半数个股已完蛋，不要倒在黎明前

我们是赔是赚，还是扯蛋，年底见！...





首只产品正式募集，请恕本王没空多写。

在“结构性牛市”的助威声中，大量个股走出了一副熊样，两市超过1800只股票跌破了2638点时的价格。而与此同时，市值最大的前十个上市公司里除了两桶油以外，其他的银行股、保险股以及茅台都相继创出了新高，这也就是上周我们在文章里所说的“在存量博弈阶段甚至会出现指标股越是坚挺、垃圾股越是惨淡的局面”。对于投资者来说，行情特征合不合理不是最重要的，操作节奏合不合拍才是最重要的，市场是否健康合理是监管者、学者们要考虑的事情。多数投资者不喜欢二八行情，这个事儿得换个角度想，多数人还不喜欢贫穷呢，世界上还不是那么多贫困人口？所以说个人喜好与财富增长没有特别强的相关性。

所以甭管喜不喜欢，我觉得有必要捋一捋目前行情的逻辑，这样才有利于看清后边怎么办。对于专业投资者来说，资本市场获利无非三个渠道：央行印钱、公司分钱、韭菜送钱。央行印钱让资产价格呈现整体走高趋势，也就是我们所说的一定的通胀特征；上市公司分红让很多财务投资者、战略投资者获取稳定的现金流回报；A股市场最庞大的一个亏钱群体就是散户，韭菜割了一茬又一茬。大部分二级市场上的专业投资者的盈利模式无非以上三种。那么现在货币源头随着金融监管加强在收紧，市场越跌越没有散户敢来抄底（不要抱怨什么每次都让外资抄底之类的丧气话，底部有几个散户敢去抄又能去抄呢），那么剩下的主要一个模式就是公司分钱，因此高分红的公司出于避险也好、出于回报偏好也好，股价受追捧就是当前再正常不过的事儿。

但是——凡事都有个但是，去赚分红钱的不都是财务投资者，不都是战略投资者，所以每年的5、6月份这个上市公司分红蜜月期一过，这类公司里面必然出现筹码松动的迹象，必然有资金暂时退出或转战，因此现在因为被逼无奈也好、因为无所适从也好，高仓位转战这类公司的话，是需要给自己留条其他退路的。本王点到为止，说到了又要得罪人了，毕竟这风险主要也是下个月才暴露的事儿。

没跌破2638的理论上来讲相对跌破的固然整体来看公司质量会好一些，或者说业绩成分会好一些。不过呢，我觉得跌破2638的公司里边不排除也是有好东西被错杀的，还是那句话围绕着“业绩”——“业绩预期”——“业绩超预期”这个线索去找，再能够结合上之前我们提到的符合战略需要的主题的话，相信这群乌鸡中您一定可以找到金凤凰。

从长期来看，没有什么交易策略是可以一直有效的，一直有效的只能是正确的投资理念。所以二八特征啊、强者恒强啊，在某一个阶段适用，在下一个阶段可能就未必适用。对我们这些职业买方来说呢，就是沿着正确的投资理念的基础上，不断适应这个动态变化的市场，制定相应的交易策略。今后相当一段时间内都很难出现“万事俱备还不欠东风”的那种是个投资者都能赚钱的行情，一个优秀的私募（对冲）基金业绩方面的核心竞争力就是六个字“涨也赚，跌也赚”，说别的都是扯蛋。我们是赔是赚，还是扯蛋，年底见！

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