400人（包括外包部分员工），通过与机器人在线合作将一部分非核心业务外包，从而提高企业人员利用效率。从拓展路径及人员增长来看，明匠智能进入成长快车道。

5、公司流通股东结构分析



公司一季度流通股东 汇添富占据6家，其中3家为新进的，一家继续增持，全部被套里面，应该会展开自救。

6、16年业绩预测：公司本部预计收入约17亿*15%+名匠实现预计收入约8.4亿*35%=5.49亿，打个9折4.9亿，按30倍市盈率测算，市值约148亿

风险提示：明匠智能订单低于预期，公司传统业务募投产品释放低于预期

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