理财规划 11期 巴菲特推荐十多次的指数基金,在中国也合适吗?
美国人民青睐被动投资在美国,长期跑赢指数的基金占比不超过三成,因此,很多人选择直接投资指数基金。主动型基金寻...
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美国人民青睐被动投资
在美国,长期跑赢指数的基金占比不超过三成,因此,很多人选择直接投资指数基金。主动型基金寻求取得超越市场的业绩表现;而被动型基金(通常被称为指数型基金)一般选取特定的指数作为投资的对象,不主动寻求超越市场的表现,而是试图复制指数的表现。
1993年至今,股神巴菲特曾10次表示:“成本低廉的指数基金是中小投资者入市的最佳选择。”
美国主动投资难获超额收益
1970年,尤金·法玛深化并提出有效市场假说,该假说的前提假设是:参与市场的投资者有足够的理性,并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。
该理论将市场分为强式有效、半强式有效以及弱式有效三种。针对这三种市场,加上无效市场,我们作了简单的投资分析。
换言之,美国市场被动管理之所以起作用,很大程度上在于:
在美国市场中一切已公开信息已被充分反映,因此基金管理者无法通过技术分析和基本面分析获取超额收益。
弱效A股市场存在超额收益
很明显,我国目前处于弱势有效市场,市场信息的透明度和及时性都有待提高。
这就给了专业基金管理者获取超额收益的机会。2012.4-2017.4期间,上证综指从2043点上涨到了3154点,年化收益为9.07%。而同期股票型基金的年化收益为12.07%,超额收益为3%。
数据来源:Wind,好买基金研究中心
如果按不同风格和规模拆分,收益率前三的分别为:小盘基金的年化收益为20.86%,成长型基金的年化收益为17.69%,中盘基金的年化收益为17.31%,超额收益可以达到7到11个点。即使扣掉1.5个点的管理费,主动型管理基金的超额收益也是非常明显的。本文是《理财规划》系列第11期,前10期请点击:
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