去年整个基金界都买进了科技股，摩根大通仍然建议低配

周五，亚马逊、谷歌等美股科技股再度创下收盘纪录高位，但科技股在今年能否领涨美股，市场仍存忧虑。随着特朗普税改...





周五，亚马逊、谷歌等美股科技股再度创下收盘纪录高位，但科技股在今年能否领涨美股，市场仍存忧虑。

随着特朗普税改落地，科技股主导市场的“江湖地位”受到挑战。英国《金融时报》援引Capital Innovations CIO Michael Underhill称，科技部门的有效税率原本就偏低（仅有19%，而标普500指数对应指标则达到26%），意味着其从税改中所获收益甚少。在这一30年来最大规模税改法案中，美国联邦企业所得税率从此前的35%降至21%。

除了税改，全球对于科技巨头的监管也成为一大关键因素。

摩根大通在12月的研报中预计，未来对于科技巨头的监管将日趋严格，公平竞争、消费者和企业选择、广告质量和品牌安全、政治广告透明度、数据，隐私，网络中立性被废除。同时欧盟地区GDPR的采用也会对巨头构成冲击。

值得一提的是，美股财报季已经拉开帷幕，奈飞、英特尔等公司将在本月下旬陆续公布四季度财报。若财报不及预期，相关股份价格可能会面临压力。

根据英国《金融时报》统计，华尔街分析师预计，科技公司将在2017年第四季度获得16%的收益增长，营收增长将达到11%，标普500指数则将在当季获得10.2%的收益增长以及6.8%的营收增长。但能源、原材料等其他行业则可能有更好的增长。

高盛称科技股可能是拥挤的交易，但公募基金经理们依然低配了多数FAAMG股票。

美银美林股市和量化策略部门负责人Savita Subramanian则警告称，按照历史经验，应该在年初警惕最拥挤的交易，“我们从09年开始追踪的数据表明，在每年的前15个日历日，前十大最被超配的股票表现平均落后于前十大最被低配的股票57个点，每年前30个日历日则平均落后117个点。”

过去一年，整个基金界都买进了科技股。13F文件披露的信息显示，大盘股基金去年给到科技股的配置资金多次创出历史新高。

考虑到科技股2017年在标普500回报率高达38%，可以想象，一旦这类交易如果开始平仓或减仓，可能会是剧烈和痛苦的。

实际上，摩根大通在报告中建议低配科技股，理由则是“虽然基本面强劲，但估值昂贵，头寸拥挤，减税带来的板块轮动效应， 都将对该板块构成上行阻力。” (华尔街见闻)

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