一个残酷的问题：今年你中签了么？

我就问，你还有信心打新么？...



大家好，这是我之前在第一财经公众号毅财经发表的一系列文章之一，最近我会陆续把那些文章都搬过来。有些尺度大的话之前没有发表，在个人的公众号里我就直接发了。

新股每周都在发，那么问题来了——你今年中签了么？

这个问题，说来几乎成了笑话，打新的激情几乎消失殆尽，为打新配的市值却被反复折腾，收益可怜，本金不断被侵蚀，IPO制度似乎成了一个笑话。反正我是已经懒得打新了，

我认为，现在大盘如此惨淡，成交量萎缩到牛市的十分之一，现行的IPO制度是一个巨大的问题，这个问题不解决，不会有牛市。核心问题如下：

一．现有的IPO制度不能有效为实体经济服务，这点我在《这些年我们要追的牛散（三）》明确阐述过（链接我附在本文最后，有兴趣的可以看看），IPO成为毒血，所有人都是受害者。经济不好，资金空转，股市没有牛市的基础。数据说话：

“2010年中小板共有204家公司首发上市，首发募集资金净额平均为9.4亿元；而到了2015年，同样是中小板，年初至5月底首发上市20家公司，首发募集资金净额平均急剧减少至3.9亿元。

我们再来看看创业板，2010年创业板共有117家公司首发上市，首发募集资金净额平均为7.7亿元；而2015年至5月底，创业板共有58家公司首发上市，首发募集资金净额平均下降至3.2亿元（2014年更可怜，只有不到2.8亿元）。”

北京时间投资基金之前做了一个表，如下：



对IPO发行价格进行管制，这种所谓的“改革”使资金流向实体经济遭到了严重挫败。上面这张表格中，最后一列“IPO中公司损失的融资额”，就是那些在IPO过程中本应流向实体经济，流向上市公司，让公司用于扩大生产、发展业务、拿地盖房、解决就业、投资收购的资金；这些资金本应进入实体经济，而现在却无处可去，企业为了自身需要不得不进行再融资，由于流程长，且需要证监会审批，浪费了大量的时间，资金，人力，对于实体经济的复苏是严重损害。还是那句话，牛市不是靠什么梦想，而是靠实体经济好。BTW，很多人都怕股市融资，这个观点是错的，不融资股市就没有存在的意义了，而现在市场上的主力大体上都是2010年前后大量融资的公司。

二．IPO让IPO的参与者无法获益，大量资金对于入市是冷淡的，没有资金，没有牛市。

在股市中，不是所有资金都是参与二级市场博弈的，有大量的资金只参与IPO这个一级半市场。我们看到，2014年，IPO恢复，市场重新恢复了热情，外部资金回到股市，很多人可以通过打新赚钱，才有了一段牛市。

但是，市值配售是有硬伤的，行情好的时候，为打新配的市值往往能不断提高，让打新者额度提高，打新者可以实现两块收益，形成正反馈；而行情差的时候，配的市值被疯狂蚕食，新股的中签率由于新制度大幅下跌，本金没了，收益也看不到，形成负反馈。投资人屡战屡败，资金和信心遭到“双杀”，只能心灰意冷，离开市场。

三．现行IPO制度对有资金的大户毫无吸引力。一次申购只能中一签，一次中签多则几万，少则几千，对于大户来说缺少吸引力。

很多投资人是非常保守的，不愿意参与二级市场的炒作，IPO是吸引他们入市，为实体经济服务的重要手段。记得05-07年那一波牛市中，很多大户只是预缴款打新，如果钱多可以中好几签，股票上市第一天就可以卖掉，利润快速兑现，让他们非常乐于打新。

在市场化定价下，企业IPO的价格是随行就市的，企业可以融到合理的资金，打新者也可以获得相对合理的收益。大户愿意来，资金入市，企业融资，助推实体经济，这样的股市才是健康的，对国家有益的。

现在的制度下，大户看不上打新的收益，反而可能折了本金；企业融不到足够的钱，IPO成了一个笑话。举个深刻的例子吧，暴风科技去年一度被炒到400亿市值，经历三轮股灾后也还有170亿，但当时的融资额只有区区1.66亿，这点钱只够深圳几套房，对于一个价值上百亿的企业来说显然是杯水车薪。国家层面上都反复强调资本市场要服务于实体经济，而现在的制度显然与中央思想是背道而驰的。

最后我想说，中国股市先天不缺钱，大量的资金推高了一二线城市的房价已经说明钱多得无处可去；中国股市缺的是信心，好的制度给人信心，坏的制度摧毁信心。好的企业是经济发展的重中之重，也是股市走出“健康牛”的基础。

IPO制度的改革势在必行，否则将严重拖累经济复苏，牛市也无从谈起，这是所有人都不愿意看到的。

怎么办？先提出一条：

马上、直接废除新股发行定价的管制，还有第一天44%的涨停限制，盘中临时停盘的措施等等。

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAxMzc0Nzg1Nw==&mid=2649837882&idx=2&sn=216ca55c8da5775dc02421df08701406&scene=23&srcid=0603gIGZ8sfwgxvxehtYOJjt#rd

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