【安信环保邵琳琳团队】中天能源三季报业绩解读电话会议纪要

安信研究中天能源三季报业绩解读电话会议纪要参会领导：董秘陈总、总会计师王总中天能源是我们7月底独家底部推荐标...



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参会领导：董秘陈总、总会计师王总

中天能源是我们7月底独家底部推荐标的，自推荐以来增幅近40%。公司的天然气全产业链持续搭建，在油价底部并购加拿大New Star和Long Run两个油气资源项目，积极推进加拿大LNG液化厂和江阴LNG接受站的建设，未来有望通过公司的LNG分销网络销售海外低价天然气。公司三季度业绩亮眼，我们邀请到了公司董秘陈总和总会计师王总为投资者解读公司三季度业绩。

Q: 三季度Long Run可以贡献多少利润？

A: Long Run的净利润在3000万左右，合并报表利润约1500万。Long Run贡献净利润较少的原因是目前正在打新井增加产量，待产量大幅增长之后业绩有望得到提升。

Q: 前三季度营业收入拆分？

A: 公司前三季度11亿的收入结构：天然气分销约4.5亿，海外油气田收入约3.5亿，油品和制造业收入约3个亿。

Q: 天然气分销业务情况？

A: 三季度，天然气分销毛利同比增长约63%，天然气的价差有所缩减，增长主要来自于天然气销售量的增长。

Q: 前三季度天然气销气量？CNG和LNG分别占多少？

A: 初步统计，前三季度天然气销气量6亿方左右。LNG占70%左右。

Q: 三季度6000万投资收益来源？

A: 主要是Long Run和New Star的套期保值的收入。实际并表的金额是3000万，不算套期保值，油气田主业微微亏损，套期保值是油气贸易的正常收益。

Q: 油品和制造业的3亿其他收入来源？

A: 其他收入主要来自于油品贸易。油品贸易包括15万吨的一船加拿大成品油进口，实现利润100多万美元，国内一个炼厂进口一船原油，实现利润1800万人民币。原油贸易处于摸索阶段，未来想打通贸易的产业链。

Q: New Star的情况？

A: New Star正在打新井和注水增产，目前盈利和现金流情况比较好。New Star是轻质油，油品质量比较高。New Star 承担了比较多的财务费用，扣除财务费用后，前三季度New Star可产生3000万净利润。现在正打新井，未来有望进一步提升利润。

Q: Long Run打井情况？

A: Long Run打了16-17口井，资本支出还没有支付，由当地钻井公司垫资。目前打井支出2000多万加元，记在应付账款里。

Q:目前天然气消费量能否达到300万方/天？

A:已经达到300万方/天。

Q: Long Run上半年油产量为1万桶/天，四季度油产量能否达到2万桶/天？

A: 正在打井增产，目前达到1.4万桶/天，四季度有望达到2万桶/天。之前打井速度比较慢，但是目前油价上涨，打井速度会加快。

Q: 天然气分销价差趋势？

A: 冬季价差比较大，但总体来看价差跟去年相比是有所下降的。

Q: 天然气销售量增长比较快？

A: 江浙地区政府要求煤改气，增长很快。

Q: 原油贸易是否需要资质，对贸易量是否有限制，受到哪些因素制约？

A: 原油进口需要配额进口指标，因为公司在国外有油气田，所以现在正在向商务部申请资质。目前，公司通过香港的子公司亚太清洁能源，从加拿大采购油品，与国内有指标的公司合作进口油品。现在也和下游炼厂接触。原油贸易资质的申请以国家审批结果为准。

Q: 公司天然气销量中分销、自营比例？

A: 公司分CNG和LNG两块，在武汉、江苏、山东三地都有CNG加气站（武汉有两个母站，13-14个子站；青岛有一个子站；无锡有一个母站）。LNG分销中70%自营（为工业客户建站），30%跟客户合作建站。

Q: 四季度Long Run的预期?

A: 目前，油价和天然气价较三季度有大幅上升，所以，预计四季度Long Run利润还是很客观的。具体的收益水平将受到价格波动的影响，预计可以贡献几千万的业绩。

Q: 四季度Long Run资本开支需求大吗？

A: 预计四季度不会有太大的资本开支。

联系人：邵琳琳18121009708/周喆15201118504/杨心成18923889086

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