【行情研判】甲醇月报
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一、后市展望
利多：
1.原油、煤炭价格上涨，成本上有支撑。
2.6月西北检修的甲醇制烯烃装置检修结束，后期需求有所提升。
3.外盘价格坚挺，内外盘价差平稳，无套利空间。
利空：
1.大宗商品大跌后低位震荡，市场情绪上偏谨慎。
2.传统下游情况不佳，雨季甲醛需求降低，二甲醚长期倒挂。
3.美联储6月有可能加息，存在较大的不确定因素。
综上：
宏观面上，美联储6月有可能加息，存在较大的不确定因素，原油创新高，但利多影响在降低，后期有可能回调。煤炭价格小幅上涨，成本端有支撑。供应方面，港口库存较多，供应充足，利空港口现货价格。需求端，传统需求表现较差，雨季甲醛需求降低，二甲醚长期倒挂，5月烯烃装置检修较多，需求不佳，6月检修结束，后期需求转好，利多区内甲醇。基本面上，国内甲醇供应目前较为充足，外盘价格坚挺，进口不会再大量增加，下游需求较差，甲醇基本面较差。预计后期震荡偏弱的概率较大，操作上观望为主，可尝试高抛低吸。
二、行情回顾
5月甲醇自前期高点不断下跌，现货、远月纸货重心大幅下滑，最低点较最高点下跌13.9%。5月上旬，商品市场整体延续4月末的回调趋势，中旬，在前期支撑位止跌回升，下旬，大宗商品市场继续下跌，情绪较为恐慌，甲醇跌破支撑位，创出1807的阶段低位。国内现货市场重心快速下跌，5月进口货物较多，下游烯烃需求减少，传统需求较弱，基本面较差。
三、上游原料
5月中国煤炭价格指数小幅上涨，原煤当月产量26803万吨，同比下降11%。上月原油维持上升趋势，且创出阶段新高，成本端对甲醇有一定支撑。
河北地区甲醇市场价全月持续下跌，秦皇岛港山西动力末煤小幅上涨，水煤浆法制甲醇成本抬升，利润情况明显下降，不利于甲醇。
1-3月天然气表观消费量累计值738.51亿立方米，较去年同期有所上升，4月天然气当月产量106亿立方米，同比上升12.76%。
四、甲醇产业链
5月甲醇现货价格表现较差，整体较弱，各地区现货重心大幅下跌。华东地区港口到货较多，现货较弱；山东地区全月震荡走低，维持弱势；华南自上月末的新高大幅回落；河北地区整体下滑为主；西北地区烯烃装置检修较多，需求降低，甲醇现货重心大幅回落。截至5月末，江苏地区1865元/吨，河北地区1750元/吨，山西地区1625元/吨，鲁南地区1825元/吨、内蒙地区1665元/吨，福建地区1860元/吨。
江苏和山东价差40，较4月缩小35，山东和内蒙价差160，较4月缩小5。江苏山东、山东内蒙价差变化不大，地区间无套利空间。
国际甲醇装置运行平稳，马来西亚Petronas一套年产170万吨甲醇装置现运行平稳，其年产66万吨装置上周短停后重启，现负荷在7成左右；美国OCI年产于4月中下停车的91.25万吨装置恢复至满负荷运转；Methanex 其位于埃及的年产130万吨甲醇装置停车中。
5月外盘价格较为坚挺，中国主港与美湾小幅回落，东南亚价格小幅上涨，鹿特丹冲高回落。美湾FOB和中国主港CFR价差-17.33美元/吨，缩小1.31美元/吨，CFR东南亚和CFR中国价差12美元/吨，扩大12美元/吨。美湾和中国主港价差较为稳定，外盘较为坚挺，利多港口甲醇。
5月全国甲醇装置平均开工率66.6%，开工率较4月下降1.28%，检修企业较多，开工率有所下降。
截至5月20日，华东港口库存33.0万吨，较4月底减少2.7万吨，华南港口库存9.2万吨，较4月底增加1.7万吨，宁波港口库存10.1万吨，较3月底增加2.8万吨。港口库存分化，华东港口较上月减少，支撑港口现货，华南、宁波港口库存有所上升。
4月进口量72.4万吨，较2月增加9.6万吨，预计5月进口量约70万吨左右。预计5月甲醇产量为348.3万吨，4月甲醇产量为343.8万吨。
五、下游需求
5月甲醇传统下游产品表现较查，甲醛、二甲醚、醋酸重心下跌。原料甲醇下跌，成本降低，但下游价格下跌的幅度较大，使得利润快速恶化，甲醛变负，二甲醚亏损接近前高，醋酸在成本上下徘徊。5月末甲醛装置平均开工率48.4%，二甲醚平均开工率为25.3%，醋酸平均开工率79.2%。全月甲醛、二甲醚开工率平稳，醋酸上升，下游需求总体平稳。
5月份，甲醇制烯烃装置停车较多，故虽然甲醇制烯烃利润情况较好，但从开工率上看，4月底到5月底的一个月里，开工率下降了11.3%，对于原料甲醇的需求降低，短期利空的影响更大。通过上表可知，到6月初停车装置会逐步开车，届时对甲醇的需求将有所上升，西北地区的甲醇现货将有支撑。
六、仓单、基差
5月末甲醇09合约与华东现货的基差为49，较4月末缩小133.5，全月甲醇期货下跌，现货相对坚挺，期限价差结构改变，期货由升水变贴水，现货价格对期货有支撑。月末仓单在0张，对期货影响不大。
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