【基金精解 26期 】都是“一样的”基金，凭啥收益差距那么大？
买到一只山寨基金的概率有多大？市场上基金数量比股票数量还多，高仿山寨更是防不胜防，你能百分百确定自己不中枪？...
本文作者：金鱼老师本专栏节选自《好好理财》。好买商学院的《好好理财》服务为你解读理财知识，分享理财案例，系统传授投资理财技巧。现在，学习投资理财再也不用到处搜罗，《好好理财》帮你一站搞定！ 戳底部“阅读原文”直达
买到一只山寨基金的概率有多大？市场上基金数量比股票数量还多，高仿山寨更是防不胜防，你能百分百确定自己不中枪？
2016年起至今，港股开启了30年一遇的牛市，恒生指数站上29000点的高位，累计上涨27%。为了参与到港股中去，不少投资者选择了沪港深基金，不过，同样是沪港深基金，收益却是天差地别。比如，在沪港深基金中，以东方红系列最为优异，截止11月14日，近一年来的收益涨幅最大者达到63.49%。而排名最差的xx基金，跌幅达-20.24%。
为啥差距这么大，究其原因发现：
首先xx最差基金“挂羊头卖狗肉”，美其名曰沪港深实质混淆视听并未配置港股，然而业绩基准又考虑了恒生指数的权重。并且，即便可以回避“风格飘移”的指责，却无法回避长期跑输基准投资失利带来的尴尬。甚至，从该基金公司的官网披露的信息看，基金经理并不具备港股投资与投研经验。
投资100万，选错了，那就是赚60万还是亏20万的差距。这期间的差距还得靠基民的眼力和经验。所以说，千万不要迷信某一类看似“一样”的基金，外表包装的光鲜亮丽内里也可能是草包，风格一致名字也差不多，投资者到底应该从哪些方便看出差距与不同呢？
一、首先，相同的基金风格，要看权重与持仓时间。
有些基金看似持仓相同，但其实安排仓位的时间和权重都不同。比如说:近几年来一直保持业绩优异的易方达消费行业股票基金（110022），其专注在消费行业中优中选优，或收益于业绩持续稳定增长的消费行业近期强势表现。可以观察其重仓股，持仓极为稳定，从基金2012年成立以来便重仓持有贵州茅台、格力电器等大消费股。
与之相反的，是另外一只看似相似的消费行业基金xx消费主题混合，基金频繁换仓，每一季度的重仓股及权重都有很大变化，在2017年二季度，五粮液等白酒股涨到估值高位时才开始换仓持有，且选股能力有待考验。
二、其次，我们要注意基金的风格是否像基金经理说的那样，业绩表现与投资行为是否一致。
比如，由于上半年市场以大盘价值风格为主，不少成长风格的基金发生了风格偏移，比如某中小盘风格的基金，二季度的重仓股中，居然配置了五粮液、泸州老窖、格力电器等消费龙头白马股，合计占基金净值比超过15%。其实，这种追求短期市场热点的基金很危险，市场风格周期很难踏准，如果此时市场风格切换，那么他的业绩表现就会很糟糕。正如著名投资家彼得林奇所言，买基金的时候，你恰恰不应该追求那些目前市场最热的，涨幅最好的基金，而应该逆向去看。比如现在A股涨的好的是价值股，你反而应该去关注那些成长股基金里面的明星基金。一旦市场风格切换你就能赚大钱了。
换句话说，不一定一直涨的基金就是好基金，好基金的标准是，如果他要投资大盘股，在大盘股涨的时候基金净值涨的比这些大盘股快，而大盘股跌的时候，基金净值跌幅有限。相反，如果明明是成长风格，却中途换仓了茅台，那么其未来的业绩将很不确定。
其实回顾A股历史，小盘股的波动比大盘股剧烈的多，并且从夏普比率的角度来看，价值投资在我国市场的表现不如成长投资好。所以，如果你发现小盘股的表现大幅落后于大盘股，那么往往也就意味着投资小盘股的机会到了。
三、除了基金风格与持仓，指数基金同样会出现看似“一样”，但业绩相差悬殊的情况。
如上半年涨的最好的沪深300，虽然很多基金都叫沪深300指数基金，但是有些业绩相差达到30个百分点以上。像兴全沪深300指数LOF今年以来净值回报达34.87%，而某某沪深等权重指数LOF今年以来的净值回报只有7.96%，不光是跑输同类平均，还远远跑输业绩基准，为啥呢？那是因为复制方式和管理水平不同。可以发现，虽然都是复制沪深300指数，兴全沪深300指数LOF采用指数复制结合相对增强的投资策略，即通过指数复制的方法拟合、跟踪沪深300指数，并在严格控制跟踪误差和下方跟踪误差的前提下进行相对增强的组合管理，也就是加入了基金经理的主动操作，基金投研团队能力尚可，便能够增强收益。相反，如果投研能力差强人意，也会削弱收益。
而某某沪深300等权重指数LOF，采用完全复制标的指数的方法跟踪标的指数，即按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合。
举个例子，普通的指数基金一般是市值加权方式运作，比如说现在的沪深300指数中，中国平安权重为5.38%，招商银行为2.44%，剩下的各个股票权重各有不同组成了这个指数，比例最小张家港行在沪深300中权重只占0.02%。而如果是等权重方式，那么中国平安、招商银行、张家港行和其他个股同样是1/300的权重，即0.33%。
也就是说，等权重指数相对提高了中小市值股票的权重，因此通常波动幅度较大。而由于市场偏向大盘股，等权重的基金收益率因此较低。
最后我们来总结一下，看似“一样”的基金，持仓也相似，但实际的持股权重与持仓时间均有很大不同，要更细致的分析；其次，要避免遇到“挂羊头卖狗肉”、基金风格与投资行为不一致的基金，因为我们需要的是----无论市场风格如何切换，能经历时间的检验、获取长期收益的长跑基金；最后，在我们投资指数基金的时候也要注意其复制方式与管理水平，否则即便名字相同，收益也会相距甚远。
虽然市场上的基金数量比股票还多，但是基金的选择可比选择股票容易多了，只要是有独立思考研究的投资者，都不会因为基金名字“一样”，持仓相似而“上当受骗”，面对亏损也不会人云亦云，而是找到真正的原因。投资基金的经验需要不断学习，财富与收益才会不断向你招手。
本文是《基金精解》系列第26期，前25期请点击：
01、我为什么推荐普通投资者去买基金？
02、为什么你应该买基金，而不是买股票、房子？
03、基金赚钱的“套路”都不懂，你不亏谁亏？
04、如何挑选最适合自己投资基金？
05、基金风险大揭秘，提前做好这些少亏很多！
06、干了这份“基金词典”，秒变基金达人！
07、基金暴涨暴跌不知为啥？你需要了解这些基金关键词！
08、买基金不仅看谁能赚，还要看谁更会“省”！
09、估值涨，净值却跌，难道基金公司偷了我的钱？
10、基金分红到底有用没用？担心好心办坏事！
11、在哪买基金，这里你不懂的学问可大了！
12、基金公司到底靠不靠谱？看完这篇就够了！
13、你买的基金为什么不赚钱？先看懂基金报告再说！
14、讲真？选基金经理，比选老公还难？
15、赚不到钱怨基金？那你不适合赚钱！
16、选基金，多数人都在“博傻”！
17、去年冠军今年倒数，该不该根据排名选基？
18、春风十里不如热点主题，如何借“主题基金”实现惊人收益？
19、低风险博弈还要收益翻翻？这是最后一招…
20、智能投顾买基金，赚起钱来都是“没人性”的？
21、投资基金“靠运气”行得通、走得远吗
22、学会了“见风使舵”，他的基金赚翻了！
23、投资基金赚10000%也没用，一次-100%就归零
24、有一种蠢，叫“这只基金如此优秀，而你却嫌它净值‘贵’”！
25、这只基金你坚持了那么久，可还是亏钱了！
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