今天，两千亿投资正式启动！
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——研报社
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社长说
芯片与农业引领反弹
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研报社在12月24日《三大利好，引爆了它！》解读了大基金二期，并在3月17日《关于降息，太多人误解了！》一文再次提示了大基金二期预期，当时有声音指出大基金二期将于三月底开始实质投资，并且当时已经有消息称大基金计划对紫光展锐投入22.5亿。
虽然大基金二期受国内疫情影响，项目投资进度有所延缓，但是当前紫光展锐投资项目的落地，意味着大基金二期正式启动了！
大基金总注册资本2041亿，此次大基金二期出资22.5亿，只是刚刚开始，后面预计还会有一批项目密集落地。
据紫光展锐官网介绍，公司产品涵盖2G/3G/4G/5G移动通信基带芯片、物联网芯片、射频芯片、无线连接芯片、安全芯片、电视芯片，致力于成为全球前三的手机基带芯片设计公司。
【手机基带芯片】目前全球仅有5家手机基带芯片厂商，高通、海思、展锐、三星、联发科，三星和华为的芯片主要自用，所以面向公开市场的就是高通、展锐、联发科。
高通的技术目前是最先进的，展锐和联发科相对落后，展锐的市场主要在印度、非洲等新兴市场，其中在印度有超过40%的市场。
2019年初，展锐推出首款5G基带芯片春藤510；今年2月，展锐又携手海信发布了首款基于虎贲T7510的5G手机，同时发布首款5G SoC芯片——虎贲T7520。
【物联网Wi-Fi、蓝牙芯片】紫光展锐小封装高性价比的蓝牙音频芯片春藤5861，已经实现了超一亿颗的出货量。
【射频芯片】展锐合并的RDA是国内第一家做射频的企业，在2G时代，其占据了60%的射频市场，3G时代占据49%的市场。
大基金二期完成投资之后，紫光展锐6月可能冲刺科创板！紫光展锐目前估值已经接近600亿，PE估值可能超过200倍。
从目前的股权架构图来看（大基金二期入股之前），紫光展锐前三大股东分别为紫光展讯（57.14%）、紫光新微电子（16.81%）、英特尔（14.29%）。其中紫光集团持股紫光展讯63.6%，大基金持股紫光展讯30%，说明大基金之前已经间接投资紫光展锐。
穿透来看，紫光集团总计持有紫光展锐约53.2%的股权，大基金持有17.1%的股权，英特尔持有14.29%的股权。（紫光国微、紫光股份等都是紫光集团旗下）
此次大基金二期再次入股，将使得大基金总持股比例提升至20%以上。从之前紫光展锐的一系列融资情况来看，紫光展锐的估值已经达到近600亿，而2018年数据显示，紫光展锐营收73亿，净利润2.55亿，也就是说紫光展锐目前的PE估值在200倍以上，如果冲刺科创板，那么估值还会更高，这将在一定程度上刺激A股芯片上市公司。（比如卓胜微目前估值才100倍左右，这应该也是卓胜微等芯片股今天大幅上涨的一部分原因）
晶澳科技一季报落地，业绩大幅增长230%，此前业绩预告是189%-247%，落在区间偏右，业绩小幅好于市场预期。
无独有偶，之前公布一季报的隆基股份，一季度业绩增长205%，也是小幅好于市场预期。
晶澳科技是光伏硅片以及电池，隆基股份主要是硅片，都属于光伏核心上游，晶澳科技、隆基股份一季度业绩双双高增长，意味着光伏产业将迎来高景气周期吗？
正方：随着国内疫情影响消退，二季度有望迎来阶段性抢装潮。
国内1-3月光伏新增并网3.42GW，同比去年下滑1.53GW，其中3月并网2.35GW，同比去年增加0.89GW，说明随着3月复工加速，光伏并网开始改善。
2019年底未并网的竞价项目超过10GW，为了保留补贴资格，竞价项目最迟应于2020年6月30日前并网，而一季度并网受疫情影响有所迟滞，所以二季度可能迎来阶段性抢装潮，抢装规模可能在6-8GW。
反方：海外需求减少，企业库存增长，龙头企业开启价格战，产业链价格大幅跳水，影响可能持续。光伏行业有很大部分靠出口，而3月以来，海外疫情扩散导致订单减少，供需逆转，龙头企业开始打价格战，比如隆基一个月下调三次价格。目前硅料、单晶硅片、电池片、组件市场价格相比2月分别下降约14%、16%、20%、4%。
光伏企业一季度的业绩大增主要由于前期订单，并且价格下跌的影响滞后，所以整体来看光伏产业后续并不乐观。（也有声音认为当前股价已经反映海外需求减少的预期）
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创业板注册制的推出进一步打压短线投机情绪，高位股早盘继续杀跌，而受益于注册制的创投和券商表现稳定。
昨晚《突发，创业板注册制来了！》一
文解读了创业板注册制，其中指出创业板注册制的推出会进一步打压投机情绪，使得这两天本就脆弱的短线情绪在早盘一度演变成恐慌，
创业板最大杀跌到接近-2.5%，上证指数最大杀跌到2%
。板块上，一方面是几个高位人气股国电南自、省广集团、江南高纤连续4日杀跌，从最高点跌幅都超过了30%，中位股新筑股份、深粮控股、昌红科技、华北制药等继续杀跌，3日跌幅也都超过了20%
。另一方面是受益于注册制的创投和券商，表现较为稳定，其中创投
板块整体虽然高开低走，但是板块内涨停数量超7个，华控赛格、创业黑马、九鼎投资、中迪投资等2连板。
受盘前消息刺激，贸易摩擦题材——芯片和农业引领反弹。
盘前有则消息：美国拟对中国扩大包括芯片在内的出口限制，这则消息再次引发了市场对于贸易摩擦的担忧。
同时，芯片板块昨晚还有“
举国体制补科技短板
”的消息刺激
，所以早盘恐慌情绪释放之后，芯片板块引领市场反弹，芯片板块从最低点涨幅超5.2%，晶方科技、卓胜微、
容大感光、同益股份
涨停，科创板沪硅股份涨幅超14%，
其他
核心个股圣邦股份、韦尔股份、汇顶科技、兆易创新、韦尔股份等涨幅都超5%。
午后，同样作为贸易摩擦题材的
农业板块也再度走强，大豆板块涨幅超3.7%。
大基金二期
大基金二期首个项目落地！
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4月28日，今天盘中有消息报道：国家大基金二期和上海集成电路基金对紫光展锐的合计45亿投资，近期已完成协议签署，45亿已经到账紫光展锐。
研报社在12月24日《三大利好，引爆了它！》解读了大基金二期，并在3月17日《关于降息，太多人误解了！》一文再次提示了大基金二期预期，当时有声音指出大基金二期将于三月底开始实质投资，并且当时已经有消息称大基金计划对紫光展锐投入22.5亿。
虽然大基金二期受国内疫情影响，项目投资进度有所延缓，但是当前紫光展锐投资项目的落地，意味着大基金二期正式启动了！
大基金总注册资本2041亿，此次大基金二期出资22.5亿，只是刚刚开始，后面预计还会有一批项目密集落地。
紫光展锐简介
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紫光展锐：国内仅次于华为海思的第二大国产芯片厂商，也是全球第三大手机芯片厂商！
芯片分为上游芯片材料、上游芯片生产设备、芯片设计、芯片制造、芯片封测几个主要环节。在芯片设计领域，国内目前地位最高的、技术最先进的就是华为海思，其次就是紫光展锐。据紫光展锐官网介绍，公司产品涵盖2G/3G/4G/5G移动通信基带芯片、物联网芯片、射频芯片、无线连接芯片、安全芯片、电视芯片，致力于成为全球前三的手机基带芯片设计公司。
【手机基带芯片】目前全球仅有5家手机基带芯片厂商，高通、海思、展锐、三星、联发科，三星和华为的芯片主要自用，所以面向公开市场的就是高通、展锐、联发科。
高通的技术目前是最先进的，展锐和联发科相对落后，展锐的市场主要在印度、非洲等新兴市场，其中在印度有超过40%的市场。
2019年初，展锐推出首款5G基带芯片春藤510；今年2月，展锐又携手海信发布了首款基于虎贲T7510的5G手机，同时发布首款5G SoC芯片——虎贲T7520。
【物联网Wi-Fi、蓝牙芯片】紫光展锐小封装高性价比的蓝牙音频芯片春藤5861，已经实现了超一亿颗的出货量。
【射频芯片】展锐合并的RDA是国内第一家做射频的企业，在2G时代，其占据了60%的射频市场，3G时代占据49%的市场。
大基金二期完成投资之后，紫光展锐6月可能冲刺科创板！紫光展锐目前估值已经接近600亿，PE估值可能超过200倍。
从目前的股权架构图来看（大基金二期入股之前），紫光展锐前三大股东分别为紫光展讯（57.14%）、紫光新微电子（16.81%）、英特尔（14.29%）。其中紫光集团持股紫光展讯63.6%，大基金持股紫光展讯30%，说明大基金之前已经间接投资紫光展锐。
穿透来看，紫光集团总计持有紫光展锐约53.2%的股权，大基金持有17.1%的股权，英特尔持有14.29%的股权。（紫光国微、紫光股份等都是紫光集团旗下）
此次大基金二期再次入股，将使得大基金总持股比例提升至20%以上。
光伏
从晶澳科技一季报看光伏产业
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晶澳科技昨晚发布一季报，一季度净利润同比增长230%。
晶澳科技一季报落地，业绩大幅增长230%，此前业绩预告是189%-247%，落在区间偏右，业绩小幅好于市场预期。
无独有偶，之前公布一季报的隆基股份，一季度业绩增长205%，也是小幅好于市场预期。
晶澳科技是光伏硅片以及电池，隆基股份主要是硅片，都属于光伏核心上游，晶澳科技、隆基股份一季度业绩双双高增长，意味着光伏产业将迎来高景气周期吗？
正方：随着国内疫情影响消退，二季度有望迎来阶段性抢装潮。
国内1-3月光伏新增并网3.42GW，同比去年下滑1.53GW，其中3月并网2.35GW，同比去年增加0.89GW，说明随着3月复工加速，光伏并网开始改善。
2019年底未并网的竞价项目超过10GW，为了保留补贴资格，竞价项目最迟应于2020年6月30日前并网，而一季度并网受疫情影响有所迟滞，所以二季度可能迎来阶段性抢装潮，抢装规模可能在6-8GW。
反方：海外需求减少，企业库存增长，龙头企业开启价格战，产业链价格大幅跳水，影响可能持续。光伏行业有很大部分靠出口，而3月以来，海外疫情扩散导致订单减少，供需逆转，龙头企业开始打价格战，比如隆基一个月下调三次价格。目前硅料、单晶硅片、电池片、组件市场价格相比2月分别下降约14%、16%、20%、4%。
光伏企业一季度的业绩大增主要由于前期订单，并且价格下跌的影响滞后，所以整体来看光伏产业后续并不乐观。（也有声音认为当前股价已经反映海外需求减少的预期）
整体来说，光伏产业近期看国内630抢装，同时关注海外疫情影响何时消退。
研报社今天梳理了一份“光伏产业链核心个股名单”，
凡是点了“在看”者，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。（注意，社长已经通过技术手段设置过了，只有点过“在看”者，才能收到答案）
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