【职乐会】Career Path走进Hedge Fund

助力了解对冲基金概况，储备对冲基金申请经验。...

此次邀请到本科在读期间拿到著名对冲基金offer的秦学长来做分享，旨在与经管同学一起了解对冲基金概况，储备对冲基金申请经验。

对冲基金

对冲基金顾名思义主要就是利用对冲手段追求绝对超额收益的基金管理方式。一般他们的资产都会对市场上的一些共有风险暴露，也就是所谓beta，利用衍生产品或者原生产品间的关系来对冲，从而只追求自己想beta的因子。

比如一些做股票统计套利的对冲基金，他们会将个股回报对一组已有的风险因子（例如大盘，行业等）进行统计回归，得到其相应风险暴露，比如有些人只想追求小盘股与大盘股间的premium，那么他们就会把大盘，行业等风险暴露系数尽可能优化为零，只保留市值上的暴露这个时候像美国很多市场上，大家可能就会long一部分个股，short一部分，在中国因为做空有限制，可能就会long一些负beta的stock，或者short index future。

公司架构

不同于投行复杂层级结构，大部分对冲基金的管理方式都相对扁平化，从career ladder上来看，CEO以下会下设多个PM（Portfolio Manager），每个PM会有自己的team和负责的子方向，team里面会有researcher, trader和一些risk相关人员，这样三层式的结构是比较常见的，部分特别大的fund会再细分，每个team的人数一般都不会很多，很多fund都在100人甚至50人以下。

Hedge fund的晋升路径和个人能力关系很大，有很多quant firm的PM都不足25岁。这种低龄化高管在quant hedge fund较常见，他们一般是数学物理，CS，EE以及金融的本科或PhD居多，一般都成绩很好，也有人参加过一些竞赛，尤其是国际IMO, IPhO这种的名次，当然低龄化的高管大部分还是本科。（注：CS是computer science，EE是electrical engineering，IMO是国际数学奥林匹克竞赛，IPhO是国际物理奥林匹克竞赛。）

人才要求

Hedge fund其实是金融中人才来源最多元化的几个领域之一。不同类型的hedge fund对人才偏好会有较大差别，因此硬技能要求也不同，比如quant类就喜欢数学统计好，编程好的同学，而一些做global macro（国际宏观）的就喜欢一些宏观经济学上有读到见解的同学。在软技能上的要求往往都比较相似，喜欢性格沉稳专注，比较self-driven，喜欢深度思考，敢于质疑，对探索未知的东西有浓厚兴趣的人。

员工主要来自本科或PhD的应届，以及投行及其他hedge fund工作过几年的，两个来源可能比例差不多。现在投行和hedge fund间的跳槽比以前相对更频繁些。

Typical Day

我主要负责的是国内商品市场的高频交易。

08:00-09:00

在公司吃早餐，稍微检查一下今天的 交易参数并和我的执行交易员沟通一下

09:00-11:30

交易时间，做一些新策略和市场的研究，偶尔track一下市场，以及自己strategy的performance

11:30-12:45

在公司吃午饭，可以稍微休息一下

13:00-15:00

也是以research为主，会写些code，同时会track一下

15:00-16:30

当天的PTA（Post Trade Analysis），主要分析今天交易的一些盈亏，以及执行中的一些可能的问题

16:30-18:00

和一些自己team的其他researcher会有些meeting，交流一些问题和方向

18:00-19:30

健身，在公司吃晚饭

19:30-20:45

检查夜盘交易参数，做一些准备

21:00-23:30

国内夜盘，做一些alpha和交易算法research，track交易

23:45-00:30

：到家洗漱。大概次日凌晨0:30睡觉。（注：没有portfolio纯做research的同事会比这个timetable轻松些，一般21:00之前会回家）

现状发展

就高频交易这一块来说，在美国基本上是占了50%以上的交易量，国内在期货上也接近这个水平，股票会少一点，期权还没有很好的程序化接口。高频会有winner takes most的现象。比较大的公司有Citadel，Jump，Tower， Jane Street，Two Sigmma，国内高频交易相对多元化一点。

选择从事对冲基金工作的原因

性格方面，我比较喜欢思考问题，探索新事物和挑战自己，属于胜负欲比较强的那种；技能方面，我也比较match，因为高中学数学和物理竞赛的缘故，金融，数学和编程都还比较喜欢，所以就选择了这个行业。

为拿offer，做了哪些准备？

我大一的时候通过学长学姐了解了行业，大二基本确定了职业方向，所以开始选一些课程，大二暑假时通过学姐引荐，认识了我现在公司wizardquant从华尔街回国的老板louis，大三开始在他那实习，课程上也选得更针对。

公司还是比较看重GPA的，我一直是尽量保持在前10%或5%，尤其是数学编程课。实习过程中积累的一些思考方式和锻炼也比较重要。交换和社工其实直接作用较少，但在交换过程中认识了很多老师和同学，与他们的交流让我对职业发展的认识更清晰了。

课程的话，经管这边我推荐一下朱英姿老师的金融工程导论还有投资学，数学系的统计推断也不错。

申请offer的过程

我是通过summer intern拿到了return offer，大四下半年就基本上是全职状态了。所以谈一下申请summer intern的过程。

一般过简历关后，会先有online test考你一些编程和其他基本功，然后会有多轮面试（2-5轮）。面试的时候专业题主要有数学统计题，编程题，金融题，brain teaser（智力题）四部分，前两者比重较大。这个要看平时积累，没办法临时抱佛脚，面试时一般先把思路说出来，不用特别追求最后结果（当然正确最好），先保证思路清晰和冷静。一个大忌是说一些自己觉得高级但不清楚的东西，似是而非反而不好。其他就是一些正常的简历问题，一些竞赛好的名次对quant hedge fund还是比较有吸引力的。

我当时面了两轮，一轮是HFT team的一个小boss，一轮是partner，问题就是上面的几类，问了一下基本统计题，一些机器学习的知识和一些编程C++的东西，然后根据我的简历，问了一下我当时的竞赛经历，还有自己做过最疯狂的事情。

我当时也申请了一些其他公司，拿到offer的有3家hedge fund和2家公募，最后选择目前的wizardquant，主要是考虑到发展阶段和team的问题。一方面，hedge fund如果规模已经比较大结构相对固定的时候，你想接触到核心alpha一般需要2-5年的打杂时间，而当时我现在的公司发展阶段较好，老板愿意offer一个机会，如果表现好可以进入核心team；另一方面，老板的背景很好，原来都在国际top3的quant hedge fund担任管理层，能够有一个近距离学习的机会。

有哪些渠道获取行业资源（如资讯、实习）？

和学长学姐的交流，不管是增加行业insight还是找实习，这个都是一个十分行之有效的方法；关注市场，一些wind，华尔街见闻之类的，边看边思考背后的逻辑；  一些community网站，比如quantNet，dealbreaker等。

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