网贷失落华尔街：信而富流血上市，LendingClub跌跌不休

做金融还是金融科技？这是个问题~...

来源：零壹财经

作者：董云峰

4月28日，信而富登陆纽交所，成为第二家在美上市的中国P2P平台；放眼全球，也是这些年为数不多的互金上市公司之一。

此次信而富首次公开发行1000万份美股存托凭证（ADR），发行价每股6美元，在不考虑超额配售权的情况下融资6000万美元。上市首日，信而富股价收于6.40美元，市值3.96亿美元。

信而富的IPO定价，低于国内互金行业的预期。在此之前，寻求上市的中国互金公司，对外宣称的估值，至少都在10亿美元。2015年末，宜人贷上市首日破发，市值亦不过5.32亿美元。

不只是中国互金公司，今年4月份，美国消费信贷机构Elevate在纽交所上市，发行价6.5美元，令人大跌眼镜；首日收盘价7.76美元，市值仅为3亿美元。

此情此景，谁还记得那个市值百亿美金的LendingClub？

昙花一现的百亿美金时刻 

回望历史，2014年末，LendingClub与Ondeck的上市，是互联网金融正受华尔街追捧的时候，未来很多年或许都难以重现当时的盛况。

2014年12月12日，LendingClub上市，成为全球互金第一股，市值一度达到100亿美元。不过，此后LendingClub股价一路下行，到2016年年中，在欺诈丑闻爆发后，其盘中股价一度创下3.44美元的历史新低，较最高点的29.29美元跌去接近九成。

紧随LendingClub上市的美国网络小贷公司Ondeck，其股价轨迹与LendingClub如出一辙。如果说LendingClub去年下半年以来稍有反弹，Ondeck则至今没有缓过来，目前股价仅为3.90美元，市值2.89亿美元，较巅峰期蒸发了超过八成。

2015年底上市的宜人贷，虽然顶着中国互金第一股的名头，然而上市当日就出现了破发，此后一路暴跌，2016年2月份盘中一度跌到了3.35美元，不过随即迎来大反转，股价又一路暴涨，到当年8月份一度涨至40美元之上，市值超过20亿美元，直逼LendingClub。

需要指出的是，宜人贷流通股份比例较小，绝大部分股份由宜信所持有，因此其股价波动性相对较大，具有一定的特殊性。截至5月15日收盘，宜人贷股价23.99美元，市值14亿美元。

到底发生了什么？ 

下表列出了这5家在美上市的互金公司的业务定位与目标客群：

可以初步得出两个结论：

1）P2P网贷平台比网络小贷公司估值更高。定位于网络小贷公司的Ondeck与Elevete，不管客群定位于中小企业还是次级人群，在市值上都不过3亿美元左右。

2）客群定位上，面向个人的比面向中小企业的互金平台估值更高，面向相对优质个人的比面向次级/新生代人群的平台估值更高。Lending Club和宜人贷在客群定位上，比Elevete和信而富要高端，在实际中它们更早上市，如今亦拥有远超后两者的市值水平。

“改变银行业，让借贷更容易，让理财收益更高。”这是LendingClub写在招股书上的推介语。

LendingClub最初降临资本市场，股价狂飙，市值百亿，引起轰动，甚至一度让人们联想起上世纪90年代末的“.com”泡沫。翻阅招股书，可以发现LendingClub是作为模式创新者的面目出现的，它被视为全球P2P网贷模式的典型备受瞩目，而不是打着如今火爆的金融科技的概念。

有意思的是，无论美国的Elevate还是中国的信而富，这两家新近上市的公司，则重点突出了智能信贷的的优势，金融科技元素满满。尽管如此，从当下的估值来说，他们距离Lending Club还有很大差距，看上去金融科技并没有为他们征服华尔街起到太大的作用。

金融科技，在当下的华尔街，并不是被追捧的概念， 它在国内很可能被过度炒作了。

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