姚亚平：资本寒冬？伟大的公司都会经历低谷，我更喜欢在冬天投资

徐新投资京东的时候，其他人也都是有机会的；涂鸿川投资奇虎360的时候，别人都说这样的公司你也敢投；我们投资六间房的时候，别人都瞧不上眼，说女主播这样的业务你们也投？可是现在呢？...

      

“徐新投资京东时，其他人也都是有机会的；涂鸿川投资奇虎360时，别人都说这样的公司你也敢投；我们投资六间房时，别人都瞧不上眼，说女主播这样的业务你们也投？可是现在呢？到处都在投直播。”投资十年的姚亚平在接受大咖网记者采访时，强调了他们的投资逻辑，“投资你只有看到别人没有看到的，你才能够敢于去投别人不敢投，如果你跟其他的投资人是一样的，你就永远没办法挣到钱。”

文丨陈    冇

大咖网将毫不犹豫的成为最优秀的人物新媒体

本文首发自调戏电商正在孵化的新媒体——大咖网

“每一个伟大的公司都会经历波谷，抗不过波谷的公司是没有前途的，潮水退了你才知道谁在裸泳，所以我们更喜欢在冬天投资，这才是最好的机会。”

有着“VC投资狙击手”之称的姚亚平，有着一套自己的投资理论。这源于他自身十年来的历练和思考。

2008年时，中国经济整体状况很不景气。从那年四月份的时候，京东出去路演，这个项目是姚亚平的一个同事立的，当时见了几乎中国所有从业的美元VC投资人。在中国从业超过十年的人，那个时候都有机会投京东，估值要价从1.5亿美金一直降到了6000万美金，最后降到了4500万美金，可是始终没人投，这是京东的B轮融资。

58同城的B轮融资， 是在07年、08年的时候，是姚亚平的同事李华兵立的项，因为姚亚平擅长互联网领域，所以被拉来一起做这个项目。当时姚劲波也是见了所有的投资人，但就是没有人投资。由于58同城实在找不到收入，姚劲波就做了一个小杂志，把北京32个片区，每一个片区，做一个分类广告，做一个展架，放在餐厅门口，这本杂志一个月能给他带来八九十万的收入，以此来养活当时的58同城 。然而08年奥运会时，北京市政府要取缔非法出版物，一下就把这块业务给砍掉了，八九十万的收入没有了。

如今谈起来，这些都是故事，不少公司都经历过这样的低谷。这些事情对姚亚平投资理念的形成非常重要。这让他认识到，每一个伟大公司的成长可能需要五到七年时间，而中国互联网的小经济周期差不多两三年，大的经济周期差不多五六年、六七年。这就意味着，一个公司的成长至少要经历一到两个波谷。对于投资而言就可以在波谷的时候去投资，扛不过波谷的公司都不会有前途。

巴菲特曾经说过，在别人贪婪的时候要恐惧，别人恐惧时我贪婪。当经济好的时候，就会产生泡沫，这时你看不出谁在裸泳，只有潮水退了你才能看到。姚亚平的投资理论就是，喜欢在冬天做投资，因为冬天做投资，更容易做判断，而且没有人跟你抢。

“投资就像一场赌局，如果你跟别人一样，你就永远赚不到钱。”

VC投资跟证券二级市场的投资是一样的，区别在于二级市场持有期更短，VC持有期一般五、六年，二级市场可能只有五、六个月。这是一个零和博弈的市场，你在这个市场上炒股，赢的钱是别人亏掉的钱。

投资就像一场赌局。打个比方，假如一张赌桌有三个人，你想要拿走的钱，一定是别人输掉的钱，因为这个赌桌不产生钱，如果你在这个赌桌上压大小的钱和其他人的思维是一样的，你就永远没办法赢到他们的钱。投资就是如此，如果你跟其他投资人的做法是一样的，你就永远没办法挣到钱。

投资，需要跟别人不一样才能赚到钱。在投资的那一刻，如果别人都说，你这个投资做得太好了，那你就要担心这个投资做得对不对；如果你在投资的那一刻别人说，哎呀这种项目怎么可以投，这就对了！这意味着可能你发现了别人看不到的点，好的成功的投资往往都是这样。

徐新投资京东的时候，别人都无法理解，这种垃圾公司你也投？涂鸿川投资奇虎360的时候，别人也是同样的眼光，这种公司你也投？3年前，涂鸿川投资六间房的时候，别人都说这种女主播的项目怎么能投呢？但是今天大家都看见了，全中国都在投直播。

姚亚平的投资哲学正是这样，你看到别人没有看到的，你才能够敢于去投别人不敢投的，你才敢于在别人不敢投的时候去投，这要求投资人要用超越的、发展的眼光来看问题。

投资一个公司，一方面要看用户是否真的需要你以及这个市场究竟有多大；另一方面需要你会动态化地看待产业的发展

   在选择一个公司进行投资时姚亚平有着自己清晰地判断和投资准则。

简单来说，一个公司好不好，要看用户需不需要你，喜不喜欢你。你跟别人花同样的钱做同样的事情，用户都往你这里流，说明你做得比别人好。你为什么比别人好呢？具备了什么基因让用户喜欢你？这很重要。再进一步谈，你所做得这个生意，占据一个中产家庭支出的比例有多大，比如二十万的支出，多少花在房上，多少花在车上，多少花在旅游/教育/医疗上，而在你做的这个生意上，又能够分配有多少钱。这就能知道你做得这个生意有多大。

为什么当时会看上京东这个项目，原因很简单，用户喜欢。用户为什么喜欢呢？因为当时整个中关村弄虚作假的太多了，坑一个是一个，刘强东则不同，他让用户放心，他要在互联网上挣这个钱。用户不敢在互联网上买东西，就是因为不放心，京东早期就具备让用户放心这个特质，能让用户产生信任。为了防止别人送货出问题，刘强东自己建物流，做快递，这一点让用户更喜欢他。

链家这个项目就更简单，一个人或家庭花在房子上的钱，无论是买房还是租房，所占个人或家庭全部收入的比例都很高，类似链家这样的房屋中介巨头出现是必然的，想都不用想。链家厉害在什么地方呢？

2006年链家董事长曾对姚亚平说：“小姚，你知道吗，在这个行业我们最终能成为一个市值千亿的公司，我们能超过万科，你信么？”

姚亚平想，这怎么可能呢？当时链家的收入三个亿，万科那个时候的收入已经几百亿了。

链家董事长接着解释说：“在美国，新房同二手房的比例是1比6.5，一个新房对应6.5个二手房的交易量，整个纽约没有新盘，你想买房，全部都是二手房。而北京现在的比例是6：1，你信不信，美国的现在就是中国的未来？”

姚亚平说，这点我相信，多长时间能达到不知道。

但是差不多五年前，北京新房跟二手房的比率就是1比1.5。今天在北京买房肯定是先买二手房，几乎没有新房可选。现在链家是估值四百亿的公司，它上市时市值可能会变成一千亿，很有可能超过万科。

用发展趋势的眼光来看事情，这是第一要点。第二要点是要看到产业的动态变化。当时包括现在，在中国买二手房、租房，全部是买家或租客付佣金，而美国的房产经纪和中国情况不同。在美国，你要买房，你自己去雇一个房产经纪人，他卖房，他也雇一个房产经纪人，两个经纪人谈判，各付各的佣金。这代表着一个议价能力的变化，买方付佣金，意味着卖房强势。一直到今天，中国的房产市场都是卖方市场。

为什么看好链家，是因为在那个时间点上，别的房产中介去做坑蒙拐骗的事，这种做法非常傻。中国的房产市场是卖方市场，意味着房子在谁那，谁强势。你要让那些有房子的人信任你，房子在你这能卖出更高的钱，他才会把房子给你，一旦坑蒙拐骗就很难取得房主的信任，失去房源。所以，链家一直不降价、不打折，卖房的人也越来越信任链家。对于买房的人来说，你信不信任我是另外一回事，只要房子在我这儿，不愁卖。这就要意识到，市场里面势能的变化就是议价能力的变化。



链家项目对姚亚平的影响很大。中国市场上，占GDP最大的行业是什么？房地产，8.3万亿；汽车行业，3.6万亿；旅游、酒店、航空加一块才1万亿；教育，两三万亿。一对比就能看出，房地产行业肯定会出大公司。后来姚亚平陆续投资了财源，链家，安居客这样的公司，也投了团车网。

投资团车网时，所有人都认为团购汽车不太好吧。就是因为投的时候别人都不看好，这个公司才有赚大钱的机会。这就是一个行业的动态发展。

2008年那个时候在中国买车是要加价的，因为供不应求，产能跟不上。你想买车，两个月以后交车，你不仅要付定金，还得加付十万块钱。然后，所有的车厂疯狂加大产能，等到了2012年，整个市场一下就变成了供过于求。原来开4s店是坐着等用户上门、提车，两个月以后交车还得加价。2012年以后变成了还得打广告。

车供不应求时，谁有车谁厉害，供过于求时，谁手里有买家谁厉害。

为什么投团车，因为他手里有买车的用户。中国互联网都是“携用户以令诸侯”，拿大量的用户去破坏原有行业的价值链。所以我看到这个议价能力的变化。当时，汽车之家和易车加起来市值有七十亿美金，团车才1亿美金市值，所以为什么不投呢？今天团车占据了北京市场份额接近10%。

投资之后，如何去做好投后管理？投资人和创业者之间什么样的状态更好？投资人如何保证自己能跟上时代的变化和发展？欢迎关注大咖网专访沸点资本姚亚平系列，干货继续奉上。

大咖网是调戏电商正在孵化的新媒体，专门报道商业科技领域的优秀人物，定位在“挖掘一个阶层的思想与关系”，区别于当前泛商业（包括科技、财经、金融、创业等）媒体的娱乐化倾向，我们希望给到读者更有价值的收获感，提高读者对于商业的认知与实践能力。大咖网，只为想提高竞争力的人服务！

    关注 调戏电商