股权众筹融资

互联网非公开股权融资报告·续

权威人士正在看着你。...

年初的时候我写过一个互联网非公开股权融资报告，大致描述了一下非公开股融资平台筹运营的模式，还顺便介绍了几家平台的运行状态和特点，有兴趣的请点击原文链接。

所谓的互联网非公开股权融资，指的就是通过互联网发布信息与完成交易的equity crowdfunding，在外国称为股权众筹，形式包括直接股权融资与债转股等。但是因为证监会把“股权众筹”这四个字分配给公募股权众筹，并且规定了京东东家、蚂蚁达克和前海众筹这三家作为试点，其他平台就是去了这四个字的“合法使用权”，不得不更改自己的称谓，虽然私下里还是这么说。

报告是1月25日发的。半年不到，曾经野心最大，行动最迅猛的平台——36Kr又出事了，还出了个大事。

根据钛媒体的消息（钛媒体在文章中表明了自己和36处于竞争态势，非常科学），36Kr非公开股权融资平台上的一个新三板融资项目——宏力能源（NEEQ证券代码832556）的“定增”融资，在公司挂牌新三板之后“变成”了“老股转让”，同时公司财报反映的各项数据与投资前展示的数据差异过大，股价腰斩，投资人出现较大损失。

这个情况放在去年A股定增市场的话，就是各家公募基金的普遍现象。之所以能弄出个大新闻，是因为36氪的身份与互联网非公开股权众筹的监管缺位。

36氪（协力筑成）的身份，大概就是科技企业资讯平台/投融资顾问/双创服务提供商的一个综合。由于和中关村与北京市科委等政府层面关系较好，36氪在中国获得了较多的正面曝光机会。由于媒体实在不好变现（关于媒体变现的话题我也很想写一个，尤其是传统媒体变现），36氪想到了其他方法。

这个方法就是开展投融资对接服务与互联网投行，还有所谓的双创地产或者共享办公（已经独立成齐心筑成，即氪空间的法人）。而投融资对接服务的核心，就是互联网非公开股权融资业务，在36氪自己的页面上显示为“股权投资”。

作为投融资顾问与平台，风险控制自然是重中之重。风控第一步是规则清晰透明与披露及时。而在这起事件中，这几点似乎并没有完全做到。36氪在下午发布的声明中也没有对信息披露这一点作出回应，只是说股价剧烈波动之后走访过融资企业。

监管层在做什么，其实没有人知道。股权众筹这个事情试点了好久，然后就没有了然后。公司法与证券法的修改没见说法，行业“自律”协会倒是看见几个，然后也没有了然后。

这件事情会演变成什么样子，其实很好判断。还记得聚美优品吗？2014年的时候，聚美优品假货事件那么火，315上竟然没有它。坊间传闻是聚美的投资人徐小平发力，把事情压了下来。36氪的投资人显然不会坐视不理，九合创投、经纬中国、蚂蚁金服、华泰瑞麟这样的机构背后有多少资源，又能做多少事情，大家可以张开想象的翅膀。