一文读懂北京证券交易所：哪些企业可以去融资？腾讯新闻财看见

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2021年9月2日，国家宣布设立北京证券交易所（下称北交所）

9月3日，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见

9月5日，北交所发布上市交易会员管理相关的三大业务规则

至此，中国大陆地区将拥有上海证券交易所深圳证券交易所北京证券交易所三家证券交易所

哪些公司将登陆北交所?

北京证券交易所股票上市规则（试行）（征求意见稿）明确了股票发行上市要求平移新三板精选层进入条件作为上市条件，在新三板连续挂牌满12个月的创新层公司，符合预计市值财务标准等条件，经证监会注册，完成向不特定合格投资者公开发行后，公众股东持股比例等达到相应要求的，可以在北交所上市

发行人申请在北交所公开发行并上市，市值及财务指标应当至少符合四项标准中的一项:

一是预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%；

二是预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；

三是预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入比例不低于8%；

四是预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元

关于北交所上市企业来源，证监会称，新三板精选层现有挂牌公司全部转为北交所上市公司，后续北交所新增上市公司，由符合条件的创新层挂牌公司产生

截至9月2日，新三板挂牌企业7304家，精选层66家，创新层1250家，基础层5988家这意味着首批登上北交所的是新三板的精选层66家企业后续补充资源来自新三板创新层的进一步筛选

交易制度创新:实行30%的价格涨跌幅限制

涨跌幅限制方面，北交所实行30%的价格涨跌幅限制上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制，即当股票盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%60%时，实施临时停牌，每次停牌10分钟，复牌时进行集合竞价，复牌后继续当日交易

按照规则，投资者买卖申报的最低数量为100股，每笔申报可以1股为单位递增单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的，可以进行大宗交易

发行方式和退出方式

在发行方式上，实行向不特定合格投资者公开发行向特定对象发行等多元的融资方式，引入授权发行储架发行自办发行等灵活的发行机制，进一步降低中小企业融资成本

在退出安排方面，北交所将维持有进有出能进能出的市场生态，构建多元的退市指标体系，完善定期和即时退市制度，强化市场出清功能，建立差异化退出安排，符合条件的北交所公司可以退至创新层基础层继续交易，重大违法直接退市

三大交易所错位发展

目前，沪深交易所板块体系日趋完善，先后设立主板中小板创业板科创板

从市场功能看，三大交易所服务的企业对象不同早期上交所主要为央企国企和拥有科技硬壳技术的企业服务，深交所主要为大型民营企业和已有一定发展的民营创业企业服务，北交所服务对象则是更早更小更新的创新型小企业

具体来看，上交所成立于1990年年底，早期主要是央企国企融资和退出的渠道经过31年发展，已经包含各种企业类型

2019年6月，上交所推出科创板，面向世界前沿面向经济主战场面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略突破关键核心技术市场认可度高的高新技术产业和战略性新兴产业，侧重硬科技特色至此，上交所形成了主板+科创板格局

深交所与上交所同一年成立，服务于大型民营企业主板定位于支持相对成熟的企业融资发展2009年推出创业板，侧重四新与传统产业相结合，即企业符合创新创造创意大趋势，或者是传统产业与新技术新产业新业态新模式深度融合深交所至此形成主板+创业板格局

北交所如何实现差异化发展？证监会官网发文表示，坚持错位发展突出特色建设北交所，更好服务创新型中小企业高质量发展在市场功能方面，北交所服务对象更早更小更新，通过构建新三板基础层创新层到北交所层层递进的市场结构，充分体现市场包容性和服务精准性，强化各市场板块之间的功能互补，不断扩大资本市场覆盖面，提高直接融资比重

在制度安排方面，北交所着力构建契合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生同时，北交所坚持向沪深交易所的转板机制，充分发挥纽带作用，强化多层次资本市场的互联互通

新三板创新层基础层是北交所上市公司的来源，主要对不同成长阶段不同类型的中小企业进行培育和规范，提供更加包容精准的市场服务，推动中小企业更早熟悉更早进入资本市场，增强信息披露意识，涵养公司治理文化，利用直接融资不断成长，源源不断地为北交所输送优质上市资源，也是注册制向更多中小企业的全面推广

从融资端看，北交所主要服务创新型中小企业其中，有些企业在具备较强创新能力和较大发展潜力的同时，也具有业绩波动大经营风险较高等特点，容易受到外部环境冲击

从投资端看，北京证券交易所以合格投资者为主，投资偏好和行为特征与一般散户存在较大差异，交易相对低频理性，持股期限相对较长，更加关注企业成长带来的中长期收益

专精特新中小企业是北交所上市后备军

在证监会的征求意见稿和新闻发布会中，多次强调聚焦专精特新，证监会负责人9月2日答记者问提到：北交所着力打造符合中国国情有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台分析人士认为，未来北交所服务的企业主要是专精特新中小企业

专精特新企业是指具有专业化精细化特色化新颖化特征的中小企业

从2018年开始，工信部推动了专精特新小巨人企业培训行动小巨人企业是专精特新中小企业中的佼佼者，是主营业务能力突出竞争性强成长性高专注于细分市场创新能力强掌握关键核心技术的排头兵企业它们业绩良好，通过培育推动其健康成长，最终有望成为行业中或本区域的巨人

工信部已公示了三批专精特新小巨人企业名单，总计超过4000家企业这些企业就是国家扶持培育的方向，是国家政策鼓励的对象，也是未来去北交所上市融资的主力队伍

培育出来的4000多家专精特新企业中，已经在沪深两市上市的有283家，其中创业板120家，科创板88家，主板75家还有783家是在新三板挂牌公司，占比16%