冬季钢厂限产在即，钢材库存难累积高利润还要持续？回暖的焦炭还会继续下挫吗？

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本文由和讯期货综合自兰格钢铁网、瑞达期货

“和讯期货消息 周二（11月14日）商品市场涨跌互现，黑色系保持午前普涨趋势，焦炭、热卷出现小幅拉升，焦炭涨2.79%，郑煤涨1.72%，热卷涨1.02%。能化板块也继续走强，PTA午后进一步上涨，盘中涨逾4%，截止收盘涨3.53%，纤板、郑醇涨超1%。有色金属方面，沪铜维持涨势涨近1%，沪铅午后下挫跌超1%。农产品涨跌分化，淀粉午后大涨，盘中涨近5%，截止收盘涨3.99%；早稻领跌1.44%，棕榈跌1.39%，大豆、豆油跌近1%。

期指集体下行，早盘三主力跌幅均在0.5%左右，午后，IF、IC继续下探扩大跌幅，IC1711领跌近1%。国债期货今日盘中继续下破前低，午后画风突变，现大幅拉涨，五年期国债期货与十年期国债期货蹿红，分别收涨0.2%和0.27%。





自今年9月以来，焦炭期价在高位筑起双顶，紧接着开启下行空间从高位一路回落。焦炭回落幅度均超过30%。黑色系期货品种里钢材较为坚挺，双焦和铁矿石回落的幅度最大。这波下行主要源于钢铁行业北方2+26城市在冬季错峰限产的政策影响。

进入11月，黑色系品种在大幅下挫后有企稳态势，部分强势品种有反弹迹象显现，但是基于整体基本面的弱势，预计焦炭期价的反弹力度不大，弱势格局将持续。

限产对于原料端的影响几何？

铁矿石的港口库存继续在增加，而焦煤焦炭的厂内库存也在增加，钢厂的原料端的库存都上升到合理的水平，也就是说跟去年四季度钢厂原料供应的情况来比，今年是相对比较充分的，所以这个时候也不存在供应端不足的情况。供应端是比较充足的，再加上钢厂的可持续天数也在增加，这样对于原料市场其实是有压力的。

前一段时间焦煤焦炭以及铁矿的价格出现了明显的下调，这两天市场有一点的反弹和调整，主要调整的逻辑还是因为大家认为前期价格的跌幅过大，现在大家在考虑1801或1805合约，如果明年复产的之后，钢厂的利润会收缩，原料的需求还是会有的。这两天在期货的带动下，现货市场相对稳定了一些，跌不下去，整体还是处于相对弱势的状态。

未来的钢材市场会是怎样的运行逻辑？

现在对于现货市场来讲，如果四季度粗钢的供需是相对紧平衡的，我们就需要消化库存来弥补这中间的缺口，所以当前现货价格的下跌，其实下跌的空间是有限的。上涨是有需求制约的压制，还是一个盘整的运行。对于期货市场表现来看，螺纹主力合约已经从1801转移到了1805合约，大家开始看1805合约。但是现在对于1805合约的预期，明年五月份高炉供应会出现比较明显的增加，所以供应端的压力是明显增加。对于未来的预期钢铁企业行业的利润是会有所收缩的，是利润收缩的逻辑。

但是目前价格还是维持在高位震荡和盘整运行，不太有可能在年底之前有大幅的波动。而且随着采暖限产季的真正落实，限产预期的炒作氛围会越来越淡。所以后面现货市场不会有太大的浮动，期货1805合约不一定会有旺季的表现，可能会反过来。

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