昨天，三胞卖掉HoF控股权，接盘的竟是南京另外两家商业巨头！

南京新百向五季文化出售了其持有的 HoF 的 51%股权。...





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三胞转手HOF控股权

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从袁老板转到陈老板手里，HoF百货还是走不脱南京的手掌心。

3月7日凌晨，英国高端百货连锁 House of Fraser Group Limited（以下简称 HoF）的中国大股东——中国三胞集团旗下的南京新街口百货公司（以下简称“南京新百”）突发公告，已经向另一家公司——五季文化旅游发展有限公司（以下简称“五季文化”）出售了其持有的 HoF 的51%股权。此次交易完成后，南京新百将继续持有余下38%的 HoF 股权。

HoF Group 旗下资产主要是在英国的59家 House of Fraser 连锁百货公司、在中国南京和徐州各有一家东方福来德百货公司。公告称此次交易对价为现金，但并未公布交易金额。

HoF 百货的接手者——五季文化总部位于南京，成立于2016年，股东包括：江苏一德集团有限公司45%、南京丰盛大族科技有限公司45%和众邦金控投资有限公司10%，出资20亿建立。从事文化旅游、房地产项目开发和建设，在文化休闲领域拥有丰富的经验。



看到这里，这个局算是比较清楚了。

三胞原本作为 HoF 百货最大的控股股东（持有89%股份），通过出售51%的股份给五季文化为 HoF 百货引进了另外两大南京本土巨头——丰盛控股和一德集团。出资方中的众邦金控也是由丰盛和一德共同创立的。五季文化的资源能力基本可以看做是南京两大本土巨头 —— 一德集团+丰盛控股。

作为一家在南京发展了20多年的企业，丰盛并不常常出现在公众视线中，即使在南京也少为人知。但这两年，这家公司在旅游领域动作频频。

对创投圈人士来说，2017年丰盛控股名头时常出现。2017年11月下旬，丰盛控股以7%的比例入股OTA知名平台途牛。2017年12月，又以人民币26.33亿元收购驴妈妈母公司上海景域近30%股权。静悄悄之下，丰盛已经牵手了途牛和驴妈妈两大OTA平台企业。

江苏一德企业则是一家集产城融合、文旅体娱投资运营、互联网投资于一体的综合性集团企业。集团资产规模过200亿元，成员企业30余家。先后参与和主导了江宁经济技术开发区、江苏软件园吉山产业基地、江苏南京徐庄软件园、扬州广陵新城、扬州蜀冈生态城、镇江官塘片区等区域开发建设和运营，更有1912酒吧街等知名文化地产项目。

我们注意到，五季文化的董事长由一德集团董事长陈俊兼任。这位地产大佬并不简单，几天前刚作为马云朋友圈一员，受到湖北省委副书记、武汉市委书记陈一新，武汉市长万勇等邀请去了武汉，随行的大佬皆是苏宁张近东、云峰基金虞峰之流。

除此之外，百度百科显示他的身份标识还有：南京市政协常委、IDG资本合伙人等。

从新入投资者背景来看，三胞集团转卖英国 HoF 百货多数股份，不止是甩包袱也是谋出路。

可以预见，五季文化集团的加入将为 HoF 百货带来一个强大的战略股权合作伙伴，凭借该集团在休闲行业丰富的经验，并有机会接触到庞大的旅客网络。这一合作将有助于HoF百货的品牌进一步国际化，以接触日益庞大的中国消费群体。

三胞控股的南京新百出售 HoF，并不令人意外。

根据南京新百2017年半年报，截至2017年6月30日，HoF 的营业收入为45.61亿元，净利润为-3.83亿元。这样的经营业绩对南京新百的股东们而言，说多了都是泪。

回溯历程。中国亿万富豪袁亚非创立的三胞集团（Sanpower Group），是于2014年4月3日在伦敦与英国 House of Fraser 集团签署协议，收购其89%的股份。收购后的中文名字为“东方福来德”。



该次收购，是中国零售企业在海外金额最大的一笔并购。

英国福来德百货商店集团创立于1849年，是英国最大的零售企业之一，是一家拥有英王室嘉许和授权荣耀的百货公司，在全英拥有59家商店，雇佣员工约17000人。

但近几年来，这家英国老牌百货公司一直受困于电商兴起带来的巨大挑战。三胞集团在收购 HoF 后曾表示，以“Oriental Fraser 东方福来德”的名字在中国开设50家HoF百货，但多年间实际只有两家开业（南京、徐州）。这和中国消费者向线上购物转型，传统零售商销售额下滑不无关系。

而 HoF 在假日购物季期间拒绝像其竞争对手——英国百货零售公司 Debenhams Plc 一样大幅降价促销，据英国时尚行业网站 Drapers 披露的数据，HoF 实体店在截至2017年12月26日的圣诞假日季六周内销售额同比下滑2.9%，电商销售额同比下滑7.5%。集团已经与业主进行谈判，要求降低其59家门店的租金。

此外，英镑兑美元汇率下跌7％以及（英国脱欧投票后）兑欧元汇率下跌14%而导致采购成本激增，也对 HoF 产生了很大的冲击。

英国市场方面，HoF 百货于2018年1月11日发布的英国圣诞季业绩报告显示，House of Fraser圣诞季的销售额下跌了2.9%，网店销售下跌了7.5%。Drapers 报道（2018年1月11日）：House of Fraser 圣诞季销售令人失望。

在2017年，HoF 百货相继关闭了 Leicester和 Aylesbury 的百货公司店铺。穆迪于2017年12月将 House of Fraser 的债务评级降至垃圾级别，原因是自有品牌及整体销售均疲软以及新网站重新上线的阻滞。

种种原因都加速了南京新百出售 HoF 股权的进程。一直强调将“商业+大健康”双主业转型的南京新百，在这两年的投资并购，显然完全忘记了商业这另一个主业。

2015年，南京新百以14亿美元收购了中国脐带血库企业集团。2017年，南京新百再以约8.2亿美元现金收购了加拿大制药巨头 Valeant 旗下的抗癌药物生产商 Dendreon 全部股权。

据不完全统计，从2016年以来，南京新百的6起收购全部都涉及大健康行业，耗资近25亿美元，目前已经形成了非常具有竞争力的生物科技+健康养老的大健康业务板块。南京新百数月前从大股东三胞集团收购的 Dendreon，重磅产品 PROVENGE 有望在美国、中国先后放量。细胞免疫治疗是肿瘤治疗最受关注的新型治疗方法，PROVENGE 作为第一个获批肿瘤细胞免疫产品效果良好，商业前景广阔。



从南京新百2017的三季报中，也发现，所有当期新纳入上市公司合并报表的子公司都是与生物科技和健康养老相关的。



而从下面的一组数据对比来看，相比商业百货，全面发力健康行业显然是南京新百的一个无比正确的选择。



（统计方法说明：1、除市盈率为中值外，其他均为算数平均；2、截至交易日期为2018年3月6日；3、财务数据为2015-2017年的半年报中数据。）

A股与生物科技相关的上市公司从市值、成交额，平均市盈率这三个考察资本热度，从销售毛利率这个考察市场价值，从利润增长率这个考察发展潜力，方方面面都完爆百货板块。

所以，我们能看到南京新百在最近几个月的动作，是先把属于生物科技的海外资产Dendreon 装进了上市公司，后把同属海外资产的百货公司，还是个百年品牌 HoF 卖给了别人。

这也是 HoF 被甩包袱的另一重思考角度。

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