警惕！创业板上演跌停潮，防范题材股炒作后风险持续释放

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市场分析：警惕题材股炒作后风险持续释放

大众30：聚焦行业龙头——山西汾酒(600809)

热点行业：食品饮料板块期待“双节”拉动受到周三美股反弹刺激，周四沪指高开近1%，然而受到创业板题材股大跌拖累，大盘高开后震荡走低。昨日上证综指下跌0.61%，报收3234.82点，成交额为3097亿元；深证成指下跌0.92%，报收12742.85点，成交额5635亿元。值得注意的是，创业板综指下跌4.69%，连续第二个交易日大跌。Wind数据显示，北向资金昨日小幅净买入9.99亿元，其中深股通净买入19.54亿元。

业内人士认为，创业板本周连遭利空突袭，一批前期热炒的题材股大幅回落，中短期继续调整的可能性较大。相比之下，主板市场中以核心资产为首的蓝筹股具有较强的抗跌性。本周，创业板可谓利空不断。先是以天山生物为首的三只“妖股”被停牌。紧接着，新华时评发文称，要坚决遏制创业板炒小炒差的“歪风”。尽管周三仍有一批创业板个股逆市涨停，但消息面的利空使得短线资金如惊弓之鸟，周四不少强势股便被“闷杀”。截至收盘，创业板综指大跌4.69%，跌破了2889点一线的重要支撑。尽管昨日创业板成交额有所萎缩，但跌停个股明显增加。截至收盘，创业板跌停个股近50只，包括德威新材、联创股份、向日葵、任子行、精准信息、乾照光电、通裕重工、森远股份、百邦科技、中光防雷、四方达、万里马等近期强势股。

不过，昨日创业板仍有部分资金逆市护盘，乐歌股份、延江股份、中科信息逆市涨停；此外，扬杰科技、富临精工等个股涨幅超过10%。此外，宁德时代、迈瑞医疗等龙头股逆市上涨。

巨丰投顾总监郭一鸣认为，现在市场风格转换仍在进行。在经济复苏连续超预期下，顺周期品种逐步吸引市场关注，而受益产业发展趋势和景气长期上行的成长科技板块也是资金关注的主要对象。相比创业板的惨烈，主板市场昨日表现相对较强。沪指昨日早盘一度高开近1%，盘中大部分时间，权重股走势明显强于中小盘股。从行业来看，旅游、酿酒、保险、地产逆市飘红。旅游板块中，中国中免上涨4.27%；酿酒板块中，山西汾酒、古井贡酒、五粮液、泸州老窖上涨超过2%。值得一提的是，保险板块昨日全线上涨，其中，西水股份涨停，中国人寿上涨3.21%。从指数来看，沪深300指数抗跌明显，昨日微跌0.06%，跑赢其它主要指数。个股方面，阳光城、片仔癀、长安汽车等领涨品种均有不俗的表现。

对于白马股的走强，有专家认为，随着创业板低价股炒作受到监管重压，市场风格可能重新回到白马股中来。国盛证券认为，机构重仓股的调整已接近尾声。当前市场不存在系统性风险，建议保持多头思维和战略定力，利用调整机会配置优质资产。对于消费股，市场普遍担忧其估值过高。但一方面，消费板块估值并未出现泡沫化。消费股主要是以公募基金、外资为主的机构资金持续增配，带来的估值体系向国际化接轨。而对比海外消费龙头，国内消费板块估值仍处于合理区间。另一方面，景气比估值更重要。单纯因为“贵”导致的消费板块调整通常是不可持续的，而更多是通过震荡“以时间换空间”消化此前的超涨。因此，只要当前消费板块的高景气得以维持，便很难出现崩盘或者系统性的暴跌。面对创业板近期连续大跌，业内人士认为，短线应注意防范题材股风险持续释放。 

国泰君安证券高级经理薛先生告诉记者，受到利空因素影响，创业板短期内仍将以释放风险为主，规避题材股，少碰低价垃圾股。随着低价股炒作退潮，主板的一批低价股很可能受到影响，进而使得市场重心下移。蓝筹股短期虽然抗跌，但由于今年以来不少品种累计涨幅较大，中短期大幅反弹的可能性也不大。后市大盘仍将以震荡探底为主，板块、个股分化将进一步加大，所以近期降低仓位适当观望不失为明智选择。

粤开证券首席市场分析师殷越认为，近期创业板小市值个股虽然有一定的赚钱效应，但与目前监管主基调格格不入，垃圾股炒作不具有持续性，投资者更应注重公司的长期价值，从基本面着眼。目前钢铁、煤炭等板块估值处于历史底部，经济复苏，钢材市场进入旺季，传统周期板块工业品需求强预期，市场总体呈现供需两旺态势。配置方向上，短期市场还未止跌企稳，震荡行情预计仍将持续，对于前期涨幅较大的板块或个股应保持谨慎。山西汾酒(600809)作为清香型白酒龙头，具备名酒基因。2017年开始的三年国改完成用人机制市场化、引入华润战投、管理层激励、集团酒类资产整体上市等。

公司主力产品青花、玻汾分别卡位次高端和光瓶酒两大快速扩容的优质赛道。其中，次高端市场规模由2015年的约130亿元增长至2019年末的约650亿元，复合增速超过30%，为白酒行业增长最快阵营；光瓶酒在消费升级和去掉包装喝好酒新理念下，形成对盒装酒替代。光瓶酒规模由2016年的650亿元增长至2018年的960亿元，年复合增速约22%，在低端市场渗透率由约27%快速提升至超过50%。青花受益于次高端不断扩容，以及企业在省外拓展和控量挺价等策略上的精耕细作，实现连续放量增长，2019年至2020年上半年增速超过30%。

公司渠道管控严保利润恢复同时渠道网络迅速扩张，渠道资源极大提升，终端数量突破80万家，经销商数量接近2700家。公司全国化布局合理，环山西市场降速提质、打造样板，启动长江以南市场、开启第二增长极。公司省外布局已见成效，净利率水平有望得到改善。A股昨日延续弱势，行业板块呈现普跌态势，食品饮料则逆市走强，板块涨幅为0.98%，位列各大行业涨幅前列。机构认为，中秋、国庆将至，行业迎来消费旺季。盘面数据显示，昨日盐津铺子、山西汾酒、燕塘乳业、西王食品、古井贡酒、千禾味业、兰州黄河、重庆啤酒逆市上涨，涨幅分别为4.99%、4.57%、4.16%、3.97%、3.81%、3.68%、3.32%、3.27%。今年以来，食品饮料板块中，盐津铺子、良品铺子、安井食品、妙可蓝多、仙乐健康、千禾味业、酒鬼酒、山西汾酒、甘源食品、海欣食品、三全食品11家公司股价已经翻番。

细分行业中，白酒市场的未来五年，90后、00后饮酒群体数量增加，“夜经济”将进一步发展。另外，调味品行业经过调整进入到合理区间，长城证券分析师刘鹏首推涪陵榨菜，其次是中炬高新，再次是恒顺醋业。其中，涪陵榨菜经过多年经营，公司构筑了渠道和原料护城河，公司未来可能回到以增量为主的轨道上来。

从机构持仓来看，2020年二季度，机构对食品饮料板块的持仓比例达54.12%，同比增加1.44个百分点，环比增加2.17个百分点，位列中信一级行业的中上游。机构投资者对乳制品有减仓，其余各子行业有所加仓，其中对速冻食品的增仓幅度最大。业绩方面，好想你、妙可蓝多、海欣食品、三全食品、得利斯、龙大肉食、贝因美、*ST皇台、克明面业今年中报分别实现净利润增幅1680.02%、727.87%、507.21%、409.61%、322.46%、218.24%、135.22%、118.47%、113.86%。其中，中报超预期的舍得酒业，以及三季度弹性大的水井坊、酒鬼酒，受到了机构投资者的重点关注。

“从行业基本面和公司业绩来看，三季度的低库存加上上半年延迟消费的回补，中秋国庆白酒旺季会迎来消费高峰，酒企的动销及报表端都会变好。从现行指标批价来看，茅台的批价已经突破历史新高达到2850元/瓶，五粮液国窖也都达到历史高点，国窖、今世缘、山西汾酒的提价，底气就在于市场动销恢复，渠道低库存和竞争格局的优化。”对此白酒行业，东北证券分析师李强认为，“酒企提价顺应消费升级的同时，对收入利润贡献也会加大。从竞争格局来看，高端酒依然寡头垄断，全面看好；次高端竞争更加激烈，看好具备优势省内基地市场的山西汾酒、古井贡酒和今世缘，以及体量较小弹性较大的酒鬼酒。” 

对于其他细分行业，财信证券分析师张昕奕认为，大众品方面，推荐业绩具备一定延续性的疫情受益品种速冻龙头三全食品、零食龙头洽洽食品、肉制品龙头双汇发展；下半年将迎来消费旺季，可以关注渠道备货意愿积极，业绩恢复确定性较强的乳品龙头伊利股份、啤酒龙头青岛啤酒；另外，还有大单品获批文、新渠道快速成长的保健品龙头汤臣倍健。

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