资金成交股民

中国A股涨跌的源动力

很多股民，甚至券商或基金的从业人员，都对A股市场的资金存量存在严重的误解，小天来告诉你真相。...

股民们都喜欢说A股是资金推动市，那么今天，小天就来谈谈什么是股市里的资金。

很多股民，甚至券商或基金的从业人员，都对A股市场的资金存量存在严重的误解。很多股评不是经常喜欢说：今天两市流入资金XXX亿元，或者今天有XXX亿元资金流出，可是，事实真的是这样吗？怎么样叫做资金流入，怎么样又叫做资金流出？

再问一个问题：5月23日收盘，沪市的总市值是28.17万亿，在暂时没有新股发行上市（包括增发、配股等）和没有股票退市，也就是上市公司数量、规模不变的情况下，如果要将沪市的总市值提升到30万亿水平，需要多少的增量资金？

这2个问题，小天暂时先不做解答，我们先来看看什么是交易的成交。

一笔交易要成交，需要有买家，也同时需要有卖方，买卖双方在价格和数量上达到一致的时候，交易才能够成交。如果有一方的委托数量比对手的要大，那么对于委托数量大的一方就只是部分成交，委托数量小的一方能全部成交。

举个具体的例子：

如下图：

这是5月26日，民生银行A股的收盘情况，最后收盘成交价格为8.90元，成交数量155手，这就意味着在8.90元这个价格上，有人愿意买入，同时有人愿意卖出，这样才能达成成交。而愿意卖出的比较多（收盘时还有12524手卖出委托），因为对于这些在8.90元卖出的人来说，他们的委托就不一定能全部成交。而愿意买入的较少，比如收盘前最后一笔只有155手买入，对于这些愿意在8.90买入的人来说，他们的委托就能全部成交。

那么问题又来了：在这笔交易过程中，流进或者流出多少资金？

到这里，细心的读者应该能发现了吧，在不考虑交易成本的情况下，买入方手头的资金减少了15500*8.9=137950元，卖出方手头的资金增加了15500*8.9=137950元，一轧差，买卖双方的资金总量并...没...有...变...化！！！也就是在不考虑交易成本的情况下，交易只不过是实现了资金所有权的转移，并不会带来资金总量的增减变化！！！也就是这一笔交易，并不会给市场带来资金流进，也不会造成资金流出。

现在可以返回过去回答前面的提问了。沪市要将28.17万亿市值提升到30万亿市值，并不是真的需要1.83万亿的增量资金的，甚至可以没有增量资金进入！

如果看到这里，还有读者朋友没看明白，我再举个简单的例子说明：

假如某市场里只有A和B这2名交易者，其中A拥有某股票100股，目前价格是28.17元，没有现金在手；而B拥有现金3000元，没有股票，那么A和B的持股总市值就是2817元，再加上现金，这个市场总量就是5817元。

接着，B以30元/股的价格买入A手上这100股股票，交易完成后，就变成A拥有3000元现金，而B拥有100股市值3000元的股票，这时这个市场总量就增加到6000元。虽然这个市场总量增加了，但是这个市场里面的资金量仍...然...是--3000元！！！

如果这时股灾来了，B忍痛以25元的价格将这100股股票割肉给A，这时A就拥有500元现金，加上2500元市值的股票，而B手中拥有2500元现金，这个市场总量就变成了5500元。但是这个市场里面的资金量仍...然...是--3000元！！！

这样周而复始地下去，只要A和B都不将资金抽离股市，无论股价如何涨跌，A和B谁都不能说自己是赚了钱，因为即使今天账面上赚了钱，也可能在第二天就亏回了给对方。

交易的资金变动恒等式：买入方减少的资金总量=卖入方增加的资金总量+总交易成本（手续费、佣金、税等）

交易过程中，真正流失的资金是交易成本，其余部分只是在买卖双方之间流动转移，只要卖方的资金不撤离股市，无论股市涨跌，股市里的资金是不会减少的。

在2015年A股最疯狂的那个阶段，2015年6月12日A股市值创出历史最高记录70.98万亿元，而在陆续有新股发行上市的情况下，目前也只有40多万亿，减少了超过20万亿市值，但这并不表示有人或机构能够赚走这20多万亿元差额，减少的这部分市值只不过是Paper money，也就是纸（账）面上的资产或财富，并不是真实的财富。以整个市场来说，去年股灾，被赚走的钱其实是这期间真正流出股市的资金！而这个就是今天小天要说的主题--股市里的资金。

那么A股市场究竟有多少资金在里面打滚呢？真实的情况可能超乎很多股民脑海当中的固有概念，即使是去年A股最高峰、最疯狂的阶段，市场当中的资金存量峰值也仅仅是4万亿元左右。可能有股民读者看到这里表示不服了：不是有媒体报道说，光民间配资公司投入股市的钱就超过4万亿了，再加上众多公募基金，这些年也投入了几万亿甚至十几万亿，还有众多形形色色的阳光化、非阳光化私募基金，和1亿多名股民（包含各种壕、大户）这么多年以来的持续资金投入，还有开通沪港通后，香港同胞们的资金进入等，A股市场怎么可能总共才4万亿资金？！

想像往往是丰满的，但现实却很骨感，不管股民们目前心中是否能够接受，但这就是A股市场真实的资金状况。历年以来各交易主体（机构或个人）投入的资金总量，减去目前的资金存量，再减去历年被各中介机构（比如券商、交易所等）收走的交易手续费和被税局收走的印花税，以及这些年来的IPO的发行规模，这中间的差额，才是真正从股市里赚走的钱！至于被谁赚走了，不在今天的讨论范围，今天只谈资金。

现在大家可以明白，各种计算资金流的软件，或各种股评嘴里所说的资金流进或流出，其实是隐去了关键词：大单（也有软件称之为主力）。也就是这些算资金流的软件，只是通过某种算法，去计算当天交易的大单变动情况，是主动卖出还是主动买入（光这个“主动”，不同的软件算法就大相径庭，所以很多软件的资金流数据是矛盾的），将净主动卖出额称为大单（或主力）资金流出，将净主动买入额称为大单（或主力）资金流入，其实这些软件是算不出当天真正的市场资金变动的，因为这个数据只有中登结算那里有，而且也不能实时获得，因为各券商会员单位与中登之间的结算是收盘后才时行的，真实的资金结算数据要收盘后才会有，没有任何一个商业化股票软件能够实时拿到这个数据，所谓的实时资金流都只不过是一个很粗略的估算结果，股民们也就不用对这些结果的准确率太上心了。

今天这篇先开个头，接着几篇小天杂谈会陆续展示A股市场真实的资金变动情况、对股市的影响、当下的状况等，敬请各位读者留意后续的小天杂谈。

小天闲话：资金不会被消灭，只会不断地发生转移！