【大唐早读】重磅！A股再融资制度全面松绑！

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★【汇通财经】日本经济增速料下调0.2%

2月14日公布的，一份调查显示，因全球公共卫生事件等不确定性因素，将使日本今年经济增长至多减少0.2个百分点。同时受访分析师普遍预计日本央行，下一步将是寻求退出刺激，但是预计要到，2022年之后展开，在此之前料日本央行继续，维持超宽松政策，这将对日元构成压力。

★【新浪财经】鲍威尔参议院证词乐观

美联储主席杰罗姆-鲍威尔上周三重申了他对美国经济，扩张可持续性的信心，该经济扩张已经，进入第11年。鲍威尔在国会作证的第二天，告诉参议院银行委员会：“没有低失业率、薪资增长、就业机会不能持续的理由。当前的美国经济没有，任何失衡的地方。”鲍威尔对美国经济持续增长，的前景充满信心，这凸显了美联储，目前的观点，即1.5%-1.75%利率是保持扩张步伐，正常的正确选择。美国工资水平现在以约3%的速度增长，失业率为3.6%。

★【RICS】英国房价指数急弹17%

英国三个月皇家测量师学会，房价指数于2月13日发布，英国今年1月房价指数由七个月低位连续，第二个月急弹至17%，远高于市场预期续升至3%，及去年12月上修为零。英国皇家特许测量师学会（RICS）房价平衡是衡量英国，房价变化的指标。如果指标大于0，则表示多数测量师报告了，价格的上涨。此报告有助于分析英国房地产市场，的实力，进而有助于分析整体经济。重磅！A股再融资制度全面松绑！

证监会近日发布修改后，的再融资新规，显著放宽了对主板（中小板）、创业板上市公司定向增发，股票的监管要求，具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面，的放松。内容主要包括：

1、取消创业板公开发行证券，最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年，盈利的条件；将创业板前次募集资金基本，使用完毕，且使用进度和效果与披露情况，基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

2、上市公司董事会决议提前确定全部，发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票，的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者，发行期首日。

3、调整非公开发行股票，定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司，股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短，至18个月和6个月，且不适用减持，规则的相关限制；将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象，数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

4、将再融资批文有效期从6个月，延长至12个月。

5、不断完善上市公司，日常监管体系，严把上市公司，再融资发行条件，加强上市公司信息披露，要求，强化再融资募集资金使用，现场检查，加强对“明股实债”等违法违规行为的监管。

6、上市公司应综合考虑现有，货币资金、资产负债结构、经营规模及变动趋势、未来流动资金需求，合理确定募集资金中用于补充流动资金和，偿还债务的规模。

7、上市公司申请非公开，发行股票的，拟发行的股份数量原则上不得，超过本次发行前总股本的30%。

8、上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次，募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金基本使用完毕或募集，资金投向未发生变更且按计划投入的，可不受上述限制，但相应间隔原则上，不得少于6个月。

9、上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在，持有金额较大、期限较长的交易性金融，资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务，性投资的情形。

10、明确新老划断。近几年定增市场持续萎靡主要是因为减持退出周期过长，折扣安全垫与过去，相比被大幅摊薄，在这种情况下，套利空间在逐渐缩小，投资盈利性下降，因此导致发行难渡上市，定增在融资效果并不理想。而在最新的再融资规定中，这些问题都得到了修正，发行条件精简，优化非公开制度安排支持上市公司，引入战略投资者，延长有效期为上市公司提供了更加灵活，的发行窗口期。

 

此次正式修订的新规与征求意见，稿相比变化不大，基本保留了核心条款，比如开放价放到8折等，但与征求意见稿相比，新老划断方式有所改变，征求意见稿中，已经取得批复的，公司适用老规则，未取得批复的适用新规则。而正式适用范围以再融资申请是否，完毕为分界线，再融资申请已经发行完毕，的，适用修改之前的相关规则。正式规定中新老划断，进一步放松，体现了新规在最大程度上，支持企业融资。

 

对于市场而言，再融资新规对创业板，特别是我们推荐的大创新科技成长，类更为受益。相对于主板、中小板而言，相对更为受益的是创业板。同时，目前看，科创板沿用此前科创，板自身的再融资规定，不适用于本次新规。融资方面，IPO继续扩大，定增迎来向上拐点。创业板改革和科创板，稳步推进，有望带动IPO提升。2019年10月并购，重组政策修订，对创业板借壳以及配套，融资的相关政策有所放松，再加上再融资定价和，减持规则拟放松，有利于带动定增市场回暖。

 

对于上市公司而言，目前疫情导致企业，现金流压力增大，并且这种影响具有持续性。作为上市公司的直接融资，工具，再融资的重要性提升，叠加政策红利，上市公司一定会抓住这个，窗口期，项目数量将提升。

 

对于产品端来说，过去两年定增市场的，融资规模已经下降了许多，去年上半年a股，上市公司完成定增125次，募资规模3119亿，完成规模在2018年已经大幅下降，的基础之上，又下降了15%。此次的再融资新规可以说，是一种全面性放松，过去很多不符合规定的公司定增业务，又可以做了，而且这些公司往往更缺钱，更需要投行服务，所以不管是券商的，投行服务，还是公私募基金，都有业务可以做。


我是条很厉害的点评呦~

★【证券日报】央行：中国不会出现大规模通胀

人民银行近日在会议上表示，复工复产还需要一定过程，会对经济造成一定压力，但央行会延续稳健，的货币政策总基调，并对通胀预期等，压力及时采取措施进行调整，中国绝对不会出现大规模，通胀。

★【证券日报】证监会：A股经受住了疫情冲击的严峻考验

证监会近日在会议上表示，a股市场经受住了，疫情冲击的严峻考验，目前市场已经基本，回归常态化运行。考虑到疫情影响，为疏解相关企业，和个人流动性困难，防止市场出现异常波动，根据不同地区受，疫情影响情况，支持市场机构分类采取，股票质押协议展期，对部分融资融券客户不，主动强制平仓，适当延长客户的补充，担保品的时间等措施。

★【中国证券报】央行：后续工作重点是抓好落实五部门出台的30条金融支持措施

中国人民银行近日表示，前期央行已会同财政部等五部门，出台了强化金融支持疫情防控的30条政策措施。后续的工作重点就是，抓好落实，让受疫情影响较大地区、行业和企业都享受到这些支持，措施带来的好处，帮助企业渡过难关。★【证券时报】财政部：积极的财政政策，要大力提质增效

国家领导人及财政部近日在会议上表示，积极的财政政策，要大力提质增效，更加注重结构调整。进一步缓解财政收支矛盾，实现财政经济可持续发展。今年积极的财政政策从“质”和“量”两方面发力，加强逆周期调节、巩固和拓展减税降费成效、保持合理适度财政支出，强度是一方面，优化资金配置和结构、提高使用效益是另一方面，而且更可持续。2019年我国出台了史上最大规模的减税降费措施，全年累计新增减税降费远超，2万亿元，占GDP比重超过2%。大的减税降费规模，一方面直接带来财政减收，另一方面促进经济增长，从另一个侧面维持财政平衡，甚至增收。但目前我国经济，仍然还有一定的下行压力，因此财政收入的增长，动力还需要进一步加强。

 

年初新冠肺炎疫情暴发，在给企业生产带来困难、造成财政增收压力的同时，还必须加大财政支出，加强疫情防控经费保障，因此，对受疫情影响大、或对疫情产生重大影响的企业的财税，帮扶就特别重要，减免或降低一定增值税，降低企业经营修复压力。我们预计，今年的减税降费规模，很可能会更大，且企业经营会逐渐在，第二季度开始修复。

 


我是条很厉害的点评呦~★【证券时报】2月北向资金合计流入344.3亿元

在A股遭遇重挫的开市首日，即2月3日，北向资金净流入181.91亿元，这一规模创下了互联互通机制，开闸以来历史上的第二大单日净流入金额，仅次于2019年11月26日的214.29亿元。其中，沪股通净买入135.92亿元更是刷新，了历史新高。截至目前，2月份开市以来，本月北向资金已经合计，流入344.4亿元。

★【证券日报】56家险企将新冠肺炎纳入保障范围

统计显示，截至2月14日，共有56家保险公司发布了，关于部分保险产品责任扩展公告，将新冠肺炎纳入保障范围。56家保险公司一共扩展了602款保险产品，的保障范围，产品类型主要包括重疾险、意外险、医疗险和责任险等。

★【证券日报】海关总署10条措施支持外贸企业复工复产

近日海关总署发布10条措施支持外贸企业抓紧复工生产，促进外贸稳增长。一是加大支持力度，缓解企业经营困难。二是加快验放进口，生产设备和原材料。三是促进农产品、食品扩大进口。四是支持企业扩大出口。五是简化进口特殊医疗，物品检疫审批。六是简化加工贸易，延期办理手续。七是简化核销手续，减少下厂稽查。八是从简，从快办理行政处罚。九是积极开展国际，协调合作，加强国外限制性贸易，措施的应对。十是发挥“互联网+海关”作用。

 ★【广发宏观郭磊】宏观经济特征变化由三因素驱动

宏观经济特征的变化一般由三个因素驱动：一是趋势（trend）；二是周期（cycle）；三是外生冲击（shock）。以当前中国经济为例，由资本驱动向，工程师红利驱动过渡，从中高速增长向中速，增长过渡，这是趋势；目前处于库存周期和，企业盈利周期底部位置，这是周期；疫情的出现影响2020年一，季度经济表现，这是外生冲击。三个因素共同决定短期，经济表现。

★【中泰宏观梁中华】整体需求仍待改善

猪肉价格持续上涨，钢铁价格持续回落。食品方面，蔬菜、水果、猪肉价格延续上涨。受疫情影响，生产运输受限，食品涨价压力仍然存在。非食品类商品，价格小幅回升。煤炭价格小幅回升，钢铁价格持续下跌。整体需求仍未改善，工业品价格下行压力仍然，较大。

★【民生证券解运亮】资本市场仍存结构性机会

资本市场仍存结构性机会，继续看好科技，板块中期表现：流动性宽松背景下，资本市场不缺机会。当前来看，复工进度低于预期，旅游、餐饮、住宿、房地产、交通等受疫情冲击较大的行业可能，迎来一波行业变局，龙头企业整合资源的时间，窗口来临。科技板块受疫情影响较小，继续看好科技板块半年，维度内的表现。

★【平安证券张明】四方面措施缓解肺炎疫情对中国外贸外资的不利冲击

中国政府可以采取如下措施来缓解肺炎疫情对中国外贸外资的不利冲击：第一，通过扩张性财政政策与货币政策来为外贸，行业的中小企业减负，但这些支持政策要，符合wto相关规则；第二，在肺炎疫情的，最新发展情况、中国政府的防范治理，措施等层面，中国政府应加大，与外国政府、国际组织、外国商会等的，沟通力度与频率，提高沟通的，主动性与透明度；第三，中国政府应及时与美国政府，沟通协调，希望双方能够达成一致，让中国政府推迟履行进口，计划；第四，中国政府应更加积极主动地，推进双边与多边贸易协定谈判进程。★【证券时报】交通部：17日起全国公路免费通行直至疫情结束

交通部近日表示，2月17日零时起至，疫情防控工作结束，全国收费公路免收车辆，通行费。具体来看，免收通行费的时间范围，从2020年2月17日0时起，至疫情防控工作结束。具体截止时间另行通知(开放式收费高速公路和普通公路以，车辆通过收费站收费车道的时间为准，联网收费高速公路以车辆驶离，出口收费车道的时间为准)。

★【中国证券报】中央财政六大举措支持农产品稳产保供

财政部、农业部近日发布通知，提出了减免农业信贷担保相关费用、尽快拨付农业生产救灾，资金、加大农产品冷藏，保鲜支持力度、中央财政农业生产发展等，资金向疫情防控重点地区倾斜、加大地方财政，资金统筹力度、加强资金使用绩效管理6方面举措支持农产品稳产保供。

★【证券日报】财政部：各级财政共安排疫情防控，资金805.5亿元

财政部近日表示，新冠肺炎疫情发生以来，财政部门全力支持做好，疫情防控有关工作，加大疫情防控经费保障，力度。截至2月13日，各级财政共安排疫情防控，资金805.5亿元，实际支出410亿元。大唐研究中心认为，虽然经济增长有压力，但是横向对比后，国内资产能够提供的回报，依然全球领先。

稳健资产：流动性宽松的背景下，低风险偏好的投资者应该及时锁定高收益(，高收益)资产，整体利率水平走低，将拉低银行理财、信托等产品收益率，目前价格下调趋势，已经非常明朗。

权益资产： 股票市场目前进入第二轮，行情的酝酿期，优质的股票多头类产品现在仍然，可以加大配置比例，公募、私募均可，并且持仓的周期要拉长，不能频繁申购赎回。

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