突发！大基金要减持硬科技！

回顾整轮补涨行情

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本轮补涨行情脉络梳理

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当一波龙头持续，走出超强的高度，市场会进入明显的补涨，挖掘阶段，研报社认为补涨挖掘，可分为同步补涨（龙头还在继续连板）和断板补涨（龙头高位断板后）。

这一波以漫步者，在高位断板后，市场持续了7个交易，日的补涨行情，这轮补涨分为两个阶段。

第一阶段：12月12日-12月18日，漫步者从断板后开始调整到龙回头结束之前。
12日、13日（上周四、周五）：主要以耐威科技和晶方科技(方，科技)代表的芯片板块整体补涨科技主线无线耳机。
16日（周一）：以聚飞光电，京东方a为代表的miniled，板块补涨，其中芯片板块略强，但力度步入新起的MinLED
17日（周二）：以聚飞光电、京东方a代表的miniled板块，补涨继续加强，其中京东方a大中军，创了年内历史新高；芯片板块也略强，整体持续性很好。这也刺激了，龙头漫步者反包涨停。
18日（周三）以卓易信息为代表的，科创板块补涨，卓易信息三天超40%涨幅，激活了整个科创板。其中miniled和芯片都，强势，但是力度不如新起的，科创板。

随着芯片、miniLED、科创板等科技属性，一轮内部补涨之后，龙头漫步者在一片狂热，中高潮，高位跳水断板。

第二阶段：12月19日-12月20日，漫步者龙回头(龙回头)反包高位，再次断板之后。
19日（周四）：以星期六为代表的传媒/云游戏板块作为板块补涨；第一阶段的补涨方向，在第二阶段都开始，跟随龙头漫步者大幅调整。
20日（周五）：传媒/云游戏方分化后。今天起来的是市场中军大，金融的补涨，科技内部方向没有出现，新的补涨方向，今天市场大幅调整。

回顾这段补涨行情，可以发现：1）龙头断板和反包断板之前，是第一阶段补涨，持续性最好也最强。2）龙头反包断板后，补涨方向持续性下降，并且当没有新，的补涨方向产生，意味着当日有休整的需求。

在补涨的第一阶段过程中，科技的持续性是最好，最强的。

例如12月14日上周末《爆！科技龙名单！》中重点梳理的miniled，方向，周一直接起爆，成为这周补涨最强的方向，之一，聚飞光电随后3连板，中军京东方a和tcl，都创了年内历史新高；

再比如12月16日《瞧！补涨方向！》中重点介绍的中间件补涨，随后两日宝兰德和，普元信息涨幅超过10%。

第二阶段的补涨，持续性偏弱。比如传媒板块方向，周四涨停15个，今天只有4个涨停，持续性大幅下降。

当没有新补涨，也意味着休整的时间节点，到了。补涨本质都是做龙头板块，的位差，当科技方向已经挖不，出新的补涨方向的时候，也就是迎来调整的时候，这也是今天为啥，大金融很强，市场指数还是一路向南，调整。

ps：今日中军板块大金融也是，走补涨路线。

证券板块内部补涨：在龙头南京证券走出4.5板高度，盘中冲击涨停的作用下；券商板块内部方正，证券补涨涨停。其中方正证券作为14年那波券商的，明星股之一，在今年年初和这，波行情中都涨幅 相对较低，所以今日补涨涨停。

银行板块补涨证券：今日银行板块较强，青农商行一度冲击涨停。银行板块属于金融板块内，补涨证券，逻辑类似于无线耳机大涨，之后芯片和miniled补涨。

本轮大金融行情的几个驱动力

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第一，经济工作会议释，放了两个信号——“稳”字当头+金融去杠杆告一段落。12月13日在解读经济，工作会议结果时指出：

此次经济工作会议整体基调，仍然是“稳”，政策会同时表现出托底，式宽松和相当的定力，因为要综合考虑稳增长、通胀、贸易摩擦等多重因素。

另外，从今年的经济，工作会议来看，金融去杠杆将告一段落，这意味着后续监管政策可能，会边际放松，有利于市场情绪的修复。

——以上文字来源：12月13日 研报社《两个信号！》

总的来说，经济工作会议释放，的两个信号，对A股都是利好，有利于提振市场情绪。

值得注意的是，12月12日晚上经济，工作会议结果出炉，12月13日南京证券启动。

第二，在稳增长、逆周期调节的基调下，由于春节流动性压力较大，近期有降准的预期。

研报社周三解读市场流动性，的时候指出：

流动性压力可能，体现在1月份，有几方面因素：

1）今年春节比较早，在1月25日，春节前流动性通常比较，紧张；

2）专项债可能在1月份，提前发行，资金需求量较大；

3）TMLF到期。

所以，整体来说，真正的流动性压力将体，现在1月份，1月份对宽松货币政策，的需求更大。

——以上文字来源：12月18日 研报社《今天，央妈放大招！》

并且从前两年春节来看：

2018年春节是2月16日，为了维护春节流动性，1月17日央行宣布在，1月25日实施普惠金融降准，释放长期流动性3000亿。

2019年春节是2月5日，为了维护春节流动性，1月4日央行宣布实施，全面降准，在1月15日和1月，25日分别下调0.5个百分点，总计释放流动性1.5万亿。

出于维护流动性的需要，央行可能在春节前，一个月左右宣布降准措施（时间窗口就是下周），而降准有利于降低银行、券商资金成本，利好大金融板块，所以春节降准预期也是，近期券商、银行上涨的主要因素之一。

ps：昨天指出近期北向资金，一直在逆势买大金融。

第三，下周将进行证券法，修正草案第四次审议，历时四年的修订有望，最终落地。

从2015年开始，国内证券法迎来一次大，修订，并分别在2015年4月、2017年4月、2019年4月进行，了三次审议，下周将进行第四次审议，业内普遍认为这，将是最后一次审议，新版证券法即将落地。

从今天的发布会来看，新版证券法从改革证券，发行制度、规范证券交易行为、强化信息披露要求、加大投资者保护力度、健全多层次资本市场体系、大幅度提高证券违法成本等方面对，(方面对)修订草案进行修改完善。

新版证券法的落地，对a股资本市场，是中长期利好。第四，今年下半年以来，相比大科技、大消费、大周期三个板块，大金融板块明显滞涨，有补涨的需要。上述四点是本轮大金融行情的四大驱动力，同时研报社提示，随着下周降准时间窗口，的临近，要谨防短期降准预期落空。

其一，之前就说了，1月份流动性压力虽然加强，了降准的预期，但是今年持续上涨的cpi，制约了货币政策宽松的空间，这次春节降准难产，有一定概率。

其二，今天公布了12月份，lpr利率报价，并没有继续下调，也在此凸显了短期货币政策，的定力，可能并不如大家预期的，那么宽松。

所以根据当前形势，研报社推断降准概率高，但是还存在一定不确定性。

ps：对于证券板块来说，证券板块和年初一波，相比明显明显量能不足，如果没有降准利好进一步，刺激，很难继续走强。

悬念一：昨天北向资金逆势加仓银行，等金融板块，北向资金看对了吗？

悬念二：昨晚投票结果显示个人投资者，普遍认为这两天市场调整是“假摔”、多数人“8成以上仓位”，研粉们看对了吗？

昨天大多数研粉认为这两天，的调整是“假摔”，研粉们到底看得对不对，在未来两周，市场老师会揭晓答案，让我们拭目以待。

类似昨晚的投票互动以后，会经常做，帮大伙儿了解市场情绪。

整体上，随着这轮

漫步者的补涨

行情进入后半段

（芯片、MiniLED、传媒）

之后，市场交易难度开始加大，亏钱效益会加大，另外证券方向，整体量能欠缺，明确的挣钱机会很难找到，后续机会更多是在低位有，逻辑的方向。

突发

突发！大基金要减持！

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今天盘后，国科微、汇顶科技、兆易创新先后公告，股东国家集成电路基金拟，减持公司不超过1%的股份。这些硬核科技股今年，涨幅较大，这个时候大基金，出减持公告，将对高位硬核科技股造成，明显情绪压制。

今天研报社梳理了，一份大基金持股名单，凡是点了“在看”者，在本文“在看”数超过1.2万之后，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。（注意：前提是你必须得先点过“在看”，且在总“在看”超1.2万之后喔）算了，今天周末，社长就直接把答案放在，本文吧，尽管今天提前发出来了，还是希望大伙不要忘记点“在看”，以此鼓励社长以后直，接发出来，予人玫瑰，手留余香，大伙加油！