小鹏汽车2021年Q2财报分析

美东时间8月26日盘前，小鹏汽车发布2021年第二季度财报

数据显示，第二季度，小鹏汽车营业收入为37.61亿元，同比增长536.7%；新车交付量达17398辆，同比增长439%；毛利率达11.9%，达到历史最好水平

财报会上，何小鹏给第三季度的交付指引是21500-22500辆，并宣称有望在第四季度实现单月交付1.5万辆新车继理想提出9月份冲击1万的销量后，小鹏直接将目标定在了1.5万

除了在交付量上的高歌猛进，本次财报会上有三个突出的重点：

1小鹏汽车将定位从15-30万元提升到15-40万元，2023年还将进入40-50万元的市场，这意味着小鹏将向高端市场发起冲击

2小鹏将加速冲向国际化，包括智能辅助驾驶在内的硬件软件和服务，小鹏汽车的新车型都将同时支持国际市场，右舵市场也在筹备中

3小鹏将今年的研发支出定为了40亿，这是小鹏第一次透露这个数字

第二季度，蔚来共交付21896辆汽车（其中包括4433辆ES89935辆ES6和7528辆EC6），同比增长111.9%，环比增长9.2%

（1）交付量

第二季度，小鹏汽车销量达到17398辆，同比增长439%，环比增长30.4%其中，小鹏汽车向用户交付了11522辆P7和5876辆G3

小鹏汽车今年上半年交付量达30738辆，已超去年全年交付量小鹏汽车1-7月的交付量达到38778辆，同比增长388%小鹏汽车此前给出的第二季度交付指引为15500-16000辆，实际交付数量超出预期公司表示，交付量超预期的主要原因是P7的交付量不断创新高

在财报中，小鹏汽车定下的第三季度的交付指引为21500-22500辆，即较去年同期增长150.6%到162.3%

今年7月，小鹏汽车共向用户交付8040辆电动车，其中包括6054辆P7和1986辆G3如果在8月和9月，小鹏汽车保持销售增长态势，不难达到这一目标

今年7月，小鹏汽车推出了公司首款车型G3的改款G3i，预计将于今年9月开始交付

同样是在7月，小鹏汽车推出公司第三款车型P5并开始预售财报显示，P5将于今年9月在中国正式推出，从10月开始交付

何小鹏称，公司此前通过产品的快速迭代实现了市场规模的扩大第二季度，公司开始销售和交付磷酸铁锂版的G3和P7，其交付量已经超过占各自车型交付量的20%随着磷酸铁锂电芯的供应规模不断扩大，将在未来加大相应车型交付的比重

至于其他新车型，何小鹏表示，公司将进一步加速产品推出的节奏从2023年开始，小鹏汽车计划每年至少推出2-3款新车型，而且新车型都将同时支持国际市场，无论是硬件软件还是服务

值得注意的是，为了覆盖更广大的客户群，小鹏汽车在中国的主力价格区间也会从15-30万元扩大到15-40万元

公司方面称，小鹏汽车后续将推出新平台，主要针对中端和高端市场同时公司将在2023年推出一款高端的车型，价格可能在45万以上

何小鹏还表示，未来公司可能会推出飞行汽车产品，通过可以飞行的也可以开的汽车，进入到50万100万区间，这也是我们在高端市场上的布局

（2）收入

第二季度，小鹏汽车总收入为37.6亿元，超出此前给出的34-35亿元收入指引其中，汽车销售收入为35.8亿元，较去年同期增长537%公司预计，第三季度的总收入将在48亿-50亿元之间

（3）毛利率

此前，小鹏汽车连续三个季度的整体毛利率为正本季度，小鹏汽车整体毛利率达到11.9%，较第一季度的11.2%提升0.7个百分点去年同期，小鹏汽车的整体毛利率为-2.7%第二季度，公司汽车销售毛利率为11.0%，较第一季度提升0.9个百分点去年同期，汽车销售的毛利率为-5.6%

（4）运营

渠道方面，截至6月底，小鹏汽车全国销售网点达200家，其中直营网点占110家，服务网点达64家，覆盖74座城市

小鹏汽车曾表示，今年总销售网点数量将达到300家，覆盖超过100座城市

何小鹏此次在财报电话会上称，中国纯电动车的渗透率在6月超过10%，智能电动汽车市场的拐点已经来临，公司接下来会加速扩充基础设施能力，已经将300家的销售网点建设目标提高到350家在充电网络设施方面，截至6月底，小鹏汽车品牌的超级充电站数量达到231座，覆盖65座城市近期，小鹏汽车首批11个高速超充站落成并上线运营，实现京沪高速山东段京港澳高速河南段贯通

何小鹏表示，后续小鹏超充将陆续贯通京沪京广京港澳等高速路线，进一步加强支持用户长途出行的能力公司计划在年底达到超过500座小鹏品牌超充站，并进一步加速拓展非一二线城市的充电布局

在连续两个季度的销售和服务投入放缓后，小鹏汽车在本季度加大了投入力度第二季度，小鹏汽车销售一般及行政费用为10.3亿元，占总收入的比例为27.4%（5）研发

第二季度，小鹏汽车的研发费用为8.6亿元，较去年同期的3.2亿元增长170.0%，较2021年第一季度的5.4亿元环比增长61.4%研发费用率为23%，较前两个季度有所提升

公司在财报中解释称，第二季度研发费用的增长，主要是由于两方面原因：一是研发人员数量的扩大导致员工薪酬支出增加；二是与车辆和相关软件技术开发有关的费用增加何小鹏称，随着更多车型研发的启动和关键技术创新的加速，公司将不断加强研发团队的建设

截至2021年6月底，小鹏汽车的研发团队超过3000人，较今年年初增加约50%

公司预计，研发团队今年年底将超过4500人其中，面对全球化的自动驾驶的软件硬件大数据和地图的研发人员将大幅增加何小鹏预计，到今年年底，整个自动驾驶的软硬件以及配套基础设施团队的总人员将超过1500人

2021年全年，小鹏汽车的研发支出会达到40亿元

（6）现金流

第二季度，小鹏汽车经营亏损为14.4亿元，去年同期为7.8亿元，2021年第一季度则为9.0亿元

小鹏汽车解释称，亏损的扩大主要源于小鹏汽车在研发和销售网络上的进一步投入，这是公司的长期战略

其中，持续投入销售服务网络和超充网络的建设，将有利于公司扩大用户群体和提高用户满意度与此同时，公司不断加强研发团队的建设，将会进一步加强小鹏汽车在技术上的领先截至6月底，不包括香港IPO的融资，小鹏汽车现金储备规模达328.7亿元7月7日，小鹏汽车在港交所主板挂牌上市，IPO募资约158亿港元手握充沛的现金流，小鹏汽车接下来将如何布局？

小鹏汽车副董事长总裁顾宏地在财报电话会上表示，加上香港IPO筹集的资金，小鹏汽车持有的现金已达到460亿元，筹集来的资金将主要用于研发和市场扩张

他表示，现在在中国有很多机会，市场在不断加速发展，我们在年初就预测到了除40亿元研发投入外，公司还将增加市场营销费用和基础设施品牌建设的费用，以及充电设备的建设费用（1）Q4交付冲击单月1.5万辆

7月，小鹏汽车公布了P5的配置和价格区间，并正式开启预售公司计划P5于9月中旬上市并公布正式价格，10月正式对外交付

公司希望通过推广P5，实现智能辅助驾驶和智能座舱技术在16-23万价格区间广大家用轿车市场中的普及

何小鹏表示，G3i市场反应明显超出预期，在经过数周的调试和生产的切换，公司期望在8月下旬开始少量交付，并不断在第四季度加大交付规模

生产制造方面，随着G3i和P5车型在肇庆工厂相继投产，肇庆工厂已经开始P7G3i和P5三款车的并线生产从8月开始，肇庆工厂已经进行每天两班的生产安排

在肇庆市政府的支持下，小鹏汽车于8月18日启动肇庆工厂的二期扩建项目何小鹏称，预计2022年上半年内，肇庆工厂的设计产能能够从现在的10万辆/年提高到超过20万辆/年

此外，小鹏汽车广州工厂的建设进展顺利，预计2022年第一季度主体结构可以完工，第三季度可以正式开始量产

何小鹏称，随着产能的释放，四季度的单月新车交付量会不断提高，并期望突破1.5万辆的月度峰值他同时表示，供应链紧张仍然是实现这一目标的最大挑战

公司方面表示，将会在第三季度努力克服芯片短缺部分地区疫情以及G3到G3i生产切换带来的挑战

为应对芯片等关键零部件的短缺，何小鹏称，公司会采取一系列对策，包括提前下更明确的订单，与芯片Tier1厂商达成合作协议对外投资，以及与政府联合采购芯片等

他表示，芯片短缺是全行业的事情，但是对于小鹏这样的新造车势力而言反而有利

首先，现在绝大部分新的厂商都认为，小鹏是重要的会高增长的战略合作伙伴，所以排产优先级相对靠前

其次，小鹏汽车当前的规模交付量不够大，因而更能够比较灵活地去考虑不同车型之间的选择，以及在海外市场采购芯片的可行性

（2）坚持技术自研

截至6月底，小鹏汽车XPILOT 3.0的软件渗透率达25%在截止6月底累计交付的近3.5万辆P7中，已经有近8000辆配备了XPILOT 3.0

在6月，高速NGP辅助用户驾驶约145万公里的高速公路里程，NGP里程渗透率超过60%，NGP的月均使用率超过65%

何小鹏称，用户对智能辅助驾驶的粘性不断提高，相信随着公司在明年初推出XPILOT 3.5，以及之后推出的基于下一代智能辅助驾驶硬件平台的XPILOT 4.0，小鹏汽车将能够更广泛的覆盖端到端的驾驶场景（包括没有高精地图的使用场景），用户对智能辅助驾驶的依赖和需求将大幅提高

当然，何小鹏着重强调，在智能辅助驾驶落地的过程中，安全永远是重中之重

他表示，公司不断通过用户安全教育硬件冗余和软件迭代，来提高用户使用智能辅助驾驶系统的安全性从P5车型开始，小鹏汽车使用激光雷达以增强感知系统的硬件冗余和对各种异常环节感知的能力增强，后续将不断提高对各种特殊场景的处理能力，进一步保障用户安全

（3）海外市场2023年起加速发展

海外市场拓展方面，截至6月底，小鹏汽车出口至挪威的G3接近500辆公司计划今年8月开始向挪威出口P7

何小鹏称，公司将继续积极在挪威和欧洲市场的布局，不断完善在当地的销售交付和服务体系

在国际化方面，小鹏汽车的目标是，在2020-2022三年内，完成海外市场（包括左舵市场和右舵市场）的基础布局，并在2023年开始，通过多款支持XPILOT4.0的全球化车型进入加速发展期

尾声

时间进入2021年下半年，智能电动车市场的竞争愈发激烈小鹏汽车第二季度交出的成绩可圈可点，为后续的产品迭代和国际化扩张打下基础

此外，公司在战略层面也做出了进一步的调整和细化，接下来考验的，将是执行能力

市场风云变幻，几乎无法预测但可以肯定的是，好戏还在后头

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