融资融券是否将迎来“又一春”

后股灾时代，杠杆的监管愈发趋严，先有银行配资比例的下降，再有私募结构化产品的调整，在此大背景下，具有息口灵活特点的融资融券通道是否将迎来又一春？...

8月18日，中国基金业协会连发三文，即《备案管理规范第1号——备案审查与自律管理》《备案管理规范第2号——委托第三方机构提供投资建议服务》《备案管理规范第3号——结构化资产管理计划》，用以解释证监会早些前发布的新规《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》。这其中特别值得一提的是，在《备案管理规范第3号——结构化资产管理计划》中，明确阐述了私募结构化产品的变动。所以有分析认为，这一变动或将给私募结构化产品带来颠覆。

任何新规的出台，总是几家欢乐几家愁。就像此前的银行理财新规一样，愁了券商，喜了信托。而这一次，欢喜的“人”便是融资融券通道。此前的那些规定中，银行配资的比例被下调为1：1，私募结构化产品的股票类投资比例被规定不得超过1：1，这样一来，两者原先相对融资融券的杠杆优势没了，三者又回到同一起跑线上。



融资融券作为方便的做空机制和方便的仓位管理机制，随着中国证券市场走向成熟将更多得到使用，成为合理的证券市场标准的工具。特别是最近诸多管理办法的出台，将驱使更多机构参与到这一市场中来，融资融券对市场的影响也将扩大。所以，不论是机构从业者这还是个人投资者，都有必要对这一标准金融工具做详细了解。

在这种背景下，透彻了解融资融券的方方面面显得尤为适宜和重要。融资融券交易又称证券信用交易或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。

从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。融资融券在西方资本市场已经有了近百年历史，信用交易方式与现货交易结合可以增加证券的供求弹性，有助于稳定证券价格，同时信用交易中的卖空机制可以为投资者提供新的盈利模式，也提供了规避风险的渠道。正是由于信用交易的这一系列优点，所以很多国家和地区都结合自身的特点实行了证券的信用交易，并且为之进行了精心的制度设计。



融资融券业务在中国起步较晚。2010年3月31日，沪深交易所开始接受试点会员融资融券交易申报，融资融券业务正式启动。融资融券制度是完善证券市场交易机制的基础性制度，特别是融券业务把做空机制引入股票市场，改变了市场定价机制和交易行为，无论是对各参与主体还是股票市场都产生了深远的影响。



融资融券推出六年以来，发展非常迅速。截至2016年年初，我国的融资融券开户数量已经超过700万户，沪深两市的日均融资余额在8000亿元以上，在2015年市场火爆的时候，日均融资余额更高达2万亿元以上。我国的融资融券从无到有，经历了突飞猛进的发展。

如今，新的政策的出台，使得融资融券或将迎来新的一波发展热潮。为此，要想全面了解融资融券，可参看人民邮电出版社出版的《一本书读懂融资融券》，该书将为你打开融资融券的投资大门。

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