巴菲特曾经说过现金为王，相信各位投资者对此也是耳熟能详，是否能在新三板投资中运用的炉火纯青就看投资人各自的造化了。今天直播新三板将为你独家揭秘新三板什么是现金为王！...

原创 | 财经分析师 吴枫 wechat:mt-wufeng

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▷直播新三板（liveneeq）小编最近被展唐科技(430635)破产和枫盛阳(430431)失控消息轮番轰炸，内心对于这类企业其实是拒绝的，但一想到有不少投资者亏损严重，小编责任感油然而生，决定为广大的新三板投资者讲一个现金流的故事...

巴菲特曾经说过现金为王，相信各位投资者对此也是耳熟能详，是否能在新三板投资中运用的炉火纯青就看投资人各自的造化了。

直播新三板小编整理了几组数据，自认为那是相当的简洁好用，从经营活动产生的现金流量净额/营业收入观经营活动，从筹资活动产生的现金流量净额/营业收入观融资能力，从投资活动产生的现金流量净额/营业收入观产业方向和企业扩张。

直播新三板（www.liveneeq.com）将其中的奥妙一一道来为您道来。

经营活动产生的现金流量净额/营业收入是判断一个企业营运现金是否健康持续，财务指标是否合理可控的关键比率指标。我们习惯了看权责发生制的利润表，往往忽略了现金才是王道的现金流量表和其基础上衍生的各种指标。企业所谓的利润实现是否收到现金，还是仅仅挂账应收，这对一个企业的存活至关重要，拿到手里的才是自己的，尤其是经济下滑企业运营困难的时期。潮水退去才知道谁在裸泳，如果你发现这个指标较低，公司难以自给自足，那么将需融资来满足持续运营，资金压力较大。如果指标比较健康，尤其是高于20%的企业，公司不仅不愁资金，一般净利率也会比较高。



我们看一下枫盛阳（430431），一家医疗器械批发销售的公司，15年半年报经营活动现金流量金额为-5892.73万元，营业收入为8903.05万元，这一比率指标达到-66.19%，我们再看看14年的数据，营收16510.35万元，经营活动现金流量金额为-3111.44万元，这一比率指标为-18.85%，也是为负，并且15年比14年情况恶劣不少，15年上半年应收账款8528.49万元，与上半年营业收入相差无几，而14年应收账款7953.55万元，占营业收入的比例接近50%，企业平均收款期是半年，可见维持运营非常之艰难，先不必说公司投资是否需要资金，是否需要偿还贷款，仅仅是正常经营活动公司也必须大量筹资来为其输血，而在困难时期，企业往往不能按时融到运营所需的资金，这也使得很多企业因为资金流断裂而破产。其资金压力之大，可见一斑。不说失控的枫盛阳能否挺过这关，就是这些财务数据就揭示了其运营过程中的不少风险。直播新三板（liveneeq）并不是说指标为负企业就一定不好，也许是扩张过程中企业购买原材料等金额过高，如果目前资金充足，可能会迎来下个经营期的业绩爆发。但这是一个企业资金链断裂前的预警，到底能不能走下去，怎么走也因企业运作不同而有不同结果。企业暗含的危机也不一定就会体现在股价上，目前的利好往往会蒙蔽住大家的双眼，使得评价有失偏颇，小编只能站在投资者的角度分析目前风险较高的企业，让投资者有所警醒。

筹资活动产生的现金流量净额/营业收入是衡量企业融资能力较有说服力的指标。如果指标为负，说明企业偿还了很多借款，现金牛企业往往会偿还借款，回购股票，那必定经营活动现金流量净额较大，才能够支撑大量现金还款，此时企业往往是主动性支付，否则很有可能是被迫动用运营资本去偿还到期债务，此时企业往往是拆动迁补西墙，被债务搞得焦头烂额，运营也岌岌可危，一旦后续资金难以及时到位，企业就面临着现金流断裂终止运营甚至破产的风险。如果是明星企业往往在成长期急需扩张，筹资活动产生的现金流量净额可能较大，比例也会相应增大，由此可评价企业扩张速度，判断是否合理可持续。根据盛唐科技(430635)的筹资活动产生的现金流量净额-2016.19万元，我们知道其还贷压力很大，企业也不属于在扩张期，到底是现金牛还是瘦狗我们看他15年收入30833万元利润67.25万元就知道不必赘述。

最后直播新三板（www.liveneeq.com）来唠唠投资活动产生的现金流量净额/营业收入这个东东，判断企业是在深耕细作还是跑马圈地，哪怕是轻资产的企业，一些无形资产还是要资本化的，这个指标可以辅助我们判断企业扩张速度和规模，如果企业利润和净利率很高，投资活动产生的现金流量净额/营业收入又是一个绝对值较大的负数，那么可以说这家企业势头很猛，前景不错，是个富的只缺钱的企业。我们从大智慧中筛选了三个指标都比较领先的企业，其中可恩口腔（830938）是一个各方面表现都很优秀的企业，15年营业收入10516万元，经营活动产生的现金流量净额/营业收入在20%以上，经营活动现金流表现良好，无运营压力。筹资活动产生的现金流量净额/营业收入89.71%，融资流入较大，公司融资能力较强。投资活动产生的现金流量净额/营业收入-95.14%，企业处于快速扩张阶段，企业对行业前景持乐观的态度。

在资本市场中人们都是健忘的，不好的企业各有各的不好，好的企业都是相似的，盈利能力强，现金充足，有核心竞争能力……直播新三板（liveneeq）知道任何一个投资者都不能百发百中，但直播新三板（liveneeq）会持续追踪，专业解析，让投资者尽可能提高命中率，降低风险，择优投资。

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