【牛牛播报】4月15号

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从技术面来看，以沪指为例已经逼近2月22日高点2933点与3月21日高点3028点连线的上轨附近，创业板同样如此遇到阻力，也就是说指数整体的趋势上轨暂时没有完全突破，市场连续大涨的概率不高。”

从昨日市场的表现来看，两市股指并没有延续昨日大涨的惯性，而是出现窄幅震荡的态势，上升趋势上轨线仍然没有被完全突破，表明上方压力依然较大；所以对于目前的市场格局，个人观点：震荡盘升为目前市场的主要格局。在这种状态下，追涨并不是一种好的策略，而应该锁定调整较为充分的热点个股，进行逢低吸纳，并降低盈利的预期。

总结一句话：市场震荡爬升的格局暂时还未打破，个人认为权重股的上涨在人气上对市场有促进作用，但如果想要全面活跃，还需要大多数小盘股群体的走强。控制仓位，高抛低吸。

招商策略】投资策略日报（0414）：偏强势震荡行情

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⚑到收盘时为止，各指数收小阳线，运行在昨天(4月13日)的上影中，量能明显缩减。350多个板块仅有5个绿盘，但是也仅有28个涨幅超过2%，是缩量的偏强势震荡行情。市场需要量能，放量需要奋不顾身有自我牺牲精神的勇士。勇士需要资金和3500点以上的信仰。

⚑美联储褐皮书显示经济继续扩张。接近官方人士称一季度经济增速略低于去年四季度，但远好于市场此前预期。人民币兑美元中间价报6.4891元，降300点，创1月7日来最大降幅。在岸人民币兑美元跌0.16%，收盘价报6.4875。恒指今早随外围大幅高开后升幅收窄。截至收盘，恒生指数收报21,337.81点，上涨179.10点或0.85%；恒生国企指数收报9,237.90点，上涨46.41点或0.50%。大市成交846.71亿港元，较前日下跌。恒生行业指数多数上涨，电讯及金融领涨，工业及原材料领跌。

⚑4月14日，“沪股通”今日净流入，每日130亿元额度，截至收盘净流入19.07亿元，当日剩余110.93亿元，占全日额度85.3%；“港股通”每日105亿元限额，截至收盘净流出2.66亿元，当日剩余107.66亿元，占全日额度102.5%。

【广发策略】从海外经验看中国减税实践——营改增最全解析系列报告之12-1：策略篇

海外“供给学派”减税实践对中国的启示“里根新政”和“撒切尔主义”都反对传统刺激需求的“凯恩斯主义”，而侧重收缩银根、减轻税负、调节供给，分别带领70年代末、80年代初的美国及英国走出了经济滞胀的困局。从两国的减税实践中，我们可以得到若干启示：

（1）两国实施“供给侧改革”的进程中，减税是一揽子政策组合中的核心，其积极和消极影响都很显著。减税的积极影响在于有效降低企业成本、促进投资加速、提振经济复苏；而消极影响在于大规模减税对于一国财政收入短期带来明显冲击，可能造成财政赤字的上升。

（2）根据“拉弗曲线”，税率的下降短期对财政带来冲击，中长期反而会带来纳税基数的扩大，看到税收收入的不降反升，美国和英国都印证了这一理论。美国减税后从2年税收收入明显下滑，但随后再次上升；英国自减税以来税收收入都没有出现过下降，但增速也有明显下移。不过两国的GDP出现了更快速度的增长，使财政收入占GDP的比重持续下降。可见，如果减税能够刺激经济以更快的活力增长，那么减税带来的财政收入下滑的冲击是短暂的，更多的体现为税赋占GDP的比重下降。

（3）为了有效控制财政平衡，可以采取多种“有保有压”的对冲手段削弱对减税带来的负面影响。在控制赤字方面，英国撒切尔政府的实践更为可取，可以看到结构性减税、缩减福利开支、国企改革私有化等对冲政策的同步推进，都使得减税带来的冲击逐步消减。

“营改增”拉开大幕，16年减税进程值得期待1 中国全面减税进程缓慢的掣肘在哪里？过去几年我们看到了“固定资产加速折旧”推出、简政放权稳步推进，但减税相关却只看到了营改增试点的扩大。中国践行“供给侧改革”，离不开减税力度的加大，但中国推行全面减税，还需要监管层更多时间的运筹帷幄。

首先，“强财政”的背景下，中国财政收入对税收的依赖度较高，财政约束不容忽视。美国1981年减税之前、英国1979年减税之前，两国财政收入中税收收入的占比约在64%-66%，而中国税收收入占财政收入的比重虽然近年来持续下降，但15年占比依旧在82%，可见中国财政收入中对税收收入的依赖程度较高，减税政策对于财政收入的冲击不容忽视。此外，在近年来“保增长”政策持续加码的背景下，财政支出增速持续较高，15年赤字与赤字率都有明显上升，因此在财政约束下中国减税的推动进程缓慢。



此外，效仿美国和英国应对赤字的政策方案，短期在中国施展的可能性也不大，因此全面减税对中国财政平衡的影响很难找到有效对冲。与美国国债可以面向全球投资者发行不同，中国国债的市场容纳空间有限，因此中国效仿里根政府、通过大规模增发国债来扩大赤字的条件不完全具备；此外，我国并不属于高福利国家，财政支出中可以收缩的项目有限，且我国现有的国企改革也不涉及出售国企、进行私有化改革的进程，因此中国效仿撒切尔政府、通过国企私有化及大幅收缩社会福利来平衡财政收支的情形短期也难以看到。

因此，我国通过下调税率等方式推行全面性减税，在现有国情下依旧面临很多掣肘，中国减税进程无法一蹴而就。2 16年“营改增”全面铺开，减税进程有望提速虽然全面减税难度很大，但“营改增”试点全面铺开已拉开了16年减税的大幕，未来减税进程有望提速。2015年12月，全国财政工作会议提出2016年要全面推开营改增改革，将建筑业、房地产业、金融业和生活服务业纳入试点范围。1月22日，国务院总理李克强主持召开座谈会，研究全面推开营改增、加快财税体制改革、进一步显著减轻企业税负，调动各方发展积极性。3月23日，财政部、国家税务总局下发《关于全面推开营业税改增值税试点的通知》，决定于5月1日全面推开营改增。“营改增”试点全面推开，标志着我国布局“减税”迈出坚定的步伐。

营业税与增值税同属于流转税，2000年以来流转税占我国税收比重持续维持在50%以上，因此营业税与增值税在我国税收体系中一直占据主要地位。营业税对总收入征税，在商品生产和流转中一直存在重复抵税的问题。“营改增”将把三大产业链的抵扣链条全面打通，进项抵扣更加充分，减少重复征税，对企业减负的意义重大。在我国从传统制造业向新兴服务业转型的背景下，“营改增”符合“供给侧改革”的政策宗旨，将为中国经济升级注入更强动力。

“营改增”拉开16年税改大幕，呼应了今年两会政府工作报告中对“16年减税5000多亿”的规划，预示着供给侧改革中减税进程将稳步推进。结合此次两会中透露出的各项税收立法已入立法规划中，预计后续针对消费税、个人所得税的改革方案均将陆续出台，我国税收体制改革与完善已进入关键时期，未来推进速度及力度将值得期待。



　国务院：阶段性降低企业社保缴费费率　　

国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议，听取山东济南非法经营疫苗系列案件调查处理情况汇报，决定先行对一批责任人实施问责；通过《国务院关于修改〈疫苗流通和预防接种管理条例〉的决定》，强化制度监管；决定阶段性降低企业社保缴费费率和住房公积金缴存比例，为市场主体减负、增加职工现金收入。

　　二季度出口有望逐渐回稳　

　

海关总署13日发布的统计数据显示，一季度我国货物贸易进出口总值5.2万亿元人民币，同比下降5.9%。其中，出口3万亿元，下降4.2%；进口2.2万亿元，下降8.2%；贸易顺差8102亿元，扩大8.5%。3月当月，我国进出口总值1.91万亿元，同比增长8.6%。其中，出口1.05万亿元，增长18.7%，扭转了此前的负增长态势；进口8555亿元，下降1.7%，降幅显著收窄。

　　发改委：农产品价格不会全面持续上涨　　

发改委新闻发言人赵辰昕13日表示，从已有数据看，积极因素正进一步增加，中国一季度经济实现了“开门红”。总的来看，当前我国经济运行保持在合理区间，今年我国居民消费价格水平仍将保持温和上涨的走势。发改委将于近期召开2016年全国经济体制改革工作会议，将《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》涉及的任务做出具体分工。赵辰昕表示，由于农业生产容易受自然气候条件、生产周期性因素等影响，短期内可能出现一定幅度上涨，但预计不会出现全面、持续的价格上涨。

　　沪深300净流入逾212亿元

创5个月新高　

　

昨日沪深两市再度强势上攻，资金转为净流入状态，并以536.04亿元的净流入额，创下3月17日以来的新高。其中，沪深300昨日表现突出，净流入金额高达212.03亿元，创下了5个月以来的新高。而且特大单和大单成为昨日资金净流入的“主力”。不过随着尾盘股指涨幅的回落，资金也转为大面积净流出状态，显示出当前资金的心态依然较为敏感。A股利

　　多因素积聚 机构唱多转型主线　

　

市场持续的反弹以及经济数据显露回暖迹象，正在改变机构的价值观。部分机构人士表示，对比始于2014年底的牛市，目前货币环境、经济转型背景并未改变，有些因素反而在逐步加强。代表新兴产业的成长股、国企改革股值得投资者关注，经济转型仍是未来行情演绎的主线。

成功的投资和成功的婚姻都只需要做两件事

来源 | 肺鱼资本  作者 | 陈华强 前几天无意之中看到了这篇文章。《成功的婚姻，只需要做两件事》

学校的最后一门课是《婚姻经营和创意》，主讲老师是学校特地聘请的一位研究婚姻问题的教授。他走进教室，把带来的一叠图表挂在黑板上，然后，他掀开挂图，上面是用毛笔写的一行字：

婚姻的成功取决于两点：一、找个好人。二、自己做一个好人。

“就这么简单。”教授说。

这时台下嗡嗡作响，因为下面有许多学生是已婚人士。不一会有一位30多岁的女士站了起来，说：“如果这立两条没有做到呢？”教授翻开第二张图，说：“那就变成了4条了。”

一、容忍，帮助，帮助不好仍然容忍。二、使容忍变成一种习惯。三、在习惯中养成傻瓜的品性。四、做傻瓜，并永远做下去。

教授还未把这4条念完，台下就喧哗起来，有的说不行，有的说这根本做不到。等大家静下来，教授说：“如果这4条做不到，你又想有一个稳固的婚姻，那你就得做到以下16条。”接着教授翻开第三张挂图。

一、不同时发脾气。
二、除非有紧急事件，否则不要大声吼叫。三、争执时，让对方赢。四、当天的争执当天化解。五、争吵后回娘家或外出的时间不要超过8小时。六、批评时话要出于爱。七、随时准备认错道歉。八、谣言传来时，把它当成玩笑。 

 九、每月给他或她一晚自由的时间。
十、不要带着气上床。十一、他或她回家时，你一定要在家。十二、对方不让你打扰时，坚持不去打扰。十三、电话铃响时，让对方去接。
十四、口袋里有多少钱要随时报账。十五、坚决消灭没有钱的日子。十六、给你父母的钱一定要比给对方父母的钱少。

教授还未把这4条念完，台下就喧哗起来，有的说不行，有的说这根本做不到。教授念完有些人笑了，有些人则叹起气来。教授听了一会儿，说：“如果大家对这16条感到失望的话，那你只有做好下面的256条了。总之，两个人相处的理论是一个几何级数理论，它总是在前面那个数字的基础上进行二次方。”接着教授翻开挂图的第四页，这一页已不再是用毛笔书写，而是用钢笔，256条，密密麻麻。教授说：“婚姻到这一地步就已经很危险了。”这时台下响起了更强烈的喧哗声。不过在教授宣布下课的时候，有的人坐在那儿没有动，他们的眼角好像还有泪花。

现在中国的离婚率越来越高，没离婚的家庭，婚姻质量好的也是凤毛麟角。我不知道这和中国股民在股市中的721规律有木有关系？所谓“721规律”就是：10个股民中会有7个人亏损、2个人平手、1个人盈利。《成功的投资》和《成功的婚姻》背后道理何其相似。

成功的投资取决于两点：第一：找几只好股第二：自己做一个耐心的人

就这么简单。 或许有人会问：“如果这两条没有做到呢？” 那就变成4条了。

一、建立适合自己的投资交易系统。
二、执行投资交易系统并养成习惯。 三、掌握股市的牛熊发展规律。 四、能在牛市逃顶和熊市抄底。

于是有人就说：“对于散户而言，这根本做不到。”如果这4条做不到，你又想有一个稳定的投资回报，那你就得做到以下16条。

一、能预测经济发展趋势。 二、能预测货币政策趋势。 三、能预测行业发展趋势。 四、能看懂公司经营管理。 五、能看懂公司财务报表。 六、能理解公司业务产品。 七、随时准备止损止盈。 八、永远做好仓位管理。 

九、能看懂K线图、压力线、支撑线...... 十、能看懂布林线...... 十一、掌握各种主题投资概念。 十二、掌握股票资金流进流出。十三、追踪各种股票大咖的观点。 十四、每天坚持浏览各种股票财经网站。十五、时刻关注世界各国股市走向。十六、时刻关注证监会主席的发言。

如果大家对这16条感到失望的话，那你只有做好更多的256条了。

至于是哪些256条，我就不一一列举了。相信很多经济学家、证券分析师、股市大咖和散户朋友们正在做16条和更多256条中的一些事情。所以，股神每天都有，只是一茬一茬的在换，真正的股神全世界也就巴菲特、彼得林奇、罗杰斯等为数不多的几个。

很多年前读过一本书《大投机家的证券心理学》，作者是“安德烈.科斯托拉尼”，被称为欧洲巴菲特，他最著名的建议就是：要投资者到药店买安眠药吃，然后买下各种绩优股，睡上几年，再从睡梦中醒来，最后必将惊喜连连。

婚姻的成功取决于两点：一、找个好人。 二、自己做一个好人。

成功的投资取决于两点：第一：找几只好股。第二：自己做一个耐心的人

如果你做不到以上两点，你就得做到更多的4点、16点、256点......而且最终的结果，很可能还是失败。道理很简单，关键是耐心。找一个好人不难，难的是有耐心。找几只好股不难，难的还是耐心。没有什么东西是永恒的，只需要耐心。当你读完文章觉得不错，请分享到朋友圈给你的朋友们

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