Weekly Review：掘金电子四大细分行业，布局新成长

半导体、汽车电子、物联网、OLED...

东北证券

调研邀请

上周调研纪要

1、【东北计算机】路畅科技（002813）调研纪要：http://note.youdao.com/share/index.html?id=8813cb84e49f6ce115d1aa70b350bbce&type=note&from=singlemessage&isappinstalled=0#/&winzoom=1

2、【东北家电】日出东方（603366）调研纪要：http://note.youdao.com/share/index.html?id=f31415eab9ad3c1fb277d54c02663358&type=note&from=singlemessage&isappinstalled=0#/&winzoom=1

3、【东北商贸零售】小商品城（600415）调研纪要：http://note.youdao.com/share/index.html?id=6c0fce23c35436fb6a0564878cbba93e&type=note&from=singlemessage&isappinstalled=0#/&winzoom=1

本期Session

掘金电子四大细分行业，布局新成长

东北证券电子团队：王建伟、赖彦杰、陶金、王若擎

王建伟，首席分析师，北京大学工学博士，三年中小市值研究经验，三年电子行业研究经验，研究领域聚焦科技股和成长股。

1、半导体细分行业

行业由寒转暖：1.PC、智能手机去库存完成 2. 汽车电子、工业终端拉动

下游创新驱动：1. 人工智能 → 专用ASIC芯片 2. 可穿戴设备 → MCU、MEMS

材料与设备环节迎来发展契机

SiP推动封装产业进入新纪元

2、汽车电子三大发展方向

以汽车电子化升级为核心，挖掘三大细分子方向：驾驶智能化、驱动分布化和汽车网联化

驾驶智能化：往系统集成商倾斜，三大端口统一

从ADAS辅助驾驶到无人驾驶的演进路径中，模块化的供应体系正在建立，系统集成商正扮演着更重要的角色

行业中传感器与算法层、执行端整合成为完整智能驾驶系统的供应体系变革正在成为一种趋势

分布式驱动引领新能源动力驱动新方向

车联网演进之路：从品牌运营到网络覆盖

我们将如今的车联网产业链划分为四个服务层级：

国内车联网的两个瓶颈：服务品质与商业模式

行业瓶颈1：服务品质

车车联网是核心，V2X占据服务最高点

n广义上的车联网分为两个层级，一为车车联网，二为人车联网

nV2X占据未来智能驾驶和车联网服务的制高点

nLTEV2X标准储备逐步完善，V2X领域将迎来更多的玩家，获得更多的底层技术支持

nV2X的发展模式一定程度上将为车联网专用网络运营商的出现提供基础

3、物联网与智能硬件

物联网的系统架构：分为感知层、网络层、平台层及应用层

物联网与智能硬件产业链布局

思路1：挖掘硬件产品细分领域龙头

智能硬件产品市场整体扩容，但由多个细分行业打包而成。投资机会将从单一产业链（智能手机）挖掘转向细分领域龙头挖掘

思路2：第三方平台是物联网的必要支撑，具备核心数据挖掘价值

智能硬件与物联网的发展需要第三方平台的支持，被动受益于下游终端行业整体增长，包括大数据处理平台、网络管理平台、应用开发平台、设备管理平台等

思路3：基础元器件技术革新空间仍在，高精度、小型化、可靠性强是未来的趋势

一方面，基础元器件如MCU、通信芯片、传感器等将随着行业整体容量增长而受益；另一方面，元器件本身技术革新将提升产品附加值

AMOLED的特性及优点

AMOLED与TFT-LCD相比

特点为：自发光，是AMOLED最重要的特性

优点为：广视角、高色域、高对比、高刷新频率，低功率，更轻薄，柔性显示是AMOLED最突出的优点

手机：轻薄、省电，显示效果好。ØVR设备：黑态好、刷新频率高。

从内在因素来看，自发光的技术架构使得异型显示成为可能，将扩展显示屏的适用场景，可带电子产品的形态创新。

AMOLED的渗透率

AMOLED的渗透将从中小尺寸开始，大尺寸AMOLED面板的发展前景尚不明朗
2016年AMOLED手机市场渗透率约为18%，在2017年有望逼近30%，在2020年达到约50%
2015年全球AMOLED显示屏出货金额约为130亿美金，预计到2020年将增长到280亿美金
OLED市场容量的增长一方面来自于对原有TFT-LCD的替代，另一方面来自智能手机、VR、可穿戴设备等下游市场的持续增长

驱动IC与触控IC

驱动IC行业整体格局变动不大，国内驱动IC厂商有望随国内面板产能释放而切入供应链
AMOLED驱动IC与LCD驱动IC原理上略有不同，AMOLED使用电流控制（类LED显示屏），LCD使用电压驱动
驱动IC客户黏性强，初期开发需要配合下游面板厂商同步进行;一旦定型，替换阻力较大
中颖电子配合和辉光电与维信诺，已实现部分产品量产出货

面板装备

面板设备分为前段与后段：前段是典型的无人工厂，后段是一个模组厂-前段核心设备与半导体设备高度相似，光刻机、蒸镀机等依然为美日韩所把持，国内企业机会不大-后段以加工为主，国内厂商存在机会-后段依然为人工密集型，在人力成本上升的情况下，工厂本身也存在自动化的需求
LCD→AMOLED→柔性AMOLED，显示屏的整体形态得以扩充

OLED有机发光材料

在LCD时代，我国主要参与液晶前驱体与单晶的制备，至OLED时代，将延续这一趋势；国际大厂掌控OLED升华后材料的制备工艺与专利，将中间体及升华前材料外包
从液晶上游材料切换至OLED有机发光原材料上游材料，单位显示屏所耗材料价值量上升，相关产业链受益

电子投资策略总结

新股一览

名称代码主营行业和胜股份002824加工、生产、销售铝合金型材及其制品、模具、五金零部件、金属材料(不含金银及炼钢)。货物进出口、技术进出口有色金属泛微网络603039计算机领域内技术服务、技术开发、技术咨询、技术转让、计算机网络工程、计算机软件开发、商务信息咨询、电子产品、通讯设备(不含卫星广播电视地面接收设施)批、零售。软件至纯科技603690电子、光纤、生物工程及环保科技专业领域内技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务,水处理系统及洁净室厂房的设计、安装,技术咨询服务,机电产品、通信设备及相关产品、仪器仪表、计算机及配件、建筑材料、不锈钢制品的销售,机电设备安装(除专控),机械设备的生产、设计及加工(除特种设备)(限分支机构经营),从事货物及技术的进出口业务。专用设备江龙船艇300589旅游休闲船艇和公务执法船艇的设计、研发、生产和销售,为客户提供从应用设计、产品制造到维修保养等全方位的个性化服务解决方案,是国内优秀的高性能玻璃钢、金属及多材质复合船艇供应商。船舶制造新雷能300593电源产品的研发、生产和销售机械华立股份603038装饰复合材料研发、设计、生产和销售装修装饰荣晟环保 603165中高档包装用再生环保纸研发、生产和销售,造纸印刷翔鹭钨业002842钨制品的开发、生产与销售有色金属中国科传601858各类图书、期刊、杂志、电子出版物的出版、批发、零售、发行；设计、制作印刷品广告文化传媒欧普康视300595非手术视力矫正领域,是一家专业从事硬性角膜接触镜及护理产品的设计、研发、生产和销售专用设备利安隆300596精细化工产品的生产、销售(危险化学品、剧毒品及易制毒品除外)和技术化工行业

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