硬气！“现金奶牛”分红就是豪，65家公司股息率或超过3%

帮助实用数据：65家公司股息率或超过3%市场前哨：部分中小市值股将脱颖而出大众30：聚焦行业龙头—紫光国芯1...

实用数据：65家公司股息率或超过3%

市场前哨：部分小市值股将脱颖而出

大众30：聚焦行业龙头—紫光国芯

1

实用数据

随着中国建筑即将派发优先股股息以及上市公司计划现金分红的数量增多，市场对高分红的讨论逐渐增多。市场人士认为，高股息策略作为价值投资的其中一种方式，该策略将贯穿全年A股投资。记者通过分红惯性与分红能力两个维度测算出共计有65家公司股息率或超过3%。根据中国建筑昨日发布的公告显示，公司2017-2018年度第一期优先股股息(简称“中建优1”，代码360007)将于2018年3月2日发放，每股优先股派发现金股息人民币5.8元，共1.5亿股，合计派发人民币8.7亿元。受此消息影响，中国建筑昨日股价上涨2.19%。

而同日，回天新材暂停筹划重大事项复牌，同时披露2018年第一季度业绩预告，并计划年报每10股派送现金股利5元。受此消息影响，公司股价昨日涨停。

根据Wind统计，截至昨日两市已有111家公司提出了2017年年度的分红预案，这其中仅有3家没有计划派息，派息家数超过97%。从每股派息的金额来看，丽珠集团以每股派2元暂列第一位，此外计划每股派息超过1元的有方大炭素、步长制药、方大特钢、杰恩涉及、川环科技和寒锐钴业。

其中丽珠集团控股股东在利润分配公告中提到，鉴于丽珠集团2017年度主营业务经营业绩得以持续稳定增长，并通过处置子公司股权，获得了高额的非经常性收益，资金充裕，现金流状况良好。同时，丽珠集团股本规模相对较小，为优化股本结构、增强股票流动性，拟向每10股派发现金股利20元，以资本公积金每10股转增3股。根据统计来看，在过去五年(2012-2016年)上市公司中进行过现金分红的公司数量占比为93.2%，绝大多数公司进行过现金股利的分配，其中连续5年每年都进行现金分红的公司数量占比也高达43.3%。

值得一提的是，虽然A股进行过现金分红的公司数量较多，但分红力度却远远低于海外成熟市场。就分红率指标而言(A股分红率=A股年度所有公司总分红/A股总归母净利润)，2011年来A股市场的年均整体分红率为34%，其中2016年的整体分红率为35%;就股息率指标而言，A股整体的股息率一直在1.4%—2.8%区间波动(A股股息率=A股年度所有公司总分红/A股总市值)，其中2016年的整体股息率为1.8%。

分行业来看，在28个申万一级行业中，银行的平均股息率最高达到2.8%，远超过其他行业，其次为家用电器和交通运输，股息率分别为1.2%和1.0%;国防军工和综合的平均股息率最低，分别为0.20%和0.22%。

目前A股市场上三年累计分红总额最高的前20家公司，其中四大行分别占据了累计分红总额的前四名，并且三年累计分红上千亿。可以看出，分红总额较大的公司集中在金融、能源和消费等行业，多是一些成熟行业的龙头公司，且具有良好的盈利能力，其中包括四大行、中国石油、中国石化、格力电器、贵州茅台等。“随着近年来，市场生态的变化，监管部门不断规范和引导上市公司现金分红，持续强化上市公司回报股东意识，在这样的背景下，A股现金分红情况将会明显提升。”昨日广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平在接受大众证券报记者采访时表示道，考虑到价值投资理念的深化，高股息策略作为价值投资的其中一种方式，由于可以获取长期稳定的现金流，将会受到市场的关注。

国金证券首席策略分析师李立峰则认为，价值投资仍是2018年A股投资的主基调，其中高分红策略将贯穿全年A股投资。“高分红策略之所以重要，是因为外资话语权上升，以QFII和沪深港通为代表的外资机构偏好高分红个股;资本市场进入严监管时代，监管层高度重视A股现金分红问题;划转国企股权充实社保，现金分红是主要收益来源，上市公司有望加大现金分红力度。”

记者根据分红惯性与分红能力两个维度筛选出潜在股息率较高的个股。其中，分红惯性选择拥有历史高分红率，操作上使用2014、2015、2016三年均有分红的公司，并计算上市以来的分红率;分红能力则按照分红率计算公式：分红率=每股分红/每股净利润，使用Wind一致预测净利润代之，剔除预告或预测净利润为负的上市公司，2017年预测红利=平均分红率*2017年预告归属于母净利润平均值或预测净利润。以此测算出共计有65家公司股息率超过3%。

本报记者 刘扬

2

市场前哨过去一年多股市的基本特点是蓝筹股强势，而中小创持续下跌。但今年2月份以来出现显著的变化，以银行、保险、地产为主的蓝筹股均出现持续的大幅度下跌。2018年的股市运行特点将与2017年明显不同，蓝筹股将盛极而衰。

蓝筹股与中小市值股票走势为什么会出现剧烈分化?市场人士大多以价值投资理念逐步得到市场认同来解释，认为蓝筹股代表着各行业的龙头企业，这些公司在市场竞争中已经处于相对垄断地位，盈利增长有保证，平均估值水平比较低，因此有长线投资价值。该观点用于网络科技巨头或许是成立的，但国内的股票市场里所谓的蓝筹股主要以金融、地产、家电、酿酒等传统产业为主，并没有“赢者通吃”这些特质，虽然有些公司在行业里具有一定垄断地位，但它们主要是国有控股类上市公司，经营效率低下是普遍现象，业绩增长水平难以持续保持较高的速度。

2017年股价出现分化的主要原因有以下几个因素：1、新股发行加速导致股价分化。2、“国家队”资金的持仓调整，加剧市场的分化。3、供给侧结构性改革助推了股价的分化。4、A股被纳入MSCI新兴市场指数加剧了市场的分化。我们认为，导致2017年股市出现结构分化的因素将在2018年趋于弱化或逆转：

1、新股堰塞湖基本得到化解，但真正实行注册制还为时尚早。从当前的政策动态看，IPO标准趋严，被否决的比例接近五成，估计将有很多公司知难而退。我们估计2018年度的IPO数量将大幅度低于2017年度。因此，新股快速发行对中小市值股的估值冲击接近尾声。

2、2018年度没有重要的会议召开，资金维稳指数的动机将减弱，而服务“建设创新型国家”战略的力度或许增强。另外，蓝筹股持续上涨造成市场资金的“虹吸现象”，中小市值股票(共有300余只)因为资金持续流出而让质押股东爆仓。在金融去杠杆的大背景下，该现象处理不当将引起系统性金融风险。有关部门必将被动地将资金从蓝筹股撤出，转而维护中小市值的股价。

3、供给侧改革导致的价格上涨趋势在边际上趋于弱化，蓝筹公司业绩增长动能减弱。在防控和化解金融风险的过程中，银行、保险的坏账风险将上升，业绩增长将受到冲击，蓝筹股的价值投资假设将被证伪。

4、2018年将正式纳入MSCI指数，但其影响已经在2017年得到体现。蓝筹股的PEG指标已经处于高位，估值水平已经偏高，因此，蓝筹股的股价难以继续呈现强势。

因此，2018年的市场机会应该属于中小市值的股票。但随着大量新股解禁股的上市流通，次新股将出现分化，一些优秀的次新股将脱颖而出，而没有业绩支撑的壳公司股价将继续下跌。市场仍然难以获得整体走强的可能。

作者：尹中立(社科院)

3

标题内容紫光国芯决定对

“紫光同创”进行增资，由全资子公司“成都国微科技”在成都投资建设成都研发中心项目，项目总投资约5.97亿元人民币，建成集研发、测试等于一体的研发平台。紫光国芯在互动平台表示，如未来紫光集团下属长江存储具备DRAM

晶圆的制造能力，公司将考虑与长江存储进行合作。

近年来，由于下游智能手机等智能终端产业的快速发展，存储芯片需求大大增加，而目前市场上的代工厂数量较少，为了争取到有限的产能，公司提升了给代工厂的费用，导致在需求旺盛的时候，公司存储芯片产品的毛利却持续下降。

长江存储与紫光国芯均属于紫光集团，若未来长江存储具备了晶圆制造能力且与公司达成合作关系，那么公司的芯片制造将较少受制于其他代工厂，对于公司未来经营业绩的提升有很大的促进作用。

    关注 大众证券报