“资产荒”时代 股权投资才是新的财富爆点

过去几年，可谓是中国投资者的春天，市场流动性泛滥，央行开闸放水，同时股市与房地产你方唱罢我登场，投资者们自然得以享受一场场丰盛的财富盛宴。...






过去几年，可谓是中国投资者的春天，市场流动性泛滥，央行开闸放水，同时股市与房地产你方唱罢我登场，投资者们自然得以享受一场场丰盛的财富盛宴。

从2016年开始，玩家们却发现一个词出现得越来越频繁，那就是“资产荒”。中国经济正在经历“换挡期“，增速放缓成为新常态，实体经济投资回报率及融资需求下降，优质资产变得越来越稀缺。

“资产荒”影响的不仅仅是机构，对于投资者来说，也意味着资产配置策略的转变。

所谓“资产荒”就是所有投资都只有微利甚至无利，造成资金无处投，要么在银行体系内空转，从而在短期内推高M1增速；要么全都流向房地产为代表的虚拟经济领域，除了吹大资产泡沫外，实体领域根本没有人愿意投资。一言以蔽之，巨量资金找不到合适的投资品——资产荒。

资金充裕但好资产难求的尴尬是显而易见的。最直观的冲击来自于，固定收益类产品收益率的全面走低，相比过去，固收类优质资产项目越来越少。

典型的“供不应求”市况，注定了疯抢好资产的局面不可避免。资产供给远远小于资金需求，在投资市场上，保险、券商、基金等各类资产管理机构一起竞逐优质资产项目的肉搏局面，几乎天天上演。过去十年对于投资者而言，是固定收益的十年，是银行融资、信托融资的十年，但是这样的投资机会已经一去不复返了，资本市场正孕育新的投资机遇。在当前利率市场化、经济下行期，无风险收率在快速下降，风险成为所有投资人在资产配置时必须面对的问题，以股权投资为代表的权益类产品成为为数不多还能带来较高回报的领域，已成为财富管理市场的新宠。

数字可以证明一切，作为国家社会保障储备基金，全国社保基金在2015年投资收益率达到15.19%，在保障投资安全的前提下，这样的收益水平十分难得。社保基金负责人数次在公开场合中提到，这主要归功于权益市场投资。事实上，社保基金近400亿资金通过20多家私募股权基金管理人渗透到300多家企业，其中近半数已经上市，年化收益在20%-30%。除在二级市场投资股票之外，一级市场投资也已成为社保基金最重要的获利工具。

以私募股权为代表的权益类资产之所以受到青睐，是因为它能提供有别于传统公开市场资产的回报和风险特征。股权投资是一个价值创造和升华的过程，当供给与需求之间出现缺口时，便是股权投资的渗透时机，所谓顺势而为正是如此。缺口越大，资本的机会就越大，随着时间的推移，一个行业可以延伸出无限的可能性，持续锁定一个个转瞬即逝的财富爆点。

在“大众创业，万众创新”的大潮下，爆发出了一批独角兽企业，吸引了大量的资本注入。2017年，投资市场持续扩大，投资热情丝毫不减。对于那些市场足够宽阔、成长性比较优越的领域，资本的活跃度非常高涨。

截至2017年1月底，私募股权规模达4.77万亿元。你可能理解不了这是多少钱，举两个数字对比下：中国2016年的GDP一共是74.4万亿元；而中国A股总市值大约50万亿左右，私募股权市场规模几乎已经达到了A股的1/10。股权投资市场正迎来发展的黄金时期。站在行业发展的十字路口上，股权投资行业未来的前景如何？个人投资者又该关注哪些投资领域？

6月4日召开的2017清华五道口国际金融论坛上，汉富董事长韩学渊表示，消费升级、大健康、高端制造业、人工智能均是汉富看好的行业，目前公司也在积极布局。同时他认为，对于私募股权机构来说，不管外部环境如何变化，最终考验的是机构的价值发现能力，包括团队实力以及对于风险、投资方向、标的价值的判断。

春华资本董事总经理王鹏程认为，“未来的私募股权投资主要有以下三大重点方向：一是TMT产业。目前，亚太地区一年的PE投资额约为900亿元美元，而其中有400亿美元投向了科技相关行业。二是大消费。持续的城镇化、中产阶级崛起，均会成为消费升级的重要推动因素。三是跨境并购。去年中国跨境并购的交易额再创新高，从2015年的约1000亿美元增长到目前约2000亿美元，中国的海外收购案例也日益频繁。”

“随着中国金融体系进一步成熟，各种金融手段进一步增多，大量第一代创业人退休，中国很有可能逐步迎来杠杆收购时代，但那可能是在5年甚至10年以后，现在还不是主流。当前的主流模式是产业整合。” 九鼎投资董事长蔡雷认为，未来私募股权机构可以帮助产业龙头整合整个产业链，让其变成区域性龙头，甚至中国龙头、国际龙头。

对于个人投资者，韩学渊表示，当前高净值人群资产配置方面仍然比较偏重固定收益类资产，而股权投资是经济转型、去杠杆背景下能够穿越经济周期并获得超额回报的选择，应该引起高净值投资者的重视，可以适当加大一些权益类资产的配置比例，去做更多的中长期投资。

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