外资流入远未结束！
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——研报社
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外资
两大因素驱动下的权重行情
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富时扩容加上降准预期，市场迎来一波轰轰烈烈的权重行情，创业板大涨2.36%，并创近4年新高，上证指数大涨0.96%，创阶段新高。
一是富时扩容、北向资金大幅流入：富时第三次扩容今天收盘后生效，带来增量资金超过200亿元，今天北向资金全天净流入182亿，创下历史第二高，仅次于2019年11月26日（MSCI扩容）。
二是降准预期带动券商：近期会议的积极表态加上昨天央行的逆回购利率下调，均提升了短期还将进一步降准的预期。
而这两个核心因素股帮App已经在今天早上的《盘前十大精选》中做了解读，在这两个因素驱动下，市场迎来一波权重行情：
【白酒】板块指数上涨超2%，其中五粮液、贵州茅台这两个白酒核心龙头大涨并创历史新高，也带动啤酒板块大涨，其中青岛啤酒创历史新高。
【医药】长春高新、恒瑞医药、沃森生物、药明康德等17只医药权重股创历史新高。
【券商】券商板块大涨3.2%，其中中信建投涨停，光大证券、中国银河、东方财富涨幅均超过7%。这两天有粉丝留言，富时第三次扩容结束是不是代表外资流入要结束了？下文再对这个问题做个解读。
外资流入远未结束
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首先要明确的是，“第三次扩容结束”只是指第一阶段第三次扩容结束，后面还有第二阶段、第三阶段，所以MSCI和富时扩容都只是阶段性暂停，后面还会再次扩容，并且扩容比例提升更大。
MSCI第一阶段第三次扩容于2019年11月26日完成，MSCI纳入A股比例提升至20%。
富时第一阶段第三次扩容于2020年6月19日完成，富时纳入A股比例提升至25%。
而参照韩国的外资流入历史：
韩国从1992年开始加入MSCI指数，当年纳入比例提升至20%，1996年提升至50%，1998年提升至100%。
所以MSCI、富时都只是完成了第一阶段的扩容，后面还有第二阶段、第三阶段，并且后面扩容比例提升更大，带来的增量资金规模也就更大。
扩容并非结束，而是刚刚开始！
其次，每次扩容节点更多体现的是被动配置资金的流入，但其实还有更大规模的主动配置资金在持续不断的流入。
配置MSCI和富时指数体系的资金分为两种：一是直接挂钩型（被动配置），就是指数有什么买什么；二是主动参考型（主动配置），就是参考指数有什么买什么。
在每次扩容节点，所谓“有XX亿被动资金要流入”，其实基本上说的是被动配置型资金，因为这部分资金要精确跟踪指数，所以必须在指数扩容生效前买入。
但实际上，从MSCI和富时的资金体量上看，被动配置型资金大概占比15%-20%左右，也就是说还有大概4倍比例的资金会在指数扩容生效前后持续不断地流入。
这里也可以参照韩国的经验：
韩国1992年第一阶段扩容，1996年第二阶段扩容，但是在两轮扩容之间的四年间，外资并没有停止，而是呈持续流入状态。
最后，MSCI和富时指数其实只是外资流入的一面旗帜，从本质来说，随着国内资本市场对外开放的加速推进，外资持续流入是必然的长期趋势。
2014年、2016年沪港通、深港通相继开通，陆股通正式成立，也就是一直说的北向资金。
截至目前，陆股通已经成为外资流入A股的主力：
1）月成交额已经稳定在1万亿以上，今年3月份成交额一度高达1.8万亿；
2）2018年净流入2900亿，2019年净流入3500亿，今年前5月是1100亿；
3）北向资金累计净流入已达1.15万亿。
2019年6月沪伦通揭牌，正式宣告成立，沪伦通相比沪港通更具想象力。
2020年5月，央行、外管局明文规定取消QFII、RQFII投资额度限制，将进一步拓宽外资流入的渠道。QFII和RQFII两者目前合计投资中国金融资产1.4万亿，其中持有A股6000亿。
研报社认为，在政策的推动下，A股资本市场对外开放的大门会越开越大，外资流入也将是必然的长期趋势。
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富时扩容加上降准预期，市场迎来一波轰轰烈烈的权重行情，创业板大涨2.36%，并创近4年新高，上证指数大涨0.96%，创阶段新高。
一是富时扩容、北向资金大幅流入：富时第三次扩容今天收盘后生效，带来增量资金超过200亿元，今天北向资金全天净流入182亿，创下历史第二高，仅次于2019年11月26日（MSCI扩容）。
二是降准预期带动券商：近期会议的积极表态加上昨天央行的逆回购利率下调，均提升了短期还将进一步降准的预期。
而这两个核心因素股帮App已经在今天早上的《盘前十大精选》中做了解读，在这两个因素驱动下，市场迎来一波权重行情：
【白酒】板块指数上涨超2%，其中五粮液、贵州茅台这两个白酒核心龙头大涨并创历史新高，也带动啤酒板块大涨，其中青岛啤酒创历史新高。
【医药】长春高新、恒瑞医药、沃森生物、药明康德等17只医药权重股创历史新高。
【券商】券商板块大涨3.2%，其中中信建投涨停，光大证券、中国银河、东方财富涨幅均超过7%。
外资流入远未结束
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首先要明确的是，“第三次扩容结束”只是指第一阶段第三次扩容结束，后面还有第二阶段、第三阶段，所以MSCI和富时扩容都只是阶段性暂停，后面还会再次扩容，并且扩容比例提升更大。
MSCI第一阶段第三次扩容于2019年11月26日完成，MSCI纳入A股比例提升至20%。
富时第一阶段第三次扩容于2020年6月19日完成，富时纳入A股比例提升至25%。
而参照韩国的外资流入历史：
韩国从1992年开始加入MSCI指数，当年纳入比例提升至20%，1996年提升至50%，1998年提升至100%。
所以MSCI、富时都只是完成了第一阶段的扩容，后面还有第二阶段、第三阶段，并且后面扩容比例提升更大，带来的增量资金规模也就更大。
扩容并非结束，而是刚刚开始！
其次，每次扩容节点更多体现的是被动配置资金的流入，但其实还有更大规模的主动配置资金在持续不断的流入。
配置MSCI和富时指数体系的资金分为两种：一是直接挂钩型（被动配置），就是指数有什么买什么；二是主动参考型（主动配置），就是参考指数有什么买什么。
在每次扩容节点，所谓“有XX亿被动资金要流入”，其实基本上说的是被动配置型资金，因为这部分资金要精确跟踪指数，所以必须在指数扩容生效前买入。
但实际上，从MSCI和富时的资金体量上看，被动配置型资金大概占比15%-20%左右，也就是说还有大概4倍比例的资金会在指数扩容生效前后持续不断地流入。
这里也可以参照韩国的经验：
韩国1992年第一阶段扩容，1996年第二阶段扩容，但是在两轮扩容之间的四年间，外资并没有停止，而是呈持续流入状态。
最后，MSCI和富时指数其实只是外资流入的一面旗帜，从本质来说，随着国内资本市场对外开放的加速推进，外资持续流入是必然的长期趋势。
2014年、2016年沪港通、深港通相继开通，陆股通正式成立，也就是一直说的北向资金。
截至目前，陆股通已经成为外资流入A股的主力：
1）月成交额已经稳定在1万亿以上，今年3月份成交额一度高达1.8万亿；
2）2018年净流入2900亿，2019年净流入3500亿，今年前5月是1100亿；
3）北向资金累计净流入已达1.15万亿。
2019年6月沪伦通揭牌，正式宣告成立，沪伦通相比沪港通更具想象力。
2020年5月，央行、外管局明文规定取消QFII、RQFII投资额度限制，将进一步拓宽外资流入的渠道。QFII和RQFII两者目前合计投资中国金融资产1.4万亿，其中持有A股6000亿。
研报社认为，在政策的推动下，A股资本市场对外开放的大门会越开越大，外资流入也将是必然的长期趋势。
北向资金的启示
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外资、内资正在成为A股最大的增量资金来源，市场影响力越来越大，逐渐掌握A股定价权。（内资指的是境内机构资金）
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外资、内资正在成为A股最大的增量资金来源，市场影响力越来越大，逐渐掌握A股定价权。（内资指的是境内机构资金）
目前产业资本（上市公司大小非）总计持有A股市值43%；个人投资者（散户）总计持有30%；政府持有12%；境内机构资金持有10%；境外机构资金持有4.4%。
但是动态来看，产业资本和政府持股占比是持续下滑的，而内资和外资的持股占比是持续增长的，例如2019年内资、外资的增量资金分别高达9000、3500亿。
边际流动性决定个股波动，所以增量资金决定市场影响力，外资和内资正逐渐掌握A股定价权。
北向资金的启示：以外资为代表的机构资金的主导下，A股将表现出哪些特征？
第一，更注重基本面业绩的机构风格将主导市场，优质的核心资产强者恒强，少部分公司牛市的格局持续。
事实上，从2016年外资、内资成为市场主导增量资金以来，从大消费到大科技，市场的核心一直是业绩。
第二，北向资金可以作为市场风向标，北向资金的流入流出态势对大盘也有一定的参考指示作用。
但是动态来看，产业资本和政府持股占比是持续下滑的，而内资和外资的持股占比是持续增长的，例如2019年内资、外资的增量资金分别高达9000、3500亿。
边际流动性决定个股波动，所以增量资金决定市场影响力，外资和内资正逐渐掌握A股定价权。
北向资金的启示：以外资为代表的机构资金的主导下，A股将表现出哪些特征？
第一，更注重基本面业绩的机构风格将主导市场，优质的核心资产强者恒强，少部分公司牛市的格局持续。
事实上，从2016年外资、内资成为市场主导增量资金以来，从大消费到大科技，市场的核心一直是业绩。
第二，北向资金可以作为市场风向标，北向资金的流入流出态势对大盘也有一定的参考指示作用。
研报社今天梳理了一份“北向资金净流入流出占比TOP20（近一个月）”，
凡是点了“在看”者，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。
去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路买卖股票，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。
A股去散户化的历史进程是一场两万五千里的长征，研粉一定要用机构的武器把自己武装起来，这是研报社一路在践行的使命所在，股海惊涛骇浪，支持研报社这艘大船，就是支持您自己，让社长再带你们航行500年！
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