港股最近有点火，它是你2017年必备的一块投资拼图？

今年以来，香港恒生指数涨幅超过8%，在全球重要股指排名中仅次于美国纳斯达克指数，位居第二。外围股市表现活跃、港股低估值优势和内地资金南下等因素助推恒指走高，令香港市场受到追捧。...





今年以来，香港恒生指数涨幅超过8%，在全球重要股指排名中仅次于美国纳斯达克指数，位居第二。外围股市表现活跃、港股低估值优势和内地资金南下等因素助推恒指走高，令香港市场受到追捧。



数据来源：东方财富Choice数据

东方财富Choice数据显示，截止3月13日，港股通2017年累计净买入金额560亿元，其中买入1514亿元，卖出954亿元。尤其是1月至2月每日净买入额的逐步增加和恒生指数向上走势趋同，彰显港股通作为增量资金对涨幅的一定贡献。



数据来源：东方财富Choice数据

2月22日当天，沪港通和深港通合计净买入金额达到43.59亿元的峰值，同日恒生指数创下今年收盘高位24114.86点。不过，2月底至3月恒指开启回调模式，南下资金出现撤离迹象。

近期的震荡可以视为恒生指数快涨之后的正常技术性调整，港股行情经过年初以来的快涨之后，金融股等大盘股A、H溢价显著缩窄，投资者获利兑现压力释放。3月至今，港股通资金南下速度亦放缓，日均净买入7.4亿元，较1月和2月日均14.5亿元的净买入额下降，且有2个交易日出现净卖出。



数据来源：东方财富Choice数据

在港股标的方面，内资银行股抛压明显，上周中国银行、建设银行和工商银行的港股通净卖出金额均居于前列，其中中国银行净卖出额达到12.7亿元。同时，有约9亿元资金流向腾讯控股，位于净买入额第一名。

3月6日当周港股通净买入港股一览



数据来源：东方财富Choice数据

由于腾讯并非高杠杆、高资本类操作标的，因此在加息周期下，相较高负债公司而言，腾讯等此类高增长型标的受影响更小，因此吸引力更强。同时，北京汽车、美图公司、舜宇光学科技等公司基本面表现突出，业务受外部环境影响较小，亦获得资金热捧。

此外，深市港股通上周迎来了开通后的第一次标的调整，在原有的417只标的股基础上，新增了23只股票，同时调出了18只股票，目前合计 422 只标的。



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这次的调整主要是由于恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成分股定期调整所致。同时沪市港股通也就指数成分股定期调整而相应进行了调整，调入6只股票和调出了10只股票。在内地资金的推动下，刚被调入港股通名单的美图公司、周黑鸭股价双双创出历史新高。



数据来源：东方财富Choice数据在行业方面，中资地产股也成为南下资金的扫货重点。港交所公布的公开数据显示，2月份以来，登上过互联互通版“龙虎榜”的中资地产股多达11只。其中融创中国上榜13次，买盘累计近6亿港元；新城发展控股上榜6次，买盘累计达1.4亿港元；中国恒大上榜5次，买盘累计达1.38亿港元。

内地资金扫货中资地产股主要是被该板块的估值吸引。中资地产股2016年的盈利水平普遍上升，但由于内地房地产政策的不确定性，使得投资者对这个板块尤为谨慎，导致中资地产股股价普遍没有跟上。

港股市场的中资房地产股周一集体放量走高，恒生内地地产指数涨幅达4.02%，为当日香港市场表现最好的分类指数。其中，港股通标的中的中资地产股领涨，新城发展控股涨幅达14.63%，中国恒大上涨了9.86%，合生创展涨幅9.76%，富力地产上涨了8.91%，花样年控股和禹州地产的涨幅也超过8%。

国泰君安指出，香港市场的中资地产股在估值上具有足够的安全边际，估值已经反映了市场对地产行业的悲观情绪。另一方面，一二线城市的长期向上趋势不变，尽管短期的货币收紧政策或对房地产行业基本面造成一定压力，但长远来看，行业需求仍然上升。

除了地产行业外，估值和业绩依然是港股布局的主题。现阶段，港股行情系统性风险不大， 行情节奏转向大盘震荡搭台、个股业绩唱戏，港股指数在3月中旬之后仍有望震荡向上， 因此，当前并没有到急于降仓位的时候， 反而依然可以利用震荡积极寻找机会，继续关注业绩、价值投资。

到3月底，约90%的港股公司会在此期间发布年报以及派息公告，业绩改善和高分红有望推动个股行情此起彼伏。兴业证券研究认为，预期2016年H1是业绩最糟糕的时候，2016年H2 业绩将逐步改善，改善的推动力来自银行息差和资产质量改善、能源原材料价格回升。 从已发布业绩的公司来看，2/3的公司业绩超过分析师的一致预期。

短期来看，消费、医药、环保行业等公司有望迎来业绩催化剂和补涨行情。中长期而言：（1）把握消费升级主旋律，精选消费行业龙头，比如汽车中升级较快的自主品牌、豪华车品牌等；另外，对环保需求的增加有望推动行业快速扩张。（2）二胎效应带来增量机会，建议在乳制品产业链、儿童用品及教育板块淘金。（3）老龄化趋势下，医药需求增速维持稳定，看好估值业绩匹配的一二线龙头。

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