连续5年净利润增速均高于10%，roe高于15%（三）

接着前面的文章《5年净利润增速均高于10%，roe高于15%，仅23家（二）》。

先声明一下，这次选股的标准：

1：扣非净利润连续5年增速10%，一只股票的市值（股价）增长主要取决于2个因素，第一业绩（就是利润），第二估值。这就说明两点，1净利润可以持续增长，我们可以赚到企业成长的钱。2估值提升，我们可以赚到市场的钱。

2：roe，净资产收益率，是评价一个企业非常重要的标准。可以参考我的文章《还记得在格子间里研究杜邦分析的日子吗》《我的股票投资哲学》。

3：本文分析仅仅基于企业的经营，估值不做为重点，分析内容也不做为买卖股票的建议。

这些是前面的文章写过的：

中国平安

恒瑞医药

美的集团

海天味业

万科A

爱尔眼科

宁波银行

长春高新

片仔癀

海大集团

海大入选这个榜单，是出乎我意料的，可能是我很少关注这样的行业。海大是做水产饲料为主的，营业收入400多亿，净利润才16.5亿。净利润率3.%多。

净利润率低，上游行业，经营门槛低，这几个特点注定了是一个很苦的行业。我印象中这样的行业通常会被我pass掉。

roe由3个分量组成，净利润率，周转率，负债率。

茅台，平安，海大，同样都保持了稳定的roe，但它们代表了3类不同的企业。

茅台通过极高的利润率实现高roe，所以它的核心就是品牌，品牌提供高净利润率，它的经营就是提价，再提价。

平安，金融行业通常有很高的负债率，银行的负债率都在90%以上。所以金融企业的核心在于其经营的高杠杆风险。

海大，则是通过规模和强大的市场占有率，以4%不到的净利润率实现了高roe，所以我们看到它的优势就是规模，400亿以上的营业收入，总市值才700亿。

总结一下，茅台类企业壁垒是品牌。金融企业壁垒是杠杆的稳定和便宜。海大类企业则是其市场占有率。

古井贡酒

白酒这块没什么说的了，分析太多了。

华夏幸福

这个股，做地产，但算是比较特殊的一家地产。我观察过一段时间。曾经它是大牛股。如果拼利润增长和roe，整个A股，应该没有几个可以超越它。以前它的股价也非常牛。

但是近5年，股价没涨，估值不断下降，市净率从7降低到1.多。曾经它的估值高于万科很多，不管网上有多少分析吧，但是主要原因还是曾经的估值太高。

再说说现在为啥它的热度这么低，我认为核心原因在于它的商业模式，为啥说它是特殊的地产，比如万科，卖房子，主要是卖给个人，不管多贵，它也是toC的企业。而华夏幸福主要和政府合作，搞的都是大项目。说白了它的直接客户不是个人，它是toB，甚至是toZ，F

就拿中国建筑来说，要利润有利润，有增长有增长，要前景有前景，但是它就是不涨，原因就是市场不认可这些赚了数字后要等很久才能拿到钱的企业。这也是我几乎不选toB类的企业的原因，上游，原材料，这些都是很容易有坑的地方。

东方雨虹

防水材料，这个做过装修的应该更了解。市场占有率稳居第一，10%以上。大行业，建材细分市场龙头。雨虹各方面都非常不错，市场做的非常好，已经进入了马太效应，就是防水行业老大我们都知道，但老二却鲜为人知。除了估值不低，其他的我没看出什么毛病。

苏泊尔

苏泊尔是一家很特殊的公司，它过去的股价可以说牛逼上天了，2012以后涨了10倍，但是在A股的存在感很弱，这么牛的股，为什么没有像茅台一样被吹捧呢，其实原因是它只有不到1w的股东，参与的基金只有19家，这样的神股，股东如此至少，机构也少到可怜。这让我联想到万科H要增发的事，有时候真的流通股多些，股性会更活跃。

它的第一大股东是法国赛博，持股比例竟然高达81%，A股90%就可以私有化退市了。

其实过去的10年，中国的家电是非常好的赛道，空调，冰箱，洗衣机，都席卷全球市场了，这是建立在全球分工的基础上。可以认为是日本的家电产业转移到中国，日本搞起半导体。而现在A股的半导体牛市，可能和下一个产业链的转移有关。但是热度太高了，估值上天。

苏泊尔左边是法国的技术输入，右边是10年的好赛道，有心的股东，肯定会发现它的产品又多又好。

对于散户来说，投资这样看得见摸得着的消费品，再加上看看企业的营收利润分红的增长，就是最简单的投资方式。但是无奈熊市这些好企业都不便宜，牛市它们倒是不贵了（牛市里现金流好的企业波动更小），但是我们面对着到处暴涨的题材股，很难保持初心。

晨光文具

南极电商

华东医药

联美控股

浙江鼎力

我武生物

伟明环保

恩华药业

嘉化能源

暂时写到这吧。

看到自己认真写的文章，阅读量超不过广告，感觉好失落，大家帮忙点点在看，多谢了

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