【华创通信束海峰团队】星网锐捷深度：VR新龙头，引领KTV步入VR的新潮流

VR设备的在早期的高价，决定了普及的需要是从商家开始。娱乐活动是一个典型的应用场景，KTV都将是未来天然VR应用场所。而公司在KTV行业信息化领域排名第一，未来公司有望引领KTV行业发生新的变革。目前公司是行业估值较低VR标的，强烈推荐。...



1.    星网视易：K米魔云引领KTV行业进入VR时代

星网锐捷作为业内领先的KTV行业一站式移动互联解决方案提供商，未来逐步试点KTV的VR应用场景。星网锐捷为KTV公司提供整体VR系统方案，通过影像合成技术和硬件改造，使KTV包房可以模拟不同场景舞台，让歌者身临其境，帮助KTV企业打造VR直播间。星网视易K米从“智”，“娱”，“赢” 三个方面对KTV行业解决方案进行全面升级，引入了模仿秀，游戏、多屏互动，虚拟舞台等全新的娱乐模式,公司同时使用了增强现实技术（AR)，在屏幕上把虚拟世界套在现实世界并进行互动.

未来VR类的 KTV直播有望成行业未来，为VR领域提供内容应用。星网锐捷一方面作为设备系统方案提供商，直接受益于行业应用的普及；另一方面星网锐捷旗下的K米，目前在社交K歌手机应用份额领先，有望推出基于KTV的VR场景应用，为VR提供内容资源。

在数字娱乐领域，公司在巩固线下KTV市场信息系统解决方案领先供应商地位的同时，努力将K米造成为聚会娱乐平台运营商，积极改造线下AR/VR版的KTV，为K米运营打好标准平台。

2. 星网锐捷：企业级通讯网路设备服务提供商，多业务板块布局

星网锐捷是企业级网络通讯系统设备及终端设备的主流厂商，具有较强的软件、 硬件、增值服务三位一体的综合服务提供能力。公司以网络、通讯技术作为依托，成功进入云计算、数字娱乐以及融合通信领域，其业务覆盖面延伸至包括教育、金融、娱乐及运营商等领域。近年来，通过多元化的发展，公司现已形成网络业务、云计算业务、支付业务、数字娱乐 业务及通讯业务五大板块。2015年公司也完成了对四创软件和德明通讯的收购，加大了公司在新业务的布局。公司目前业务的收入和利润来源主要是来自于公司的网络业务板块。

3．公司有望建立更有效的激励机制

公司高管和员工目前均未持股，鼓励员工发挥创业激情，在移动互联网时代，以K米的发展为示范，加快促进星智装以及其他新兴业务的商业模式和发展路径的探索。激励机制的建立将为公司在未来再度创业并转型带来极高的活力，有望进一步助力公司O2O及“互联网+”战略转型。

4.投资建议：

综上所述，我们预测公司2016年、2017年的EPS分别为0.58、0.79，对应的PE为38、28倍。维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：

（1）行业环境持续低迷，业绩难以改善；

（2）行业信息化的互联网化进展低于预期。

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