【佳莹投资策略】取舍的艺术

导语人生如白驹过隙，生活中的得失之事随处可见，若不能权衡取舍，往往亏欠的是自己的似水年华。小到个人感情、家庭...

人生如白驹过隙，生活中的得失之事随处可见，若不能权衡取舍，往往亏欠的是自己的似水年华。小到个人感情、家庭琐事，大到国策商机，无不体现出取舍之间的哲学。“鱼，我所欲也，熊掌，亦我所欲也；二者不可得兼，舍鱼而取熊掌者也。”中国自古以来就讲究取舍之间的哲学，要懂得权衡把握，讲究中庸之道。但生活中许多人在面临抉择的时候总是舍不得放弃，结果赔了夫人又折兵。舍得舍得，有舍才能有得。生活如此，而投资更是如此。许多投资者要么不投，要么孤注一掷，没有正确的取舍观念，往往导致投资最终失利。



一、做与不做的取舍



投资不是体力活，不是每天精打细算自己投了多少项目，投了多少钱，就一定能获得多少回报。投资是具有精深专业性的综合系统行业, 依靠的是投资者综合全面对经济形势的判断、对政策的深度解读以及久战沙场项目投资管理的经验和投资者自身的个性化智慧。



投资这行业说起来很特殊，有时候什么都不做，比什么都做要好得多。看不准不投不动,宁愿若干年等候。机会来了，看准了就要迅速把握机会，做到”快准狠”。可以说在大多数时间，大多数行业，是不适合去投资的。中国股市七亏二平一赚的定律，在投资行业普遍适用，这个行业注定只是少数人的游戏。



在面对扑朔迷离的宏观经济局势，面对自己不熟悉的行业，在没有把握的时候尽量少出手或是不出手，是非常考手艺的一件事情。巴菲特之所以能够让伯克希尔成长得如此辉煌，多半要归功于他把握投资机会的能力。实际上，很少投资者能够有耐心去等待绝佳的投资机会出现而不去轻率地做出投资决定。投资者如果真的想要进行投资，就应该学会耐心等待，以静制动。



科盛投资对做与不做之间的取舍理解得非常深刻，在2013-2014年中，宏观经济趋冷，政策效应递减，潜在金融风险巨大，值得投资的项目并不多见，科盛在鱼龙混杂的市场竞争中一直保持冷静的心态，并没有大量投资项目，而是扎扎实实做项目研究，认认真真搞投后管理。在二级市场估值泡沫高企的2015年，科盛投资维持独立判断，坚持自己的原则，没有随波逐流冲动投资，避免了重大的损失。事实证明，在做与不做的取舍中，科盛投资的选择是正确的。





二、风险与收益的取舍

不可否认，作为投资者，往往就是在不断的取舍之间做出选择。当决定投资的时候，也就是做出了“做与不做”之间的取舍，而下一步需要面对的就是“做什么”的问题。所有投资标的的选择，就是在去判断投资标的潜在风险与收益之间的比例关系并进行取舍。假若某项目的潜在收益大于风险，就可以投资，反之，则舍弃。在投资当中，没有非黑即白的境地，风险和收益永远都是相伴相随的。

高收益就意味着要承受高风险，一味地追求高收益，忽视对风险的管理，最终导致投资失败并永无翻身的可能。但如果过于保守，也就舍弃了获取收益的可能性，失去了投资本来的意义。因此，对于项目风险和收益的舍取是一个非常艺术化的过程，过分的往一个方向偏离，都得不到理想的结果。



孙子兵法有言：“故善战者，立于不败之地而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”即在战争中，首先得让自己立于不败之地。其实，投资也是这个道理，要想获得收益，先考虑最坏的结果，并对这个最坏的结果加以防范，保证投资风险可控。



科盛股份投资过的一些项目，除了对行业、公司、产品、管理层等层层把关之外，也会通过回购协议、盈利保证等措施，给项目投资加上最后一道防火墙，确保城门不失。

2015年6月17日，《互联网周刊》正式对外发布《最具投资价值的新三板TOP100》，苏州科盛旗下苏州卡贝高登投资基金所投资企业北京清畅电力技术股份有限公司(股票代码430057）在众多新三板挂牌企业中脱颖而出，高居第10位。清畅电力成立于2005年，并于2009年7月在深交所三板挂牌。清畅电力被誉为“中国制造2025和工业4.0代表性的典范”，其从高新技术研发、全产业链生产到互联网+推广等方面，均在业内树立了标杆。



2011年4月，科盛投资独具慧眼，洞悉到清畅电力后期发展的无限潜力，通过旗下苏州卡贝高登投资基金参与清畅电力定向增发。在投资之初，除了对项目的投资前景做了深入调研以外，更加注重项目风险的把控，在保证项目退出方面，与大股东对股份回购进行了约定。投资期间，清畅电力发展迅速，企业价值的成长为投资人带来了可观的回报, 基金投资回报整体收益率达到220%以上。

所以说，投资就是一个取舍的过程，需要在收益和风险之间做一个平衡。

三、做多与做少的取舍

作为一名投资者，我们往往对于项目投入资金的多少而犹豫不决，不能权衡取舍，最终在这最后一步选择放弃。做多还是做少的取舍，关键在于对于项目的风险评估能力不足。只有当我们对投资标的的风险有了清晰的认识，做多还是做少往往才能有正确的判断。不仅要看到目前的风险，还需要具备长远的眼光，观测到未来的风险。这就需要投资者对投资企业的行业环境、政策环境、经济环境以及未来发展前景有着足够的风险意识。



科盛投资一直拥有着优秀的投资团队，在项目投资上，会分析项目的收益风险情况，做出一个科学的投资规划。高风险高收益的项目，少量投资，分散化投资，降低整体风险。风险相对可控的项目，投资占比稍高，虽然有可能拉低整体的收益水平，但总体来看仍然可观。

纵观科盛近年来的投资，既有像清畅电力这样稳扎稳打的项目，也有浙江俊尔这样的明星项目。正是在这样对项目投资占比做出了科学的规划，科盛投资最终的收益水平维持在超行业的高水平，并且风险可控。

作者简介：

郭丽（佳莹）女士具有超过十年的美元基金及人民币基金方面丰富的投资管理及基金运营经验。郭女士具有丰富中国及美国资本市场运营经验，包括在证券交易，重组兼并，企业治理及国际金融市场运作等多方面，曾获得多个美国及中国证券资深主管从业资格认证，并兼任多家美国及中国上市公司的董事会席位。

现任科盛投资董事长、卡贝基金亚太执行合伙人、中国国际投资促进会投融资委员会理事，中关村创业投资协会副会长，浙江股权投资协会理事，苏州创业投资协会常务理事，苏州股权投资协会理事等社会职位。

2004年加入卡贝基金以来，郭女士主要负责管理卡贝基金旗下投资于中国项目的两亿美元基金，投资了超过十家中国公司，其中九家企业成功在美国上市并实现了

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