如何写好一封《投资人的来信》

一个人要走过多少路，经过多少年才能成为一名投资人？亲爱啊我的朋友，答案在风中.........



本文是一篇小说，内容纯属虚构。

一 落款

我是一名投资人。下个星期，我将在我的潜在的投资人面前，举行一场路演，在此之前，我要给这些朋友们写一封《投资人的来信》，以便让它们更好的了解我的投资。

你可能会迷惑，我为什么不称自己为基金经理，而是称投资人？因为这里有一点点不同。基金经理是帮别人投资理财的，然后收取投资收益的一部分，可能是按照管理资金规模固定比例收取，也可能是按照盈利的比例收取。当然，最好是二者兼得，比如对冲基金的行业惯例，收取 2% 管理费，外加 20% 的盈利 bonus。

但是我不喜欢基金经理这个称呼。一个最核心的原因是，投入资金的投资人可以随时赎回资金。这就意味着我的投资可能会受到影响。它们可能在市场价格上涨时追加投资，在市场下跌时抽回资金，这个将严重影响我的投资策略，以及，唯一衡量我的价值的参数——收益率。他们还会影响我的心情。

且慢，我想到了一个好办法。准确的说，是我从巴菲特那里偷学来的。买下一家上市公司！听说市场上有一家生产棒球棒的公司，名字叫 BAT Inc.。这是一家家族公司，股权很分散，现在总裁的爷爷在 70 年前创立了公司，现在孙子也想退休了。总裁的子女们没一个人想继续管理这家夕阳西下的公司。目前的市值一亿元，市盈率只有 10 倍。只要出资 3000 万元拿下 30% 的股权，我就可以控制董事会，进而控制每年 1000 万元的现金流。当然，这其中只有 30% 是属于我的，但这并不重要。重要的是这 1000 万元 100% 的控制权掌握在我手中。这是一比相当划算的生意，只要三年零四个月左右的时间，我就可以控制与我投资的资金一样多的资金。最重要的是，我可以再也不用担心投资人赎回的问题，哈～哈～哈～

50 年以后，如果有人问我，“你是如何把一家濒临倒闭的棒球棒公司发展成一家世界级投资公司的？”我就假装吃亏的告诉他，“买下这家公司可能是一个错误，如果不是这个错误，我还可以在多赚2000亿！”这样世人对我的敬仰，就会像黄河泛滥一样，一发不可收拾，哈～哈～哈～

等等，我好像忘了一个问题，那3000万初始资金哪里来？考虑到我现在管理资金的规模，@＃％＃＃％％…％¥…&＊@，我决定，还是算了。

于是，我在我的《投资人的来信》的落款处，写下了“合伙人”。

二 Don’t ask, don’t tell

路演的目的，当然是想多融一些钱。为了让潜在合伙人对我水平印象深刻，最显然的策略当然是：先吹一吹牛 B，再踩一踩傻 B。

如果有人问我“你觉得著名投资人黄小明同学的投资如何？”我会毫不犹豫的回答，“他就是一个白痴”；

“网络大 V 某某呢？”“骗子”；

“东哥媳妇呢？”“别逼我爆粗口了！”

当然，如此配合的群众演员并不多见，我还是应当从常规手段入手。先整一张图，把你听说过的牛气闪闪的公司的 logo 贴上去。苹果、Google、亚马逊等美国大V有没有！百度、腾讯、阿里巴巴等中国土豪有没有（不好意思，这里划去百度）！Uber、Airbnb、Tesla 等科技新贵有没有！

有些潜在合伙人体内的肾上腺素水平已经上来了。但是真相是，如果你以现在的现在市场价格将这些公司做一个组合买入，你几乎不会得到一条满意的收益率曲线。因为这其中绝大部份的公司价格都很高。

最让我头疼的是，我要不要给我的潜在合伙人披露我看好的公司呢？

比如说，2015 年，Airbnb、Uber、Tesla 三家公司的营业收入分别为 9 亿、100 亿、40 亿；市值或估值分别为 240 亿、625 亿、280 亿。鉴于这些科技公司目前都没有盈利，于是我们将目光从利润表的底部转向顶部，从市盈率转向市销率，从“看尾”转向“看头”。这样一算，得出三家的市销率分别约为 25 倍、6 倍、7 倍。显然，在我的备选名单中，首先要剔除 Airbnb。

正如一位美剧女主角所说，“生活从来不简单”。如果我们进一步研究就会发现，这其中有利可图的地方。Tesla 的新款车型 Model 3上市以后，预定量超过 40 万辆，相当于 160 亿美元，Tesla 如果能在 2018 年将这些这车辆交付，营收将达到 300 亿美元以上。如果用 30% 折现率折回现在，市销率则低于 2 倍。当然，Uber 如果继续快速增长，估值也会进一步下降。但是我的惯性思维告诉我，不要预测。

实际上，对 Tesla 的估值，我的参数既不是 7 倍，也不是 2 倍。具体数据我并不想说。

巴菲特曾经怀疑有人在他的本公室对面的楼里用高倍望远镜窥探他的估值参数，而雇佣保安公司进行调查，以保护他的核心机密。所以，你如果想要知道一家公司的真实价值，最好自己同动笔算，我不会写在《投资人的来信》中。当然，如果你足够聪明，将上面两个数取中间值，就比较接近了。

写到这里，我有个一个主意。这一部分信中的主题我已经想到了。既要展示出知识和水平，又不能提及我看好的公司。这个过程要像教书先生在课上娓娓道来一样：

“使用市盈率和市销率是两种不同的估值，在我的投资中，我会经常交叉使用这两个指标。对于那些处于成熟期的公司，通常使用市盈率估值；而对于那些处于早期发展期的公司，尤其是科技公司，使用市销率来评估则更。。。。。。”

如果你想知道我看好那些投资目标，等你投资的时候我会告诉你的。

三  扯什么有的没的

我暗自窃喜，这封《投资人的来信》写到这里，开始渐入佳境了，我已经很到了潜在合伙人包里的钱的味道。但是还不够过瘾。在知识和眼界的深度和广度上，他应该～～～，应该～～～，you know；在见解的原创性和独到性上，应该更加的～～，更加的～～～，你懂吧！

书桌前的我现在很热，我把衣服和裤子脱了，只留下内裤，继续挥舞笔墨，啊不，继续敲打着键盘。

请允许我发表一下我对这个世界的看法。凯文凯利，乔布斯，巴菲特，彼得蒂尔都扔出来。

“我现在给大家展示两张图，图一 Power Law 分布；图二 正态分布。



这两曲线，反应的是世界的基本规律，如果你能深入的理解并运用这个两条曲线，你就能从中挖掘出巨大的价值。”

我先从达尔文的进化论开扯：“哺乳动物为什么超越了恐龙成为世界的主宰？因为有妈妈哺乳。”

注，此处停顿一下，等待观众的笑声结束。

“灵长类动物智商都不低，为什么只有人类异军突起统治世界？因为人类会说话，通过语言可以互相沟通协作。”

写到这，我的终极问题来啦。人类社会会否出现一个“终极力量”——国家或社会，类似于人类对自然界其他生物一样取得压到性优势呢？英国历史学家他，的压缩版著作《历史研究》中，对世界上的各个不同的人类社会一一梳理，他以“文明”为单位，分析了人类历史上21个主要文明，得出的结论是，这个～～，呃～～，希望在中国。

人类学家Diemond在他的《枪炮、细菌和钢铁：人类社会的命运》中的认为，是，人类不同社会的命运是，请看地图（地理决定论）。

唐德刚认为中国的命运在“历史三峡”里，我们就快拐出来了；高晓松认为，关键在于我们的运气，不，是“国运”，快来了；梁建章说，这个得看人口。

我的观点是～～，这个～～，啊～～～，那些都是～～，是吧。“英国历史学家汤因比理论拥有很强的说服力，但是他将整个欧洲文明作为一个整体称为“西方文明”，这个概念的范围太广，如果按照他的语义语境，你讲很难理解最近几十年来，在“西方文明”概念之下，发展出来的新的变化。这就是基于语言产生的，进一步分化的力量。语言不仅仅塑造了我们的思维，还是一种力量，塑造世界格局。具体来说，英语世界拥有足够庞大的人口与领域范围，称为世界的核心力量。西语在拉丁美洲拥有5亿人口，正形成一个大的循环，德语和法语在使用人口和范围上都非常的局限，”，”。“这也意味着，欧盟作为多语言联盟组织，最终会失败，还会有能多的Brexit。”“日本将面临另一个失落的20年。。。。。”

我的内心深处传来一声呐喊：bullshit！

四 我想静静

这样写可能不行，我还是应该让内容更加的世俗化一点，更浅显一点儿，更容易理解一点儿。例如可以写这样的标题：

《巴菲特告诉你的10件事儿》，

或者《巴菲特没有告诉你的7件事儿》，

又或者《巴菲特想要告诉你，而没有告诉的你 9 件事儿》，

再或者《即使巴菲特告诉了你，你也不明白的 8 件事儿》，是不是巴菲特太多了！

要不然叫做《你以为是巴菲特告诉你，其实是作者为了吸引你，打着巴菲特旗号，其实巴菲特并没有告诉你的11件事儿》。不行，这个标题太长！

别理我，我想静静。。。

路演那天，讲到这里，我的手心开始出汗了，想上厕所了。突然一个黑影朝我的眉心处飞了过来，我以迅雷不及掩耳的速度，一侧身，一只臭鸡蛋从我的鼻尖前飞了过去。我定住神一看，一个不知谁家的熊孩子在朝我鬼笑。

这时，一个潜在投资人站了起来说，

“你说那些我们都不懂，我就问你，能挣还是能赔？”

“长期来看，我们的目标是超越标普500指数。”我拿出早就准备好的腹稿。

“什么百？俺们不懂。你一年能挣多少？”

“收益率的问题，你知道，我无法承诺。”我答到。

突然，一个声音高叫着，“隔壁那货去年赚了100%！！”

呼啦啦，人去楼空。

我小心翼翼的收起我的手稿，放进夹子中，插进包里。转身，向厕所，踱步而去。。。。。。

妈的，为什么美国的厕所都有密码锁！！！

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