股转系统副总经理隋强：私募基金参与做市有望年内推出（附观点摘录）

全国股转系统副总经理隋强在演讲中，就市场关心的私募基金做市、新三板分层之后差异化管理、降低投资者门槛以及新三板未来发展等问题一一作出解答。他表示，股转系统正在研究市场分层差异化制度安排，而私募基金参与做市，有望在今年年底之前推出。...



8月28日消息，今日上午中国社会科学院国家金融与发展实验室和金融研究所联合中国新三板研究中心共同举办“新三板发展战略高层论坛”暨《中国新三板发展报告（2016）》发布会。全国股转系统副总经理隋强在会上的演讲中，就市场关心的私募基金做市、新三板分层之后差异化管理、降低投资者门槛以及新三板未来发展等问题一一作出解答。

隋强表示，股转系统正在研究市场分层差异化制度安排 ，而私募基金参与做市，前期基本工作已经完成，有望在今年年底之前推出。

对于外界降低投资者门槛，隋强首次作出回应，他表示，市场上有声音，期望投资者门槛从五百万降到三百万到一百万，我们可以探讨。但是坚持机构投资者市场的方向不变。

对于新三板的未来发展，隋强强调有三个方向性问题不能变：一是市场化方向不会变；二是法制化方向不会变；三是独立市场设计方向不会变。

以下为观点摘录：

三个方向不变：市场化方向、法制化方向、独立市场设计方向

新三板的未来发展在于三个市场方向不会变：一是市场化方向不会变；二是法制化方向不会变；三是独立市场设计方向不会变。在这个原则下，这个市场到底是场内市场还是场外市场，是公开市场还是私募市场，这些概念性东西都可以抛开。

 交易目的一是有效引导投资 二是为有效退出提供支撑

在看待新三板市场，都能看到一些问题，但可能对标对象是错的。比如流动性问题分析，并不认同对标沪深交易所市场。评价流动性有很多指标，至少从稳定性来看，沪深交易所流动性是最差的。

新三板需要大家认真系统思考，特别重要的是，从传统思维中跳出来，看待问题。中国市场往往容易两极化，现在在强化交易所融资功能，这个提法有损偏颇。从这个意义上发现，交易所可能是交易过度，回头看新三板，可能是交易不足。

交易目的主要有两个层面，首要目的是有效引导投资，二是为有效退出提供支撑。 这是问题的两个层面，缺一不可。

私募基金参与做市 有望年内推出

第一，正在研究市场分层差异化制度安排 。第二，除了改革现行的交易方式之外，就是私募基金作为做市商。目前，前期的基本工作已经完成，年内制度推出应该没有问题。

市场还有种声音，投资者门槛从五百万降到三百万到一百万，也可以探讨。但是坚持机构投资者市场的方向不变。

大数据监管：中介机构类型全覆盖 所有业务类型全覆盖

新三板挂牌公司已经8800多家，年底到一万家，监管层四十多个人，一人得管200家。

如何支撑监管，在现在条件下，大数据监管提供了可能性。从过去传统以人监管员的监管方式，转向以技术为支撑的监管方式 。

将来要实现两个覆盖，中介机构类型全覆盖，所有业务类型全覆盖，都是在大数据监管下完成的。 中介机构包括主办券商、律所、会计师事务所，业务流程包括所有的业务。

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