交易就像跟市场谈恋爱 非强求可得也：如何做到合情又合理？

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本文来源：期7货小师妹

上一期文章里，我提到3060做空豆粕1809，两天后3000平仓；32做空棕榈油5-9价差，两天后-20平仓。其实如果拿到今天，这两笔交易都不是好交易：豆粕1809最低跌到2964后开始反弹，最高3205，4月2日收盘价是3163，不仅赚不到这60块，还要亏100块；棕榈油5-9价差一直在正负20间来回徘徊，4月2日是-18,后面这么多天都是无效时间。

所以问题的关键在于：为什么在当时要平仓？

因为有利因素发展得差不多了，不利因素凸显出来。

比如豆粕，当时做空是基于发现外盘的情绪在变化，美豆粕7-12在回落，市场开始关心阿根廷降雨恢复有利于单产上升的事，而且美豆基金净多高达15万手，在基本形势变得对多头稍微有些不利时，就可能引发踩踏平仓，所以尽管当时国内豆粕盘面看起来还是“上涨趋势”，但是我知道其实性价比更高的是做空而不是做多。但是价格跌到3000后，我发现市场其实已经在担心中美贸易战问题，这让我做空如芒在背，风险太高，我就平掉了空头。

再说棕油5-9价差，当时做空也是因为发现外盘的情绪在变化，马棕4-8的价差大幅回落，而棕油国内库存高，5月对9月贴水才是合理的，而当时棕油5月对9月却升水32，我觉得不合理，于是做空价差。但是当价差达到-20，我就开始担心3-4月国内棕油买船不足的问题，这样棕油5月对9月有可能阶段性回到平水或略升水，因此在-20这个价差时再做空，性价比偏差，所以我就平掉了。

那么目前呢，目前我觉得性价比最好的交易是多豆油1809和菜油1809。我在去年12月下旬就开始觉得油脂价格接近底部了，当时棕油1805价格是5100，我领导问我底部是多少，我说5000左右，我认为有原油价格做支撑，棕油价格很难有效跌破5000这个一年半以来的坚实底部。当时还考虑到马棕12月会是季节性库存高点，12月到4月是去库存的时间段，想过买棕榈油的虚值看涨期权，但后来发现马棕库存去得实在太慢，那么价格更可能进入震荡，而不是直接上涨，那么买看涨期权就是白白浪费时间价值，所以暂时放弃了这个做法。但是还是一直在寻求做多的时机。

直到最近，先是阿根廷大豆开始收获，已收获的部分单产下降了20-30%，阿根廷交易所对今年大豆产量预估3950万吨，对去年减产1830万吨（32%），这意味着对全球豆油供应的影响是减少了330万吨（占全球6%），再加上3月29日晚上美国种植意向报告，美豆种植面积不增反降，那么美国豆油的供应预期也需要调减了。

这两把火一烧，我觉得做多油脂的胜算基本达到了7成以上。虽然马棕今年的产量还是有很大的不确定性，但是由于USDA的预估已经是今年还要继续增产了，你预期很难再继续往增产的方向调了，那么变化就更大可能是往减少的方向调，比如低价抑制了种植园投入化肥的热情以及摘果的热情，导致产量降低，比如产量搞个大小年，棕榈树老了累了，单产降低，再比如天气模式转干，减产，再比如印度把油脂进口关税下调到正常水平，进口需求大幅增加......总而言之，我觉得库存压力大的这根弹簧已经被挤压得太厉害了，做多的性价比已经超过了做空的性价比。而且从长期来看，印度的人均GDP水平和年轻的人口结构决定了未来至少5-8年油脂需求处于蓬勃发展期，马来印尼的棕油树龄结构进入逐渐老化阶段，油脂的供不应求的大格局已经在孕育当中。

从本年度来看，不少专业机构已经将国内豆粕的需求同比已经从9%降到5%，菜油国储库存更是抛得干干净净，那么豆油菜油的供应压力就比去年大为缓解。从最近3个月的情况来看，国内豆油菜油已经在降库存了。

一言以蔽之，现在为何看多油脂？情绪上，跌不下去，必有上涨；因素上，利空因素已经发射完，利多因素酝酿基本齐备。因此我的策略是在过去3个月的朦胧期逐步建立我的基础多头头寸，学诸葛亮趁着大雾草船借箭，让空头把箭射完，我则满载而归。到行情进入突破上涨阶段，我则开始滚雪球，用浮盈逐渐加仓。

回想起我2016年9月做多焦炭，合理（现货对期货升水300多，供需紧张的格局并没有改变，大概率是期货上涨往现货靠）但不合情（盘面在大跌），我当时跟市场的博弈心态太浓，不顾及情绪。国庆节期间我听说到宏观楼市调控，担心黑色会整体回落，就不敢再做多焦炭，然而也忽视了国庆节后开盘，跌不破5日均线继续上涨的盘势，错过重新买入机会。所以当时我从始至终其实是完全忽视了盘面情绪这一块，完全凭借我的主观判断在做，这才是我当时最大的错误。

交易就像跟市场谈恋爱，我不赞成简单的顺盘面（那样会经常被反复无常的市场左右打脸，迷失了自我），也不赞成简单的顺天理（因为那只是你个人主观理解的天理，而非市场所理解的天理。爱情非强求可得也。不管你觉得多么合理，市场必须要这么走，然而事实上，市场往往不止你这一种选择）。

我现在的认知是：市场情绪有很多个表现指标，市场因素也有很多个，我综合考察在内，将各种指标和因素进行思想碰撞，头脑开放，创意择优，解决分歧（达里奥的原则）。

我要寻找的良好的交易时机是：

情绪上，指标之间逐渐指向一致

理由上，因素之间逐渐指向一致

这样失误的概率就小，是交易的良好时机。好的时机稍纵即逝。交易者应该对情绪和因素变化非常敏感，才能在变化初期就把握住机会，不至于等到行情都快老了的时候再去追求。为了维持这份敏感，我每天勤奋收集盘面基本面宏观面的数据变化，收集市场信息，收集市场观点，不断对这些数据和信息进行分析，对观点进行正反考察，这就是我每天的基本训练。

找到进场时机后，资金管理层面就是分散，我专门划出一部分我能承受的钱出来（在资金量小的时候需要去搏的时候比例可高些，资金量大求稳的时候比例可低到5-10%），来做这笔交易。做进去后，在底层大因素没有变化，目标位置没有达到时，仓位保持50%左右，盈利的话不断用浮赢加仓。

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