经济复苏不会太快

一个重要数据解读...





长假期间，4月份的PMI数据出炉。官方数据显示，中国4月制造业PMI为50.8，比上个月回落了1.2个百分点，这一数据略低于市场预期的51。

疫情发生之初，很多人都预期经济的恢复会在疫情得到控制后，快速实现V型（报复性）反弹。这也是春节后，中国股市一天调整到位后，迅速先V型反弹的重要逻辑。

然而，随着时间的推移，这一预期被证伪。

中国国内疫情已经被全面控制过去一段时间，但经济的恢复力度，并没有大家想象那么大，节奏也并没有最初市场预期的那么快。最近一段时间，中国股市整体跟随全球股市反弹，但过程中反复拉锯，是这一事实在金融市场的映射。

PMI的数据表明，中国经济在4月继续改善。但相较于3月，改善的边际动能有所减弱。PMI本身是一个环比指标，1.2个百分点的回落，表明4月份经济相较于三月的扩张幅度边际缩减。

此外，分项数据里的新出口订单指数录得33.5%，下降12.9个百分点。显示出口压力陡增。出口压力在整个二季度，都不会得到有效缓解。这对构成GDP的三驾马车之一的外需，将形成较大拖累。

此外，消费和投资的恢复，大概率也将延续4月较之3月的环比改善，幅度不会太大。经济整体复苏将延续，但节奏恐不及市场预期。

而政策面，市场将聚焦五月底召开的两会。

此前，两会已经定于5月21日和22日分别在北京召开。届时，有关货币政策财政政策，以及一些行业政策，包括官方对经济增长目标的设定，将成为中国资本市场接下来交易的最重要线索。

PS：

今天开始，我们将进入为期一个月的金融训练营学习周期，文章更新频率和内容长度，可能会在此期间受到影响。希望大家理解！

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