【期市学堂】五分钟教会你如何玩转ETF

作者：老罗资料来源：雪球网第一招：ETF折溢价套利　　折溢价套利机制有效地保证了ETF二级市场价格与一级市场...





作者：老罗

资料来源：雪球网

第一招：ETF折溢价套利

折溢价套利机制有效地保证了ETF二级市场价格与一级市场净值（IOPV）的较小误差（除深交所跨市场ETF其套利时间需要T+2，其余套利时间T+0瞬间完成）。ETF的折溢价套利存在正向和反向两种方式：
折价套利（反向套利）：当ETF市价小于净值时，买入ETF，赎回ETF得到一篮子股票，然后卖出一篮子股票；
溢价套利（正向套利）：当ETF市价大于净值时，买入一篮子股票，申购ETF份额，然后卖出ETF。



一般是瞬间日内套利门槛较高，资金需要上百万以上，还要考虑相关手续费、停牌股票和冲击成本等因素，故一般有专业能力较强的投资者进行套利操作。
第二招：期现套利

期现套利的基本原理是股指期货期货合约被高估时，投资者可以卖出该期货合约，买入现货ETF，进行风险对冲。由于股指期货是以到期日指数最后两小时指数点位算数平均的价格进行现金结算，所以股指期货最终会收敛于现货。当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，同时卖出ETF，可以获得套利利润，这种策略称为正向基差套利。

反之，当某个交割月份的期货合约被低估时，如果允许融券ETF，投资者可以买入该期货合约，融券卖空对应的ETF，建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时，同时平仓，获利了结，这是反向基差套利。
目前正向基差套利市场常用的套利方法。例如2015年6月1日中证500期货指数为11025点，中证500指数为10488点，中证500期货比中证500指数高537点，相当于指数5%的空间，这时对于套利投资者是个送钱的好机会。
投资者需要买入一份看跌的股指期货合约，合约价值约220万元，同时买入等额220万元广发中证500ETF（代码510510），6月1日广发中证500ETF价格为2.976元，假定在基差接近收敛的6月16日进行平仓操作（即平仓股指空头股指期货合约，卖出广发中证500ETF），此时中证500期货为10839点，此时广发中证500ETF价格为3.055元。不考虑费率等因素影响，此次套利实际操作带来的收益为两部分，股指期货平仓带来收益为（11025-10839）/11025=1.69%；500ETF收益为（3.055-2.976）/2.976=2.58%，累计带来4.28%套利收益。


第三招：ETF事件套利

ETF事件套利是指在ETF跟踪的指数成份股出现涨/跌停、停牌等事件时，通过ETF的申购/赎回机制变相实现“买入”或“卖出”本不能通过二级市场交易得到的股票。根据事件对股价影响的好坏，进行套利。例如A股票因事件B停牌，预计复牌后股价大涨，如果A股票是ETF的成份股，那么我们可以通过ETF来变相买入A股票。


具体操作方法是在二级市场买入ETF，同时申请赎回ETF，取回相应的一篮子股票，卖出除A股票以外的其他股票，保留A股票。

   人在期市飘，哪有不挨刀，多学本领，少挨刀！



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