刚刚，医药大变局！

从一段“灵魂砍价”说起

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昨天，一段视频在网上火了：

（视频来源：腾讯视频）

这是最新医保谈判现场，医保负责人和药企负责人，药价谈判的一段视频，视频中谈判药品，治疗糖尿病的一种药品，大意如下。

医保：两次报价达不到我们，心理价位，直接出局！

药企：最大诚意，5.62元。

医保：这个价格还是有距离的。

药企：临时调整了下方案，第二次报价4.72元。

医保：你这个药是好药。

药企：我拿到最低价格是4.62。

医保：中国这么大市场，你跟CEO再去申请下吧，时间给你5分钟。

药企负责人出去打，个电话，然后：4.5，这个价格已经比韩国还要，低了。

医保：但是你有没有想过，韩国多大人口，在中国有多少？现在是我们一个，国家来跟你进行谈判，再给你一次机会。药企：4.4。

医保：4太多了，中国人觉得难听，再降4分钱吧，4.36！

药企：...同意

医保：那我们就4.36，希望你们继续生产好药，为我们老百姓造福！

这一段医保砍价视频，被网友称之为“灵魂砍价”，医保甲方爸爸太牛，把气质这块捏得死死的。

也正因为这次灵魂砍价，医药行业悲观情绪蔓延，今天领跌全市场，医药行业就这样凉了吗？且看下文研报社详细分析。

2019医保准入，谈判落定！

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先说说什么是医保准入谈判。

国家医保药品有个目录，而目录，一成不变的，每年都会通过医保准入谈判调入，调出一些品种。通过跟药企谈判，一方面确定用哪家药企，药，另一方面尽量压低价格。

截至目前，我国已经进行了四轮国家，医保准入谈判，2016年由卫计委主导，2017年由人社部主导，2018、2019年都是医保部，主导，总之每年都会一次，谈判。

和带量采购谈判，什么不同？

核心区别就是医保准入谈判主要，医保负责，所以谈判主要针对对医保，基金使用影响比较大的药品，尤其是那些临床价值高，价格昂贵的药品。

本次医保准入谈判看点一：建立医保制度以来，最大规模谈判，参与企业最多、谈判品种最多！

据医保局数据显示，本次谈判共150个药品，谈成97个，全部纳入目录，乙类药品范围。

经过本轮调整，2019年医保目录共收录，药品2709个，与2017年上一版相比，调入药品218个，调出154个，净增64个。

ps：此次谈判成功的药品，将于2019年12月底前在省级药品采购，平台上直接挂网，2020年1月1日正式，实施新版医保目录，协议有效期至，2021年12月31日。

本次医保准入谈判看点二：本次新增药品大幅降价，其中新增品种，平均降价60.7%，续约品种平均降价26.4%！

这次医保部门的“灵魂砍价”有多厉害，来看看这次谈判的战绩：

数据显示，本次目录119个新增药品中有，70个谈判成功，价格平均降幅为60.7%；31个续约药品中有，27个成功，价格平均降幅为26.4%。

其中三种丙肝治疗用药，降幅平均在85%以上，肿瘤、糖尿病等治疗用药，平均降幅在65%以上。

假设某患者原来某，药品每年自费使用量是1万元，这次如果进入医保，那么首先将降价60%，也就是4000元；然后根据乙类目录的，报销比例，患者只需要支付30%，也就是1200元。

也就是说，一旦某药品进入医保，将使参保患者用药费用，降低88%！而据医保部门估算，通过此次谈判降价和，医保报销，总体上患者个人负担，降至原来的20%以下，个别药品降至5%以下，大幅降低了患者个人负担，真正体现了把降药价、解决看病难落到实处，利国利民。本次医保准入谈判看点三：创新药加速纳入医保！

此次谈判成功的药品多为近年新上市，新上市)、且具有较高临床，价值的药品，多种癌症、罕见病、慢性疾病用药以及，儿童用药纳入医保，包括很多2018年，上市的药品，其中12个国产重大创新，药品谈成了8个，释放了支持创新，明确信号。

第一，在当前医保制度下，药价下降将是长期大趋势，尤其是本次新增药品，平均降价60%，将压制医药行业短期情绪。为了解决看病贵、看病难的问题，近年来陆续落地，很多政策，尤其是为了打通药品，产业链、降低药品终端价。之前带量采购等一系列政策，消除了药品流通中的灰色地带，而医保谈判是，压低了出厂价。

对整个行业来说，只要药品降价意味着，行业整体蛋糕大大减小了，并且从近几年医保准入，谈判的趋势来看，对药品价格的，压制是长期大趋势，在这样的大趋势下，医药行业竞争加剧，必将迎来大洗牌，所以短期医药行业，情绪受到压制，整个板块泥沙俱下。

第二，对于没有进入医保的药企，会受到市场份额和，价格双重下降的打击。

一方面，没有进入医保的药企，意味着失去这个，大的市场，将会逐渐失去份额，被边缘化；

另一方面，医保压低价格，并不仅仅是压低进入医保，药企的价格，而是降低了产品，行业的平均价格。

所以没有进入医保的药企，将会受到市场份额下降和价格下降，双重打击，量价齐跌，吃了一记重锤。

一年谈判一次，如果明年再入选不了，又是一记重锤，被锤多了，营收逐渐萎缩，也就慢慢退出这个市场了，很残酷。

第三，成功进入医保的，药企以价换量，获得提高市场份额的机会，是中长期利好，这部分药企以创新药为主，这是本次医保准入谈判，唯一受益者。对进入医保的药品来说，放量意味着两方面：

一是，一旦进入医保意味着，获得了整个国内市场，如果该药品一家，药企入围，那这个药企基本，独占了整个国内市场。

二是，医保压低药品终端价格，患者个人负担减轻，会带来需求增量。

从目前医保，谈判趋势来看，新增品种主要创，新药为主，所以创新药将受益于，价换量，而大多数原来就的，仿制药，那就只有降价的份了。

下面举几个例子。

1）康弘药业的康柏西普此次，新增两个适应症，患者直接增长两倍，并且原来限定患者一年最多，支付4支，现在可以支付5支，而药品价格近下降了25%。

假设到2020年国内，适应症患者有1000万人，该类药品渗透率达到5%（患者使用率，目前是2%），并且康弘药业康柏，西普市场份额达到50%，平均每人每年用4.5支，则对应0.1*5%*4.5*50%*4160=46.8亿，也就是明年康弘药业仅，康柏西普一个品种就可能创造46.8亿的营收，大致相当于2018年，营收的两倍。

这就是康弘药业近期，强势的根本原因。

2）4个PD-1单抗仅信达生物，信迪利一家入围，对于本次不具有谈判资格的，恒瑞与百济神州等国产厂商来说，客观上减缓了竞争压力。

3）SGLT-2抑制剂是一种新型，降糖药，能够降低糖尿病，并发症风险，过去两年未能被医保覆盖是其，放量的主要因素，此次价格已，降至全球最低价，预计将大幅放量。同时也将大幅改变现有的，糖尿病药物格局，这就是今天通化东宝领跌的，原因之一。第四，长期来看，整体医药行业迎来，估值重估，仿制药、创新药将迎来分化。

市场上药品很多，但是都可以分为两类：一类是仿制药，一类是创新药。

仿制药就是原来存在，药，当该药品的专利到期之后，国内药企把该药仿制出来，药品成分、效果和原来的药一致，这个就是仿制药。

创新药就是原来不存在，药，创新药企研发，生产出来的新品种，有新的或者，新的病症，这就是创新药，是有专利保护的，所以也称之为原研药、专利药。

在发达国家，创新药居多，占比大概80%；而在像我国这样，新兴国家，仿制药居多，占比接近70%。

国内鼓励发展创新药应该，长期趋势。

从此次医保的态度来看：

一方面，仿制药药品价格，持续下降是大趋势，未来仿制药药企可能，更多类似化工企业，这样的话，仿制药药企估值会，重估，因为化工企业的估值很低。（注意，这是长期不可逆，趋势）

另一方面，这次谈判释放了支持，创新药的明确信号，新增的药品大多数，创新药，并且此次医保，基金通过降价“省下来”的钱将更多倾向于创新药。（创新药大多新上市，价格高，市场小，急需纳入医保放量，是医保制度最受益的方向）对于此次医保准入谈判及最终目录的影响，研报社总结这几点。第一，大幅降低了参保患者的，个人用药负担，真正体现了把降药价、解决看病难落到实处，利国利民。第二，改变医药各细分行业格局。一方面，进入医保的药企（以创新药为主），将迎来以价换量的时代，并逐渐提高市场份额，成为各细分行业龙头；另一方面，没有进入医保的药企，将受到市场份额下降和价格下降的双重打击，量价齐跌。由于每年都会有一轮医保，准入谈判，就相当于都会，一次考核。第三，对整体医药行业来说，长期大幅降价悲观，预期压制了板块短期情绪，但是长期来看，医药行业长期，价格的竞争下，加速优胜劣汰，集中度将进一步提升，同时没有议价能力的，仿制药将迎来估值重估（逐渐降低），而创新药则，迎来新一轮放量周期。今晚研报社已经，搜集整理好一份“2019医保谈判中，标的药企名单”，凡是点了“在看”者，在本文“在看”数超过1.2万之后，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出你想看的名单。

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