【“航”家观察】南方的固收：以稳为主，略求激进

基于当前国内经济发展情况、股市的整体状况，以及权益类基金的绩效情况，债券基金遇到了一个较好的发展时期，总规模...





基于当前国内经济发展情况、股市的整体状况，以及权益类基金的绩效情况，债券基金遇到了一个较好的发展时期，总规模不断登上新高。应本号读者的要求，“航”家观察从现在开始，给大家介绍一些在债券基金管理方面具有较强实力、特色较为显著、业绩表现较好的公司。

目前投资者对于债券基金的关注主要是纯债基金，其实，我们的关注范围还可以扩展到一级债基。由于一级债基（当年就是我做的这个细分类和命名）已经长期无法参与打新，各只相关基金的组合中已经没有股票，原先的一级债基多数已经成为了实质上的纯债基金。为此，对于过往细分的纯债基金与一级债基，现在已经可以将他们合并为纯债基金来看待了。

我们的观察也就由此开始。截至上周末，管理了纯债基金超过7只的公司有：南方、博时、富国、易方达、中银。今天就先说说南方吧。

南方在管理债券基金方面有这些特点：

（1）种类较多。目前，根据风险收益特征和基本投资策略，对于债券基金的细分主要有五个种类，即：纯债基金、二级债基、纯债基金（能够投资可转债）、转债债基、指数债基。在这五个细分中，南方在其中是四个细分类上有产品。

（2）以稳为主。南方现有12只债基，其中有纯债基金7只，该公司在对于债基基金的布局方面偏好低风险的特点较为显著。

（3）不在低风险产品中做显著高风险投资。南方没有在转债债基方面布局产品，而转债债基由于至少会持有不低于64%的可转债持仓，可转债的价格波动又与股市行情密切挂钩，因此，转债债基在很多时候几乎与股票基金差别不大，风险很高。截至上周末，转债债基“今年以来”的平均净值损失幅度超过10%、单只产品有净值损失幅度超过30%的，就是很好的例证。

（4）仅有适度尝试高风险标的的想法。今年上半年，转债债基曾经一度较为火爆，该公司因此发行了南方双元债券基金，其基金契约规定：“投资于信用债券和可转换债券的比例合计不低于债券资产的80%，”这就是说，该基金在理论上能够投资可转债。该基金今年2月10日成立，至昨晚的累计净值为1.032元，总体绩效表现较为稳健、谨慎。

（5）偏好被动投资。在指数型债基方面，南方有2只。目前，全市场仅4家公司有2只以上的指数型债基。

目前，在南方旗下的债基中，有这样三只基金值得大家多多关注一下：南方通利、南方聚利、南方丰元。其中，南方聚利属于一年定期开放产品，即将迎来第二次开放。



（编辑：媛媛，如需转载请注明。）

    关注 王群航