需求掣肘 动力煤涨势偃旗息鼓 焦煤目前处于价格拐点 将“接力”动力煤上涨

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本文由和讯期货综合自：一财网；证券日报和讯期货消息 周一（2月12日）商品市场午后依旧涨跌对半，黑色系显分化，郑煤午后一路下挫超郑醇领跌逾2%，锰硅仍维持涨势涨逾1%；能化板块未能回暖，仅橡胶涨0.89%，郑醇跌逾2%，沥青、玻璃、PVC、塑料均跌逾1%；有色金属集体飘绿，沪铅走势震荡涨势不再，沪铝午后拉升翻红，收盘涨0.74%；农产品回温，多数上涨，菜粕、豆粕涨逾1%。

截止收盘，涨幅方面，菜粕涨1.80%，豆粕、锰硅、棕榈、鸡蛋涨逾1%；跌幅方面，郑煤领跌2.55%，郑醇跌2.30%，沥青跌1.96%，沪锡、玻璃、PVC、沪锌、塑料跌逾1%。

期指市场强势反弹，午后延续涨势，三大主力集体上扬。IF午后涨幅扩大，涨逾2%；IH高位震荡，波动较大，涨逾1%，；IC主力大涨近3%。

节前需求掣肘，黑色系继续回落。上周初黑色商品一度大涨，随后陷入迟滞，受累于节前需求不振，而现货市场逐渐停止交易。上周五双焦领跌，今日早盘有所反弹。近期港口贸易商囤货较为积极，带动了焦炭价格企稳。不过从下游钢厂及独立焦化企业焦炭库存来看，目前的库存量维持高位。且随着春节的到来，钢厂需求将出现回落，限制双焦涨价空间。而动力煤午前震荡走低，下滑2%，跌至逾三周低位。由于煤企春推迟放假、主动降价、与电厂签订中长期合同，加之政府加大运输力度，有效缓解了煤炭市场供应紧张问题。与此同时，取暖用煤与工业用煤需求却双双下滑，期价有回调空间。 

从1月初至今，已有20家大型煤企宣布下调煤价。与此同时，发改委日前还出台了煤炭限价令。

中煤集团要求各生产企业春节期间少放假或不放假，全力保障安全稳定生产，增加电煤供应。印发《2018年春节期间煤炭企业生产组织安排的通知》，安排所属23座矿井春节期间正常生产，努力抓好煤炭生产组织，保证春节期间煤炭生产、洗选和发运需求，春节期间日均产量比平时多5万吨。同时，神华、同煤等集团为了保证煤炭供应，也表示春节期间不放假。　

为了保证煤炭供应，日前四部委更是发布特急文件称，针对各地推动落后产能退出力度不断加大、经济回升对能源的需求显著增加的情况，需要进一步完善产能置换政策、加快优质产能释放，通过优质产能有序增加，推动落后产能尽早退出，促进煤炭产业结构调整和新旧发展动能转换。

铁路总公司也表示，将充分利用2月份春运高峰前十几天的时间集中力量组织运输，并下令太原、呼和、西安、北京等北方各局，全力以赴保电煤，确保发电厂的用煤需求。目前铁路总公司已订购近8000节新车皮，并已有部分车皮上线使用。

金联创分析师毕方静表示，从供应端来看，临近春节，主产地中小煤矿开始停产，供应量会出现一定的减少。而降雪天气也影响了煤炭的运输，因此春节前煤炭的供应依旧处于紧张状态。国内大型煤企纷纷表示春节期间不会停产，保障市场正常供应，对市场短期供应紧张情况有较大程度的缓解。

对于后市投资逻辑，天风证券表示，首先，煤炭企业稳定的业绩表现或将引导市场认同煤价长期稳定于一定高位，从而认可煤炭行业整体估值提升，为煤炭股价格上涨提供逻辑支撑；其次，在目前偏紧的供给情况下，一旦宏观需求超出预期，边际效应有可能催化煤价进一步上涨；最后，不同于动力煤价格面临政策压力，焦煤目前处于价格拐点，至3月中旬限产结束，钢厂复产叠加建筑工地开工，焦煤需求有望集中释放，在此预期下，焦煤价格或“接棒”动力煤上涨。

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