万科股价跌破恒大持股成本线，专家称“那又怎样？”

万科股权之争将如何落幕仍是未定之数。...



最近一段时间证券市场消息频传，在处于与资本角力关键时刻的万科又一次被推上了风口浪尖。

今天（12月12日）万科A低开低走报收23.26元，跌6.25%，成交18.65亿元。而V房产根据恒大此前发布的公告了解到，截止11月30日，恒大共持有万科A 15.532亿股，累计耗资人民币362.73亿元，平均成本在23.35元/股，今日万科A收盘价已经跌破了恒大持股平均成本线。

都说这是受此前一系列严厉监管措施的影响，而所有的一切也都要从12月3日开始的新一轮金融整顿风暴说起……

监管层频频出手

12月3日，监会主席刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会上警告说：“有的人拿着金融牌照，进入金融市场，用大众的资金从事所谓的杠杆收购，实际上最终承受风险的是广大投资者。”未来，监管层将对各种类型的杠杆收购进行更为严格的监管。随后，作为“野蛮人”的险资举牌受到了来自监管层的格外关注，交易所频繁对险资举牌、准举牌动作发出关注函，安邦举牌中国建筑、前海人寿增持格力电器均被交易所发出问询函。除此之外，更是有强力措施直接介入，12月5日，保监会下发监管函，对万能险业务经营存在问题，并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施；责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。

随后，在12月9日下午，保监会再次发布通知，暂停恒大人寿委托股票投资业务，责令恒大人寿进行整改。

同日，保监会检查组进驻前海人寿、恒大人寿，对两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务和资金运用合规性展开检查。值得注意的是，目前恒大人寿自身没有直接投资股票资格。

而在今天，受此前一系列严厉监管措施的影响，万科A低开低走报收23.26元，跌6.25%，成交18.65亿元。而V房产根据恒大此前发布的公告了解到，截止11月30日，恒大共持有万科A 15.532亿股，累计耗资人民币362.73亿元，平均成本在23.35元/股，今日万科A收盘价已经跌破了恒大持股平均成本线。

业内分析认为不会对恒大造成影响

截至目前，万科与恒大方面对于股价上的变动均未发表评论。事实上也有不少业内人士认为，此次监管层的出手并非是为了介入具体的股权纷争。从市场的角度来看，相关部门应该是想看到金融资本和产业能够融合，促进产业的发展，而不是形成双方对立的局面。

至于在跌破了平均持股成本线之后，恒大对于手中的万科A股票将如何处理的问题，分析人士认为，从目前来看，除了因举牌暂时无法出手股票外，恒大本身希望继续持股的可能性要更大一些。“恒大与万科股权之战问题的本质在于恒大持股万科是什么意图？”首创证券一位研究员向记者分析指出，“如果是短期的财务投资，那么此次万科跌破其平均持股成本线对他的影响就比较大。但是我个人认为恒大持股万科并不是基于短期财务投资的角度。”

“恒大同宝能并不一样，宝能是用投保人的资金，加杠杆进行恶意收购。恒大则是基于同行业、同业务的发展，进行股权收购，这种行为很难被监管部门定义。不过我们也应该看出，恒大的野心是比较大的，他们想要超越万科成为最大的开发商，目前来看至少今年他们在数据上已经暂时达成了这一目标。”

该研究员分析指出，恒大之所以持股万科是战略投资，基于业务的合作，这么大规模的投资是因为之后想要参与到董事会的改选进入到董事会，这样在未来进行房地产业务的整合开发合作时会取得较大的便利。

此外，由于恒大投资万科的资金来源是不明确的，加杠杆的比例我们不确定，因此也不能简单地说跌破平均持股成本线就会造成爆仓。事实上，从恒大的实力来讲，他们今年的现金流相当可观，因此资金链不成问题。

大战胜负将于明年3月决出

此前，有分析人士认为，监管层的强力整顿或许可以为在股权之争中处于劣势的万科管理层提供一个喘息之机。毕竟恒大、宝能作为“野蛮人”入侵万科A的背后是通过一系列金融杠杆之后放大了其资金量，而在金融整顿的大背景之下，恒大与宝能系的底牌并不稳定。

万能险是宝能系前海人寿重要的资金来源，恒大人寿更是被叫停了买股票的资格。在这一时间点上对前海、恒大这两个入侵万科的主角进行合规性调查，时间点不得不说选择的非常微妙。

据了解，万科董事会的换届选举将在明年3月份举行，也就是还有四个月的时间。而保监会对前海人寿、恒大人寿的合规性检查预计也将在3月份出台报告。决定万科股权争夺战胜负也恰在这个时候。截至目前，万科A在外的流通A股仅占总股本的14.6%。而剩余部分之中，宝能系持25.4%，华润持股15.29%，恒大系持股14.07%，安邦持股6.18%，管理层持股4.14%，万科企业股中心持有3.66%，证金公司持有的2.89%股份，自然人刘元生持有的1.23%，万科工会持股0.61%，此外还有11.93%的H股股份。

如果仅按目前股权分布来计算，万科管理层同大股东之间仍有较大差距，夺得股权之战的胜利胜算不大。但根据万科公司章程规定，要想在万科董事会获得席位至少持股量在8.4%以上，而目前的股份分布又决定了万科董事会并不会完全落入某一方的控制，因此，明年3月前，万科股权之争将如何落幕仍然是未定之数。

采写：陈禹铭

编辑：心塞的小编如果你喜欢本篇文章，点击标题下方的“V房产”关注我，点击屏幕右上键还可以“分享到朋友圈”。

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