老窖67%、汾酒46%、洋河19%……都开挂了吗？（附茅五洋泸汾见血点评）

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先来看一下主要上市公司2015年报的利润以及增长情况：图一反映的是业绩横向的实力对比，数据很鲜明：茅台依然稳居第一，其利润快赶上“1个五粮液+2个洋河”了，绝对是龙头；五粮液和洋河分别位列第二和第三名，差距不是很大，属于第二级；剩下的泸州老窖算是第三等级，独占10亿大关；剩下的除汾酒外，多为一些区域龙头酒企。

“茅五洋泸”四巨头的净利接近整体盘子的九成，寡头现象明显。图二反映的是企业纵向的增长情况。除了起点实在是“低到尘埃里”的酒鬼与皇台之外，泸州老窖和山西汾酒的增长幅度是令人讶异的。小编看到这个数据时，第一印象是怎么可能，因此这两个酒企也是小编想重点念叨念叨的。对于大单品结构极为稳定的茅五来说，保持利润的稳定和微增是应该的，而同样境遇下洋河接近20%的增长就耐人寻味了；此外，个人感觉古井的表现可谓意料之中，口子窖“40%+”的增长感到不明觉厉，老白干26.89%的增长个人感觉依然是混改红利的进一步释放，体制理顺后的持续效益。

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下面简单点评一下几个“非典型”的企业：茅五由于企业的特殊性，特别是由于产品结构上“53度飞天茅台”和“普五”的一支独大，且产品价格足够高，这造成茅五的利润足够丰厚，即基数很大，在图一中很明显。而由于这种产品结构的稳定性，再加上当下行业环境下，茅五特别需要注意维护市场上量价的平衡性，所以量价在一定程度上是不可能出现大起大落的，这就导致利润上基本的稳定性，从这个角度上讲茅台的1%和五粮液的5%都是良性的，也是应有之义，可能五粮液高一点的原因在于其系列酒品牌相对发展的更好一些。洋河利润的增长原因很多，简单点三个：

一是省内外市场的持续增长。省外河南、浙江、安徽、山东等省外新江苏市场建设有力，海天增长很快；而省内大本营市场则更多聚焦产品升级，尤其是经济发达的苏南市场，从天到梦的消费升级很快。

二是蓝色经典系列占比在60%以上的产品结构。这种大单品的价格结构直接决定了公司的规模和盈利水平，从梦1的300多到梦6的600多，梦之蓝越过天之蓝的“上位”直接拉升了洋河的盈利能力。

三是一位证券老师给到的说法，洋河有一部分投资收益，资本化运作获利省心。针对老窖的利润猛增：主要是在于中高端产品和高端产品的恢复性增长，其中国窖1573成功冲出谷底，销量翻番，初步实现了高端白酒市场稳定占位；窖龄酒经过近半年调整，销量实现快速恢复；特曲持续保持了良性高速增长态势。客观而言，老窖业绩一度是由以中低端产品为主的博大系撑着的，其实当时的产品结构都谈不上“哑铃”，因为国窖同样遭遇很大的市场挫折，现在中高端产品结构起来了，自然利润出现了猛增。

值得关注的是国窖、窖龄和特曲3大品牌专营公司的设立，直接与“五大战略单品”的产品布局密切相关，属于老窖的集团军矩阵俨然成型！泸州老窖由过去多品汇量的增长模式向聚焦大单品的增长模式转变，需要注意的是这不等同于茅台和五粮液“一支独大”的超级大单品格局，而是占位不同价位段的大单品矩阵布局。此外，通过对柒泉模式多年的探索，老窖已基本上通过渠道资本化的这种方式实现了经销商的多重盈利，相对解决了酒商的不挣钱难题，有利于终端执行力与相关策略的落地。利润的增长一定是两个方面：一是开源，在当下行业环境下量的猛增已不太现实，所以更多是主流产品的价格升级或产品结构的升级调整，洋河、老窖等莫不如是，而汾酒尽管也在做，但相对不是很明显，因为从年报的数据来看，汾酒2015年进行产品结构调整，其中中高端(青花、老白汾等系列)白酒收入27.93亿元，同比增长仅为7.34%，远低于综合后的40多。而与此同时，汾酒在“节流”方面却做到了极致。

许多分析也毫不吝啬地指出：汾酒费用率大幅降低是亮点。2015年由于市场聚焦于省内,减少了费用投放，虽然营业收入小幅微增，但与此同时销售费用同比下降17.83%，管理费用同比下降6.21%，费用率的大幅降低使得净利润同比大幅提升。这给我们的启示：努力做好自己根据地市场，省心且省钱！看古井就感觉它应该是这样的，没有惊喜也没有失落，当然客观来说，古井的增长是有目共睹的，重提百亿、冠名春晚、拿下黄鹤楼等大手笔无一不再宣示着古井的日益强大与伴随而来的行业地位和话语权。古井的核心产品是年份原浆，据称销售占比在2015年已达到70%以上，而该系列中卖的最多的单品是年份原浆献礼版和5年，均为大众价位，另一个凭借这个价位产品打天下的洋河已经百亿很多年了，古井依靠徽酒特有的营销术和河南这种难得的肥缺市场，百亿应该是指日可待。年报的数字都很华丽，但小编在调查市场时发现，在经销商层面还存在很多问题，如库存仍存在一定压力，产品动销慢等。这也提示厂家更要积极去夯实市场基础工作，多为经销商解决问题，毕竟厂商协同作战，才能发展。

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