改革反弹两会

强势反弹！中小创起飞！

节前布局中小创的红包你收到了吗？...

说在前面：二师兄近期开始分享一些研报，尽量会精选一些贴近热点的行业研报和公司研报，是想和大家分享学习行业和公司的核心逻辑，而非荐股！

- 导读目录 -

一、精选研报

【长江策略】此轮反弹我们应该关注什么？
【安信策略】把握两会行情的结构性主线

二、每日复盘

盘面分析
热点复盘
策略

三、盘面数据

赚钱效应
资金流向
涨停分析

- 精选研报 -

【长江策略】此轮反弹我们应该关注什么？

长江策略

1、反弹具备业绩属性和超跌反弹属性

春节期间，伴随着海外权益市场的修复，A股不同指数都经历了小幅反弹。我们认为，在思考反弹的持续时间之前，必须先认清这一轮反弹的属性，或者说“此轮反弹，我们应该更关注什么？”。本篇周报我们从微观视角自下而上来审视此轮反弹的属性：

（1）市场在过去数个交易日的反弹过程中，呈现出“超跌反弹”和“景气度优势”两种属性。即在反弹过程中，市场关注度较高、业绩确定性同样较强、景气估值性价比较高的个股在回调前表现优异，而在反弹中依然表现强势；

（2）从行业及个股层面观察，长江策略将年初至1月26日涨幅前200的个股与年初至今涨幅前200的个股名单进行比较，变动股票数量接近一半。前期追求“政策博弈”、“趋势投资”、“博弈风格”的标的及行业结构在后期反弹过程中表现弱势。

在上述自下而上的数量统计下，我们认为，市场正逐步意识到“淡化风格、深化价值”的重要性。在长江策略过去对风格的深入研究过程中，我们认为影响风格的核心变量是不同风格相对景气度的变化。2018年成长价值两类风格的景气度差异并不显著，“淡化风格、深化价值”是正道。

2、行业配置：坚守大金融，关注周期品

从基本面的角度出发，我们仍继续推荐地产+金融的大金融主线，建议坚守大金融板块作为全年的配置品种，而景气确定性，估值未到顶，配置比例低仍是大金融板块的三大推荐理由。

同时，建议增加对于周期板块的关注，在未来几个月开工季与数据不断验证的背景下，可能将是周期股行情一个非常值得关注的时间区间。

重点关注三条主线：优质周期龙头的配置型机会、景气可能发生变化的子行业（自上而下关注环保排污许可证主线）、低估值行业的估值修复情况。

3、主题配置：关注半导体、5G和机器人等主题

关注半导体、5G和机器人。半导体方面，政策和资本双重助力下，集成电路国产化风口已到来，关注紫光国芯、兆易创新、北方华创、长川科技、士兰微等；5G方面，政策推动叠加主题催化，有望迎来新一轮主题投资机会，关注中兴通讯、烽火通信等；机器人方面，行业高景气叠加政策扶持，关注埃斯顿、新时达、机器人、汇川技术、拓斯达等。

4、风险提示：经济超预期下滑。

【安信策略】把握两会行情的结构性主线安信策略陈果1、前瞻两会、聚焦改革春节假期后，A股在海外市场上涨和节后资金面宽松的背景下，出现了修复行情，上证和创业板分别上涨2.81%和1.34%。我们倾向于如果美国市场不出现巨大波动，A股将回归至以自身逻辑为主导的状态。

而当前国内最重要的事件是两会的召开，通过统计近年两会前后A股市场表现可以发现，整体上两会前后市场稳定性较强，尤其是在过去三年A股市场无论是在会中还是会议后一周，市场往往能有不错的表现。我们倾向于未来一个阶段市场整体会稳中向好，投资者应该立足于积极把握结构性机会。

我们认为通过梳理2018年1月地方两会情况，有助前瞻把握今年全国两会的重点。从今年地方两会看，除了延续去年重点“供给侧改革“之外，“改革开放”、“科技创新”、“生态”、“军民融合”、“乡村振兴”等很可能是今年两会重点线索，其中我们认为毫无疑问“改革开放”是最强主线。

2018年是中国改革开放40周年，也正是我国改革事业承前启后，继往开来的关键节点。在这一时间点上纪念改革开放40周年，一方面是对40年来改革开放成就、经验和教训的总结，另一方面更是为了坚定改革开放的道路、全面深化改革。我们认为改革开放40周年是今年最大的政策主题。从目前看，改革开放40周年主题可以细分为几条主线：扩大开放：自由贸易港等；区域改革：雄安新区、海南等；城乡改革：住房租赁改革，乡村振兴改革等，其他还包括继续推进混合所有制的国企改革等。

扩大开放：自由贸易港，新一轮开放的新高地

当前的世界格局和世界对外贸易背景与改革开放之初已经出现了较大的变化，我国新一轮的对外开放政策正在酝酿之中。自由港将成为我国对外开放的新高地，我们根据港口基础、政策基础和目前表态再综合城市定位和自贸区发展情况，我们认为，上海自由港落地最为确定，同时宁波-舟山和深圳的概率也较大。

区域改革之一：雄安新区，探索新型城市发展模式

中央高层希望将雄安打造为一座“未来之城”，向这座新城注入发展建设的新理想、新理念和新思路，使其成为改革开放近40年之后，一片充满理想的新试验田。雄安的主要任务有：开创新的城镇化红利分配机制、探索新的城市规划、建设、治理思路、构建新的经济发展战略。目前雄安新区的“1+3+54”规划体系正在逐渐清晰，预计在2018-2020年进入大规模集中建设期，有望为雄安主题带来新的催化。

区域改革之二：砥砺前行，铸就美丽新海南

海南主题具有主题投资所必须的重要性、预期差与确定性： 2018年是改革开放40周年，海南建省和海南经济特区成立“双30周年”。同时，海南是全国面积最大的经济特区，唯一的省级经济特区，全国唯一的省域国际旅游岛。时间点确定，重要性高、确定性大。对于未来可能出台的区域性政策存在预期差。

城乡改革：城市租购并举，乡村改革振兴

十九大报告强调要建立“多主体供给、多渠道保障、租购并举”的住房制度，这将会是房地产长效机制的核心。“房住不炒”将成为我国房地产政策的主基调，长效机制的核心思想。房地产将回归其居住属性，淡化投资属性，弱化其在经济中的支柱地位。在租购并举这一表述中，“租”排在“售”的前面，说明房屋租赁将成为未来一段时期房地产政策的主要着力点，是“多主体供给、多渠道保障”的关键元素。

十九大首次明确提出实施乡村振兴战略，这是服务于城乡平衡与农村现代化的重要战略，乡村振兴离不开激发农村各类要素和主体潜能的改革。农村土地制度改革，农村财政金融机制的改革与创新都有望加速。

我们认为未来一个阶段A股市场总体平稳，投资者需要重点把握结构性机会，聚焦“改革开放”、“科技创新”、“生态”、“军民融合”、“乡村振兴”等投资线索，配置上重点关注传媒、通信、旅游、航空、零售等。主题重点关注军民融合、海南、大数据、区块链、智能制造、半导体、5G、新能源等。

我们认为未来一个阶段A股市场总体平稳，投资者需要重点把握结构性机会，聚焦“改革开放”、“科技创新”、“生态”、“军民融合”、“乡村振兴”等投资线索，配置上重点关注传媒、通信、旅游、航空、零售等。主题重点关注军民融合、海南、大数据、区块链、智能制造、半导体、5G、新能源等。

2、金股组合

- 每日复盘 -

盘面分析：

今日沪指跳空高开，开盘阶段，银行保险地产等权重股带头砸盘，指数小幅跳水跌破3300点，随后题材股发力，国产芯片、苹果、5G等热点走强，中小创指数一路走强大涨逾2%。午后市场情绪继续高涨，三大指数全线上涨，沪指全天高开高走重回3300点。

盘面上，个股普涨，国产芯片、苹果概念、虚拟现实、5G概念、触摸屏、次新股、智能穿戴等板块涨幅居前。技术上，沪指节后反攻势头明显，重回年线上方。截至收盘，沪指收报3329.57点，涨1.23%，成交额2133亿。

热点复盘：

科技股：回调充分，反弹轮动，也有两会临近市场风险偏好提升的因素在内。

苹果产业链：超跌反弹，同时也是受到消息刺激的影响。

次新股：主要是消息刺激，注册制授权期限获准延长至2020年。

策略：

今天盘面成交量有所放大，但是依旧没有回到节前的水平，还处于缩量的状态。造成这个情况的主要原因还是在于很多资金处于假日状态并未回归，市场上的下一个变量就存在于放量之后。也就是说在还未放量的情况下，反弹的势头应该还会继续保持。

今天反弹的重点是科技股，此前已经经历过了大幅的调整，目前来看只能算是处于超跌反弹的范畴，当然两会的临近也使得资金的风险偏好提升。

策略上，继续持股不动，节前所看好的创业板蓝筹确实不负所望，可惜持仓已经不多，不过短期来说中小创的机会依旧是最多的。此外，短期的机会也在于两会对于相关产业的政策支持。

- 盘面数据 -

1、赚钱效应