A股暂时企稳，中国需要一个公平的资本市场生态

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    不同资本市场的监管要一起完善，政策上应该做到对所有市场参与者，真正的一视同仁。



今天A股迎来一个久违的反弹，上证指数涨幅在1%以上，从周线来看，近期算是企稳了，但若需要走出慢牛，恐怕还需要各方努力，尤其是不同资本市场的监管要一起完善，政策上应该做到对所有市场参与者，真正的一视同仁。

4月以来，A股可谓病得不轻，病症可谓冰火两重天，除了少数白马股与金融股因为基金的抱团取暖而保持上涨之外，大部分股都跌得很惨，一些次新股接近腰斩，而A股的中小散户向来喜欢买小股，因此比较受伤。

在全球股市一片红红火火的当前，A股走的这特立独行路，显然不太正常，也不符合中国经济发展的需要。那么，A股为什么为这么大跌呢，上证指数两个月跌了将近10%。这还是在蓝筹股大涨的情况下，如果把蓝筹的部分去掉，指数的跌幅更大。

A股的大跌，有一个很大的原因，是替房地产挨板子。这似乎是一个魔咒，过去十几年来，只要金融监管收紧，虽然目标并不是冲着A股，但受伤的总是A股。3月以来，监管层开始了金融去杠杆。尤其是银监会，一度连发八道公文，压缩影子银行，打压各种套利。随后，保监会、证监会也跟进，收拾影子银行通道，比如证监会对券商的资管通道予以更严格的监管新规，而券商的资管计划，是近几年来影子银行的一个新温床。

所谓影子银行，其本质是不在监管范围内的信用货币创造。2015年以来，中国银行金融业资产的快速扩张，影子银行是第一大贡献者。信用货币通过影子银行的大创造，成为当前资本市场泡沫的一个重要原因，尤其是房市，通过各种影子银行吸收的货币，支撑了其扩张。

  影子银行的过度繁荣，最终会压缩实体利润，危及经济稳定，所以，才有前一段时间，高层举行高规模的会议，学习金融安全。而打压影子银行，理论上而言，目标并非针对股市。因为股市有泡沫的话很好办，多发新股就可以针对性的解决，而这是管理层求之不得的，因为现在有大量的公司排队等上市呢。打压影子银行，更主要的目的，应该是控制房市泡沫，因为影子银行创造的信用货币，主要进入了房地产。

 但遗憾的是，A股总是会替房地产受伤。究其原因，是因为房市并没有做空机制，同时还受到了地方政府实质意义上的保护。比如房价上涨较大的城市，采取的措施一般是限制买、卖，这实际上压缩房市的筹码供应，所以，容易引起更大的上涨预期。地方政府对增加土地供应则不太愿意提起，其实，这才是压制房市泡沫的最重要手段。很简单的道理，却总是被忽视。于是，货币收紧的冲击，全部压在了股市与债市上，而其主要目标房地产，却安然无恙，天天是一条好汉。

可见，这种不正常的情形屡屡发生，根子就在于管理层用实际的政策显示了对某些资本市场的偏爱，这样的后果，将是受到偏爱的资本市场，将会逐渐堆出巨大的泡沫，这是一个危险的事情。A股今天的企稳，来之不易，期待管理层能够察情入微，维护一个良性并公平的中国资本市场生态。

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