这些基，半年涨了60%，现在上车来得及吗？
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大家好，我是小投。
A股上半年的走势，如果用一个形容词概括的话，那就是“吃药喝酒”。疫情之下，白酒和医药行业屡创新高。
（上半年有十几只医药相关的基金涨幅超60%）
年初至今有47只医药股上涨超过了60%。不少小伙伴在后台提问：医药股上半年涨得这么好，现在上车还来得及吗？
小投的答案是：
不建议现在上车，因为医药领域很多公司估值已经非常高了。
已经赚到钱的人，可以缓慢减仓手里的医药股，但不要一次性减完。之前没买的，现在也不要入场了，因为没有安全边际。
不过，小投可以教大家一些医药股投资知识，准备迎接下一次的机会。
首先纠正很多人一个误区，医药虽然被统称为一个行业，但覆盖的范围非常广，不同的领域有截然不同的研究方向与投资策略。
比如以下这些细分领域，都在医药行业的大框架下：创新药、仿制药、中成药、原料药、医疗器械、生物疫苗、药店、医药物流、医疗设备租赁、CRO、CMO、医药包装、医用耗材……
不同领域公司的特性不尽相同，如果投资者单纯以财务指标进行筛选，就会很容易陷入“估值陷阱”。
包罗万象的“医”
医药可以分为“医”、“药”两个部分，“医”涵盖的内容更加复杂。从广义上讲，会涉及到制造、零售、租赁等多个领域。
①医疗器械
现代医学当中，各类诊断和治疗都离不开医疗器械。大到CT核磁共振设备、骨科相关人体植入设备、辅助治疗设备，小到输液包装袋、一次性针管都可以被统称为医疗器械。
因疫情的影响，国内某家专做制氧机、呼吸机和临床制氧等设备的公司，股价一飞冲天。它就是一家典型的医疗器械公司。
不同的医疗器械关注点自然也不同，卖一次性针管的，最应该关注的肯定是渠道。卖尖端医疗器械的，最应该关注的肯定是产品。
对于这个行业，小投的建议是，把侧重点放在那些技术含量更高的医疗器械生产公司中。
生活中最常见的医疗服务公司，就是医院、体检中心以及一些互联网医疗诊断服务。这个领域内的上市公司比较少。
拥有实体的私立医院以及体检中心，我们关注的重点是可复制性。简单来说，就是公司能开多少新店。如果开新店的资本开支过大，那显然扩张的效率是比较低下的，如果现金流不稳定，那扩张的可持续性就要打个问号。
当然最重要的还是医疗服务水平。
这个行业目前还处在发展的初期。即便是非常知名的XX眼科、XX好医生这些公司，其市场占有率也并不高，对这个行业感兴趣的小伙伴，可以深入研究一下。
③医药流通
医药流通这个领域内的公司，是连接药厂以及终端消费者的关键节点。医药批发、运输和零售都发生在流通场景中。
悄悄插一句：咱们医药流通领域的运输环节，大多被批发和零售商承接了。
普通消费者最常接触的流通节点就是零售药店。由于零售普遍带一定地区性，所以这个行业很容易诞生区域性龙头公司。
投资这类公司，投资者需要关注的重点和零售公司类似，规模是否可以扩大，效率是否可以提升，如何优化选品？
这个行业区域性龙头林立，跨地区并购可能会极大提升市场占有率，但也有可能经历水土不服。总而言之，市场关注的就是这家公司的成长性。
④医疗信息化
这类公司本质上是软件公司，主要是做to b生意，服务于各大医院。里面包含项目管理流程信息化以及信息中台。
当前医院的病历体系仍处于半个信息孤岛般的阶段，患者前往不同医院不同科室，经常会产生重复检查的问题。
医疗信息化目前仍处在发展的阶段，业内上市公司数量稀少，分析的思路与研究细分市场中互联网公司相似。
医药领域包罗万象，篇幅有限，在“医”这个领域，小投只能挑选一些有代表性的行业介绍。下面，咱再来聊聊“药”这一更庞大的体系。
种类繁多的“药”
①创新药
如果说2020股市，市场最青睐的明珠是医药公司，那明珠上最璀璨的一颗，当属创新药公司。
创新药从字面上就可以理解。特性就是投入巨量的资金，研发当前市场所缺乏的疾病应对药物。
一旦研究成功，新药的专利可以让公司赚得盆满钵满。而如果研发失败，之前投入的资金，基本上就打了水漂。
如果倾向于这类公司，投资者最好是业内从业者，这样才能较为深入地了解公司研发的方向、研发成功可能的好处和研发失败带来的损失等一系列因素。
仿制药同样也可以从字面上理解，公司主要是以国外专利为依托，生产仿制药物。
这类公司的重点，就在于核心产品的专利使用期剩余时间。在专利期保护范围内，公司自然赚得非常多。但如果核心产品专利到期，公司本身没有其他拿得出手的药品，经营就会非常被动。
去年，某些以仿制药起家的医药公司，即使业绩处于正向增长，但由于核心产品的专利期即将结束，股价一直萎靡不振。
③中成药
中药在咱们国家是一个历史悠久的行业。但由于中药的模糊性，普通民众使用时，往往更在意熟悉度。
举个例子：很多厂商都生产过健胃消食片，但接受度最高的还是江中这类打广告多的。
品牌与认知在这个行业当中，能够发挥更大的作用。
④生物疫苗
这个领域从事自主研发的公司，有很强的想象空间，市场往往容易给予较高的定价，但难点在于大多数普通投资者往往看不懂公司的前景走势。
不同领域的公司，从事的业务千差万别，如果你只用某些指标进行评估筛选，是不够聚焦的。
上面聊了这么多，相信一些机智的小伙伴已经发现问题了：既然医药行业这么复杂，那医药类指数基金，不是很难通过规则筛选到最优质的公司吗？
是的，在医药这个领域，指数基金基本上只能享受到行业发展的红利。
如果你想要获取超越行业平均收益，那医药类主动基金也是个不错的选择。
为什么指数很难跑赢主动基金?
为什么医疗领域指数很难跑赢主动基金？
原因主要有两个，一是专业性太强，二是领域跨度大。
①专业性强
一款新药的研发，动辄需要成百上千个硕士、博士，研发个3年、5年，对于一个外行来说，就是把研究成果和进度摆在面前，也很难判断它的价值。
指数的制定和筛选，都是以硬性财务指标去挑选衡量的，很难对一些细分领域的公司有较好的覆盖。
上面的科普当中，小投只是做了最笼统的介绍。而真实的制药公司，药物之间的划分是非常细致的。
比如说药品依据用途划分可以有：治胃病、治心脏病、治脑血管病和治肝病等无数品类。从使用场景来说有口服的、外用的和注射的等，更别提还有医疗器械、医疗服务等五花八门的相关产业。
用财务指标筛选出来的指数，不具备细分市场的代表性。
以上两个原因，造成医药领域的主动基金，往往比指数基金表现更优异。
最后，分享大家一个小技巧，在寻找医药领域主动基金时，除了常规主动基金的挑选标准之外，不妨加上基金经理是否有专业的医药学术背景。
毕竟，医药学术背景出身的基金经理，肯定是比普通人更了解行业内部的变化。
悄悄说个小福利，点个在看，后台回复：医药，就可以看到投资公司做的医药产业链示意图，帮我们更好的理解这条产业链。
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