【华泰证券·郑丹丹】核电机组投运高峰期来临
在《核电系列报告1：核电安全有序发展，将利好用电清洁化》中，我们指出，在保证安全的前提下，有序、适度...
在《核电系列报告1：核电安全有序发展，将利好用电清洁化》中，我们指出，在保证安全的前提下，有序、适度发展沿海核电，将有助优化我国发电结构，有效促进能源利用清洁化，成为国内规模化发电的重要选择；我国政策支持安全、高效地发展核电；我国已逐渐步入核电机组密集投运期，新建项目开工亦将提速。
核电机组投运高峰期来临
根据各在建核电项目的进展情况，我们判断，2014~2019年将迎来新建核电站投入商业化运行的密集期，每年将有3~9台核电项目（大致对应容量3.32~9.63GW）投运，较2013年（新投运2台、2.21GW）大幅增加，如表格1所示。（部分机组容量与此前报告所录数据有微幅调整，不影响我们的分析判断。） 核电新建机组开工将提速2020年装机与在建目标将拉动逾5000亿元新增核电建设投资
截至2014年12月16日，我国已建成核电机组22台（含正在办理转入商业运行手续的机组），总装机容量20.30GW。根据我国《能源发展战略行动计划（2014年-2020年）》设定目标，到2020年，核电装机容量达到58GW，在建容量达到30GW以上。
截至目前，核电机组已建成和在建容量合计约48.8GW，《行动计划》将带来约39.2GW的核电新增开工量，对应新增投资逾5000亿元，利好产业链发展。
我们在此前报告中曾指出，在拟建、筹建的核电项目中，红沿河二期、福清5、6号机组和荣成石岛湾一期项目三大厂址（共6台机组、约7.24GW）技术可靠，安全指数高，有望优先开工。另外，我们认为，于近日获得国家能源局机组论证许可、拟采用“华龙一号”技术方案的广西防城港核电二期工程（红沙核电项目）2台机组（约2.20GW），亦有望优先开工。
我们预计，上述（但不限于）8台机组（约9.44GW）将大概率于2015年底以前陆续开工建设，考虑核电站5～6年建设周期，其于2020年底以前建成投运的概率较大。因此，我们预计，至2020年底，我国投入商业运行的核电装机容量将有望达到58GW左右，完成在运装机目标，如图1所示。
但是，我们同时认为，安全问题是影响核电项目布局、选址、开建时点的首要考虑因素。因此，如核电建设速度小幅低预期，属于合理现象；投资者需注意2020年核电在役与在建容量不达预期目标的风险。
- 距离“天花板”遥远，核电发展空间较大
由此，我们判断，在严格满足安全条件的情况下，我国核电建设有较大的发展空间，相关产业具有长期投资价值。核电设备本土化水平不断提高，将利好国内核电产业链上市公司业绩增加。我们认为，核电产业链受益顺序为：运营商、具有总包能力的设备商、国产化程度有较大提升空间的设备与材料商、普通设备与材料商。
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以上内容摘自华泰证券同名作者报告《核电系列报告2：核电国货当自强》（行业深度报告，20141219）。更多内容，请阅报告原文。
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封面配图来自互联网。
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