违约信用李扬

权威声音李扬：不能让信用违约一发不可收

6月15日上午，国务院新闻办举行有关中国债务水平情况介绍的新闻吹风会。社科院学部委员、国家金...

6月15日上午，国务院新闻办举行有关中国债务水平情况介绍的新闻吹风会。社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在会上表示，“刚性兑付”导致市场收益率出现扭曲现象，信用违约恰恰是打破刚性兑付的必要手段，但不能让信用违约一发不可收，要控制这个过程。

“很多人会说刚性兑付是市场癌症，确实是。如果都是刚性兑付就没有信用的差别。按照市场定律，信用越好利率应当越低。但在中国则不然，很可能是政府债务的利率要高。” 李扬认为，政府作为高信用代表筹资可能付出高于企业的成本，这是极为荒谬的现象。

“信用违约现在在中国市场上越来越大了。从小的延伸到大的，从民企延伸到国企、央企。从经济落后地区延伸到经济发达地区。” 李扬认为，信用违约恰恰是打破刚性兑付的必要手段。

李扬说，我们应当高度地重视信用违约事件的发生。在我们看来其实它标志着中国的信用市场，特别是债券市场发展的一个阶段。我们的企业终于摆脱了对政府的依赖，它用自己的信用在市场上表现出来，投资者开始用它的信用来衡量它。

李扬同时强调，不能让信用违约变成一发不可收，要控制这个过程。尤其对一些债务重组，有一些恶意违约的情况发生，它违约之后可能重组，可能债转股。如果信用违约背后出现了市场机制崩坏的情况这是最坏的结果，所以对这个事情有关当局要高度重视，对于违约的事情要在合法框架下展开。

“既然市场已经开始逐渐地用自己的面目来显示的时候，那么市场的法制架构就至关重要。所有的事情要依法地进行、依法地违约、依法地清偿、依法地破产。这样的话，信用违约的出现对中国市场发展来说是一个新的阶段，是个浴火重生的阶段。” 李扬说。