A股到底能不能加入MSCI？（附169只标的股票）
临近6月，又到了决定A股能否纳入MSCI指数的季节。MSCI新方案A股标的瘦身，股票池数量大幅缩小，从448只下调至169只。...
A股第四次冲刺MSCI
作为全球领先的投资决策支持工具提供商，MSCI新兴市场指数是衡量发达地区之外股市表现且追踪人数最多的基准指数。MSCI客户囊括了98%的全球顶级基金。在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。据统计，全球有超6000家指数基金跟踪MSCI指数，约有1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。
成功纳入MSCI，将给A股市场带来更多增量资金，据测算平均每年或有超过200亿美元的外资流入；同时，通过不断满足纳入要求和条件，有助于A股市场机制和监管政策的完善和进步。此外，长远来看A股市场结构也将有所改变，机构力量增强，海外投资者话语权提升等。
从2013年开始，中国证监会就与国际指数产品开发商MSCI进行交流探讨，希望将A股纳入MSCI，2013年6月份MSCI公布的市场分类评估结果虽未将A股纳入，但A股市场也首次入选“潜在升级市场观察名单”。
2014年、2015年及2016的年度市场划分审议中，明晟公司均决定暂不将A股纳入全球基准指数，焦点问题集中在投资份额分配、资本流动限制以及停复牌制度等问题上。其中，去年给出的拒绝理由是中国监管方面存在令人担忧的事项，全球投资者进入A股的便利程度也不及要求。
A股开放程度提升，新方案成熟
在全球投资者进入中国市场的问题上，A股开放程度可谓大幅提升，2014年11月17日，沪港通正式开通；2015年监管层推进境外上市审批制度改革，成立离岸人民币证券产品交易平台，推动内地与香港基金产品实现互认；2016年12月5日，深港通正式开通。停复牌制度上，监管层对停复牌事项和对应时间提出新要求，已恢复至股灾前正常水平。
重要的是，MSCI方面本次提出了有针对性的纳入A股规划，即基于沪港通、深港通等“互联互通”股票池的方式纳入A股，而非借道必须提出申请和存在额度限制的QFII/RQFII通道，以解决资金进出问题。
该新方案所涵盖的A股股票范围大幅缩小、权重下降，但纳入概率却大大提升。在新的框架中，主要体现了MSCI对大市值以及流动性的重视程度，即对可投资性和配置价值的加码。
第一，新方案标的瘦身，股票池数量大幅缩小，从448只下调至169只，偏好大市值和流动性。具体来看，在原先编撰原则下拥有448家大中小市值企业，主要为沪深300和中证500标的，新方案减掉178家中小市值公司；删除掉61家AH股（优化结极，避免和H股部分重叠）；删除掉32家停牌超过50天标的；再删除掉8家不在深港通和沪港通标的，剩下169只新方案标的。
数据来源：东方财富Choice数据，MSCI
第二，权重配置相应降低，预计初始资金流入为百亿美元规模，A股市场预计维持5%的纳入不变，纳入的A股标的占MSCI新兴市场指数的权重由1.1%下降至0.5%；第三，行业配置上仍以金融、工业以及可选消费为主，新方案下消费板块占比加大。
数据来源：东方财富Choice数据，MSCI
整体而言，2017年MSCI的纳入概率提升，国外机构也纷纷看好本次A股的冲击之路。摩根士丹利表示，中国监管部门过去几个月在停牌重组时间限制等方面取得了较大进步，此举增加了A股的纳入可能，因此将入选几率上调至高于五成。而全球最大的资管机构贝莱德首次公开表示，支持MSCI将A股纳入其新兴市场指数，并声称其在中国A股的投资历史已长达逾十年。
金融产品预先审批制，协商时间有限
虽然三大问题中有两项（外资进入渠道及停复牌制度）都有了较好的方案与改善，但金融产品的预先批准限制，MSCI与中国官方仍在沟通中。
MSCI明晟公司CEO接受采访表示，要将A股纳入MSCI，仍有许多问题需要解决。其中一个需要解决的难题是，与新金融产品相关的数据需获得中国方面的预先批准的程序。主要关于所有标的中包含A股股票的金融产品在海外上市必须得到交易所审批通过的规定，MSCI仍在与交易所讨论，讨论结果将是影响MSCI能否在今年纳入A股的重要因素。
他还称，目前正竭尽所能地确保中国市场是可以进入的。不过，他留意到MSCI与中国在沟通上所剩的时间不多。此前在3月，明晟公司曾表示正在和中国外汇管理部门商议，努力解决与A股相关的金融产品前置审批问题。
您认为2017年6月，A股是否能纳入MSCI指数？
点击“阅读原文”，免费注册Choice金融终端可查阅相关数据。
关注 东方财富Choice数据
微信扫一扫关注公众号
