年报解读︱大名城：蓬勃发展的2016，地产+金控 双轮驱动

大名城实施产业与资本双轮驱动及转型发展，在打造金控业务多元化道路上迈出了坚实的步伐。...



在房地产行业转型和调整的大背景下，加快金融创新步伐，升级地产金融运作模式，房地产与金融业务的结合已经成为房地产行业发展趋势。2016年，大名城实施产业与资本双轮驱动及转型发展，在打造金控业务多元化道路上迈出了坚实的步伐。2016年，大名城积极把握销售机遇，实现销售业绩翻番，其中金控业务克服全年证券市场低迷、金融市场大力去杠杆的不利因素，严控风险，依法稳健经营，实现营业收入8.37亿元，凸显出公司金控业务的专业实力。

合约销售额五年复合增长率47.7%，较去年翻一番

2016年大名城顺势而为，实现合约销售额137.8亿元，同比增长100%，近5年复合增长率达47.7%。销售面积达145万方，同比增长65%，近五年复合增长率达48.2%。取得这样的好成绩，得益于大名城前期城市布局及土地储备。大名城主要销售贡献城市集中在上海、长三角及福州区域，而这些区域恰恰是2016年房价上涨较快的城市。

财务表现总资产、净资产双双高速增长

截止2016年末，大名城总资产达541.6亿元，较去年同比增长48.5%，近五年复合增长率达51.1%。净资产达113.2亿元，同比增长15%，近五年复合增长率达33.8%。但是值得注意的是负债率近五年总体呈上涨趋势，2016年负债率达79%，这也和公司发行公司债券及合并范围增加中程租赁有很大关系。总体上看负债率处于安全可控水平，同时也需企业积极调整。营业收入、净利润增长快速

2016年大名城实现营业收入87.7亿元，同比增长69.6%，2012-2016年复合增长率达51.2%，净利润10.9亿元，同比增长70.3%，近五年复合增长率44.5%，同时近五年净利率保持在11.0%-14.9%的区间范围内。这和大名城，以创新驱动、产城融合的理念拓展城市发展新空间，形成标准化管理系统、最短建设周期、最快周转速度的一次性综合开发运营的名城模式及优秀的运营管理能力是分不开的。名城金控显峥嵘

2016年是公司金控板块业务起步的第一年，全年已实现实现营业收入8.37亿元。经过一年的发展，名城金控集团已拥有了较完善的专业投研团队，践行“研究创造价值”的投资文化。在证券投资领域，以名城金控子公司康盛投资为投资平台，通过定增基金、证券投资基金、二级市场举牌，扩大了资本市场的影响力并取得了一定的投资收益，2016年，康盛投资管理的资产规模达到30亿元，参与了林洋能源、鱼跃医疗、共进股份、海利得、永贵电器和丽珠集团6家上市公司的非公发行，战略投资了博信股份、印派森。在金融投资板块，2016年，名城金控通过收购中程租赁、发起设立黄河财险、发起设立西安财通资管公司、财务投资国融证券，全方位打造金融生态圈。在产业投资板块，设立上海名恒新能源科技有限公司，作为公司在新能源产业领域的投资运营平台，目前携手台州市政府，在台州湾循环经济产业集聚区东部新区投资建设首个新能源产业园。现金流短期压力不大，整体融资成本明显下降

近两年，大名城经营性现金流缺口在65-67亿左右，主要是大名城进一步拓展业务新增合并范围融资业务增加影响所致，2016年经营性现金流缺口为65.3亿元，较2015年有所缩小。并且投资性现金支出规模也也增长较多，主要因大名城扩大金融投资业务规模，同时公司收购中程租赁有限公司所致。同时大名城筹资规模也根据业务拓张需要不断增加，2016年筹资性现金流达100亿元。结合2016年年末现金及现金等价物19亿左右，一年期内非流动负债在24亿，短期现金流压力不大。

大名城与国内主要银行及多家金融机构建立了诚信、互利的长期合作伙伴关系，具有良好的融资能力。持续获得专业评级机构对公司的AA级主体长期信用评级，2016年，大名城因势利导，积极采用多元化的融资手段和金融创新产品，提高融资效率，有效降低财务成本。公司综合资金成本7.85%,较年初的9.84%，有较大幅度降低。

加大布局一线及核心区域，可供出售面积达638万方

截止2016年底大名城总土储达到218.1万方，其中权益总土储183万方，规划建筑面积达419万方。其中西北区域占56.3%，华南区域占25.7%，华东区域占18%。

到2016年末，大名城可供出售面积达638万方，其中福州占比达到52.9%。具体如下图：

2016年，大名城坚定执行房地产项目核心区域开发战略，积极加大一线城市以及核心区域的土地投入，2015年至2016年土地投资金额总计173.46亿元，累计获取房地产开发项目总计建筑面积40.28万平方米，其中一线城市主要是上海，二线城市主要是南京及福州。

未来展望：加快地产核心区域布局，坚定“产业+资本”的双轮驱动

2017年，大名城将继续扩大地产业务规模，地产布局以一、二线城市为主，巩固和扩大福建及长三角区域的名城品牌优势，拓展深圳、广州、北京等一线城市及周边区域地产业务，提高一二线城市区域的占比。在获取地产项目时，改变以一级市场竞拍为主的方式，积极推进联合开发另一方面，要通过加大强强联合，通过股权收购、项目并购等多种手段，加快一线及重点二线城市房地产项目布局，稳健扩展业务版图，做强做大地产业务。

坚持“产业+资本”的双轮驱动模式不变。借助金控平台产业并购优势，实现产业与资本相融合，把握产业导向，创新发展新能源实体产业，培育公司新的业务增长极。

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