美团比乐视危险？投資人的貪婪和王興的虛榮

不知從什麼時候開始，創業者習得了挾持投資者的技能。王興也不是不想去敲鐘，而是美團無法在資本市場獲得理想估值。...







“打車大戰第二季”正如火如荼地上演並被直播，觀眾兼羊毛黨們不亦樂乎。4月3日，美團又以27億美元拿下去年燒掉數十億且挪用60億押金的摩拜，這可比熱播劇狗血多了。

文：端木良庸

源自：虎嗅網

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背水一戰

美團四處挑起戰事，不為娛樂大眾而是背水一戰。

從2010年拿到天使投資，到2017年10月完成40億美元“X輪”、投後估值300億美元，“不想上市”、“想上立即就能上”一直是王興的招牌式言論。但接受投資人數十億美元不上市是不可能的，王興也不是不想去敲鐘，而是美團無法在資本市場獲得理想估值。

所謂理想估值由兩件事決定：投資人的貪婪和王興的虛榮。

對2017年按300億美元估值進入的資本來講，美團IPO市值達到600億美元以上才說得過去。王興虛榮心的“價碼”也是水漲船高，200億美元、300億美元、400億美元……於是美團的理想估值和一線城市房一樣“豐滿”，但時實現卻異常“骨感”。

資本市場對團購、O2O這類專案不感冒。團購鼻祖Groupon市值不到25億美元，績優藍籌股百度說要為O2O砸200億，市值立即跌到幾百億美元，股價幾乎被腰斬。

於是美團說：

我不光有團購，還有餐飲、外賣、電影票……

還不行？那我上酒旅，攜程的估值可是200多億美元呢！

還不行？再來個網約車，滴滴估值550億美元！

還不行？加盤兒摩拜吧，雖然沒多少肉。

美團的一系列舉動都打著“用戶需求”的旗號，實則為了迎合資本。既然沒賺錢的共用單車、網約車業務能值幾十億、幾百億美元，美團就想在“資產籃子”放進這些品種，把估值撐起來。

七年來美團一直在燒投資人的錢和他們的耐心，再不讓他們看到上市的曙光會“出事情”。

流水不爭先，心中有數不求人

他，也許就是情商最高的關二哥



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比樂視危險

另一位象王興這樣為估值捨死忘生的企業家是賈躍亭，但美團的局面似乎比樂視更加危險。

首先，美團涉足的業務要麼燒錢更瘋狂、要麼對手更強、要麼面臨的競爭更加你死我活。

樂視的錢主要燒到四個地方：

一是視頻網站版權內容，儘管對手騰訊、愛奇藝、優酷很強，但競爭格局大體是“你燒你的、我燒我的”。騰訊、愛奇藝每年投入達到百億量級，樂視網、優酷只有幾十億；

二是樂視體育，這個領域沒有強大對手、大佬們還“隨了分子”。燒掉投資人的80億之後對母體危害不算大；

三是智能電視、智能手機，對手是小米、聯想。樂視因資金鏈斷裂倒下之前小米智能電視處於下風，聯想則是不戰自亂、虎頭蛇尾。樂視智能硬體燒錢的規模在百億量級，坑的是上游供應商。

四是電商、網約車等業務。但樂視更像是“佯攻“，鑼鼓喧天，鞭炮齊鳴，紅旗招展……一方面壯大聲勢，另一方面想吸引投資者入局，錢進了“樂視生態”就得聽“老賈”的了。於是出現以易到名義融資，只給周航留下零頭的事情。

至於造車，與其說燒錢不如說是把錢轉移到境外的藉口。

反觀美團。外賣領域對抗餓了麼，酒旅領域單挑攜程系，網約車死磕滴滴，現在又一腳踏深不見底兒的共用單車。

攜程的實力不必贅述，滴滴日訂單量穩定在2000萬以上，餓了麼日均配送訂單已達450萬單，合作商戶100萬家，騎手300萬人。哪家都不不愁 “糧草”，梁建章、程維、張旭豪，哪個是好對付。樂視面臨的競爭局面沒這麼慘吧？

美團既然殺入人家的地盤，想不燒錢都不可能。樂視是自己作死，沒有誰特別想要樂視的命。美團是找死，沒有對手會心慈手軟。

照2015年“打車大戰”和2017年“共用單車”的勢頭，僅僅這兩個專案燒錢速度就超過樂視“癲瘋”時期，還拿什麼對付攜程、餓了麼……

挾持資本亦被資本挾持

不知從什麼時候開始，創業者習得了挾持投資者的技能。說白了就是：“投1000萬美元，我聽你的；投10億美元，你聽我的！”錢燒光了不接著投，創業公司馬上死，創始人高高興興“二次創業”去了。

創業者被資本挾持的情況也普遍存在。比如此次摩拜被賣，創始人沒有投票權，地位與《慕尼克協定》簽字時的捷克斯洛伐克相當。

美團並購摩拜未必出於自願，有可能遭到挾持。

坊間傳美團在香港與國際資者探討IPO的可能性及估值，未得到理想答復。

當年京東遇到這種情況，立即與騰訊結盟，以15%股權換取微信一級入口。

美團則跑回來發動打車大戰並迫不及待地宣稱“拿下上海三分之一份額”，顯然是給投資人看的。

儘管投資人未必認可這種砸幾天錢取得的“市值份額”，但美團大方向是對的——為估值加分。

收購摩拜的效用與發動打車大戰完全相反。

共用單車不缺流量，把車扔到大街上自然就會有流量，不需要任何流量霸主導流，甚至可以為微信、支付寶提供線下支付場景。共用單車的根本問題是用戶騎一次只願意花一兩塊錢，根本無法覆蓋購置、維護、調度成本。花多少錢、給多少流量都沒有用。

大打大戰剛接火，投資者尚在疑慮觀望，美團突然斥資27億美元，涉足不知道要燒多少錢的共用單車業務。投資人怎會給美團加分嗎？

美團並購摩拜的內幕恐怕是騰訊不想為美團、摩拜再掏一分錢！美團賬上不是還有點錢嗎？難兄難弟湊合著一起過吧！

文：端木良庸，源自：虎嗅網

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